資金逆勢湧入 中概互聯網ETF規模持續擴大

8月3日，遊戲股調整給中概互聯板塊帶來不利影響。截至當日港股市場收盤，騰訊控股跌6.11%、網易跌7.77%；嗶哩嗶哩跌3.44%。當日，大部分投資中概遊戲股的基金淨值出現較大波動。

近期，中概互聯板塊整體走勢不盡如人意，然而，相當數量的投資者選擇抄底。以中概互聯網ETF為例，截至8月3日，該基金的規模已較今年1月底增加超100億元。此外，也有不少投資者選擇易方達中證海外中國互聯網50ETF聯接基金抄底，該基金二季度規模也出現較大幅度上升。

資金青睞中概互聯網ETF

以騰訊控股為例，截至6月底，內地全市場76家基金公司旗下的506只基金重倉了騰訊控股。從持股數看，二季度末公募基金持有騰訊控股達1.98億股，佔其流通股比例的2.07%。共有219只基金在二季度增持了騰訊控股。從持股數量看，易方達藍籌精選是所有基金中持有騰訊控股股票數量最多的基金。截至6月底，該基金共持有騰訊控股1810萬股，較一季度增持了200萬股。謝治宇管理的興全合宜持有399.32萬股。此外，馮波管理的易方達研究精選、曲揚管理的前海開源滬港深藍籌、李耀柱管理的廣發滬港深新起點、王宗合管理的鵬華匠心精選等基金都持有相當數量的騰訊控股。

事實上，自2021年農曆春節以來，中概互聯網ETF以及相關的中證海外中國互聯網50指數一直表現不佳。該指數從今年2月18日高點以來，一路下探。從成分股表現來看，僅二季度，就有5只成分股跌幅超過25%，其中快手科技和貝殼集團的跌幅超過50%。

奇怪的是，自春節長假結束以來，中概互聯板塊持續調整，但相關ETF卻獲得了超百億元資金的持續湧入。Wind數據顯示，2月中概互聯網ETF獲淨申購4.2億份，3月獲淨申購3.27億份，4月獲淨申購8.31億份，5月獲淨申購24.83億份，6月獲淨申購28.52億份。截至7月28日，當月該ETF已獲淨申購30.84億份。

對於中概互聯板塊後市，海富通量化投資部基金經理江勇認為，此次調整由多重因素共同影響。在政策方面，近期的反壟斷調查使得互聯網龍頭企業未來發展出現了不確定因素。

萬家基金經理劉宏達認為，港股受到短期市場情緒影響，相關政策助推了市場調整的深度和時間維度，但主要原因還是部分公司估值過高，透支了一段時間的漲幅。階段性調整是因為預期過高，但港股長期趨勢不會改變，在調整之後，港股將迎來長期配置時點。

是否跌出黃金坑

值得注意的是，港股科技股近期走勢可謂一波三折，特別是中概互聯板塊出現較大調整。對此，上投摩根投資總監杜猛認為，港股科技股下半年仍有表現機會。“我們對港股互聯網公司未來蠻有信心的，雖然短期政策使得市場情緒承壓，但從長期看，互聯網行業仍有很強的成長彈性。”

江勇指出，在極端市場情緒宣泄過後，港股投資時機也將明顯體現。對於目前的港股市場而言，估值水平已大幅降低，個股尤其是成長股價格已足夠便宜，交易擁擠的情況也明顯緩解。就目前來看，港股市場相較於A股市場更具有吸引力。另一方面，近期多隻中概股計劃轉向A股或港股進行雙重上市或二次上市，港股橋頭堡的地位將得以鞏固，這對於港股市場來説也是一大利好信息。

在劉宏達看來，橫向比較，港股依然是全球低估的市場。從縱向來看，港股市場的優質成長股過去十年給投資者帶來非常豐厚的回報。港股市場是價值發現的樂園，其中創新藥、消費、硬科技等公司，賽道足夠大，大概率會出大牛股。站在當下時點，劉宏達判斷，站在三年維度看，港股市場長期向上，短期的調整反而是佈局機會，許多標的可能在二、三季度回調至合理區間。中國資產會成為全球資本配置的大方向；更多符合中國經濟發展方向的新經濟公司來港股上市，會帶動海內外更多資本湧入港股市場。