酒訊深度｜被迫“死守家門”口子窖式高端化難防內憂外患
蘇覓/文
隨着一線名酒強勢入駐安徽市場，逐漸分食本土品牌市場份額，省內市場的鏖戰上演，“徽酒老二”口子窖似乎頂不住了。2020年1-6月，安徽口子酒業股份有限公司（以下簡稱“口子窖”）營收、淨利雙雙下滑。同時，該公司近三年來的營收、淨利增幅均有所收窄。
在白酒營銷專家蔡學飛看來，口子窖屬於利潤型導向企業，從消費羣體、戰略佈局等方面均相對穩定且保守，雖然在安徽市場沒有突出優勢，也沒明顯的短板，且在外部拓展十分謹慎。隨着安徽市場競爭日漸激烈，口子窖時下仍需按部就班，守住根據地市場。
酒訊就業績增幅放緩等問題致函口子窖董秘辦，截至發稿前，對方未做出回應。
近日，口子窖發佈2020年半年報顯示，2020年上半年，公司實現營業收入為15.70億元，同比下滑35.12%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.86億元，同比下滑45.65%。經營活動產生的現金流量淨額為-3.88億元，去年同期為1.96億元，同比下滑-297.27%。
針對業績下滑，口子窖在財報中指出，營收的下滑主要源於公司高檔產品銷量、收入減少所致。而現金流的大幅下滑，主要系報告期內銷售商品收到的現金減少，且上年實現的税金於本期繳納所致。
而在此之前，在“外來僧”分食以及內部產品結構待升級的兩廂承壓之下，口子窖的業績也逐步收窄。酒訊梳理口子窖財報發現，2017年-2019年，口子窖營業收入分別為36.0億元、42.7億元和46.7億元，分別同比增長27.29%、18.50%和9.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為11.1億元、15.3億元和17.2億元，增長幅度分別為42.15%、37.62%和12.24%。
可見，口子窖雖然營業收入和淨利潤在逐年增長，但增長幅度卻在逐年下滑。對此，東方證券在研報中分析，雖然口子窖發展穩健，與古井貢酒在安徽市場均有較強競爭力，同享徽酒消費升級紅。但自2018年以來，口子窖的營收及淨利潤增速出現放緩趨勢，且低於基數更大的古井貢酒，略低於市場預期。
隨着安徽市場白酒消費升級，一線酒企和強勢區域酒企對口子窖形成合圍之勢，口子窖的價格帶優勢也逐漸被壓縮甚至替代。
根據口子窖半年報顯示，公司主營酒類業務銷售收入為15.46億元，同比下滑35.47%。其中，高檔白酒實現銷售收入為14.90億元，佔比酒類業務約96.38%，同比下滑34.71%；中檔白酒實現銷售收入為0.25億元，佔比酒類業務約1.61%，同比下滑63.73%；低檔白酒實現銷售收入為0.32億元，佔比酒類業務約2.01%，同比下滑31.67%。
事實上，口子窖所謂的“高端化”並非600元以上的價格帶產品，而多為集中於100元-600元價格的產品，但以此價格為基準的中高端和次高端市場正逐步被洋河等外來品牌逐步攻陷。
在次高端價格帶，夢之藍和劍南春分別以5億元和6億元的銷售規模把控安徽市場。而在古井貢酒產品升級加速，終於回過神來的口子窖也開始集中於次高端產品矩陣升級，但此時國緣、水井坊以及捨得等品牌已經展開圍攻。對此，業內人士指出，預計未來在安徽市場，本土品牌多佔據在300元的價格帶，而600元左右的價格帶將被外來酒企侵佔。
一直以“保守”為信仰的口子窖，高端戰略逐漸力不從心。酒訊梳理口子窖財報發現，2017年-2019年，該公司高檔產品營收分別為33.37億元、40.59億元和44.23億元，增長幅度分別為30.79%、21.67%和8.94%，雖然高端產品佔比高高居於90%以上，但增長速度卻在逐步放緩。
細數一眾上市區域酒企，口子窖是少有的堅持“守着家門口過日子”。根據口子窖財報顯示，2017年-2018年，省內市場營業收入佔比分別達到85.4%、84.2%和83.6%，省外市場佔比分別為14.6%、15.68%和16.94%。
從數據來看，儘管口子窖在省外市場有小幅擴張，但省內市場佔比依然很高。同時，從經銷商數量來看，截至2020年6月30日，口子窖在省內市場經銷商數量為422家，省外市場僅有240家，省內經銷商數量比省外幾乎多一倍。
對此，蔡學飛表示，事實上，口子窖是最早一批進行泛全國化佈局的酒企，因此具有一定品牌影響力。但隨着戰略失敗，口子窖也有一定收縮，多集中於省內市場佈局。隨着越來越多的名酒進入，安徽市場品牌間競爭強度增加，導致口子窖經營壓力加大。
在安徽市場，口子窖儼然一箇中等生，既不突出，也沒有明顯不足。蔡學飛進一步指出，目前區域強勢酒企集中於300元-600元的中高端價格帶，但口子窖產品多在100元-300元的價格帶，從產品結構上來看，口子窖優化升級尚有盈餘。
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