2023年以來，市場普遍認為全年將呈現雙主線行情輪動，一是央國企為代表的“中特估"主線，二是由"AI+"驅動的科技與數字經濟。在科技板塊3 月和4月初的交易熱度之後，市場伴隨經濟數據和上市公司業績發佈窗口開始進入“中特估”主線輪動階段。
今年在政策上將是貫徹“一帶一路”的大年，央國企將形成新的增長動力，與創新科技並行的“中特估”主線將更加清晰，經濟復甦相關板塊近期或將接力行情演繹。北向資金作為市場中的“聰明錢”，他們的資金流向哪些“中特估”標的有極大的參考價值，本文將詳細解析。
2023年以來北向資金加倉的前十大國企名單
數據來源：Choice
2023年以來北向資金加倉的前十大國企有：貴州茅台、五糧液、萬華化學、瀘州老窖、雲鋁股份、中國中免、中國鋁業、中遠海控、招商銀行、山西汾酒。
這些個股覆蓋的行業有食品飲料、化工、有色金屬、零售、港口航運、銀行。
除了高端白酒、免税行業龍頭等這些老面孔，以電解鋁為代表的有色金屬標的成為了北向資金新的加倉方向。
目前為止，國內電解鋁行業新增的產能是有限的，在水電不穩定的情況下，全國電解鋁行業出現了明顯的減產，而海外也因為能源成本的上升而削減了對中國的出口量。因此，預計未來國內新增的產量將會受到限制，4500萬噸的產能天花板效應將會非常明顯。
與此同時，中國是世界上最大的鋁消費國，其消費量高達3939萬噸，佔全球總消費量的57%(截止2021年)，增量主要來自於光伏和新能源汽車行業，預計在未來，傳統行業的耗鋁量會穩中有增，鋁消費總量也會持續增長。
隨着經濟復甦的預期，電解鋁業未來的供需缺口仍將維持較小，鋁價有望維持在較高水平。與此同時，考慮到行業中的主要上市鋁企大多處於成本曲線的左側，具有顯著的成本優勢，因此，在未來雲鋁股份、中國鋁業這些行業龍頭將充分受益於高水平的鋁價，從而進一步打開業績的彈性。
21年有着恢弘行情的航運龍頭中遠海控也再次成為了北向資金的“香餑餑”。從行業景氣角度來看，受全球經貿增速放緩和 21
2023年以來北向資金減持的前十大國企名單
數據來源：Choice
2023年以來北向資金減持的前十大國企有：陝西煤業、中國神華、安琪酵母、保利發展、海螺水泥、中國電信、袞礦能源、華僑城A、中國國航、巨化股份。
這些個股覆蓋的行業有：煤炭、食品加工製造、房地產、建築材料、通信服務、機場航運、化工。
煤炭板塊作為去年的行情“王者”，今年按照A股的演繹規律來看很難再次登頂熱門概念榜首，在去年高盈利的背景下，煤炭行業的相關標的在全球通脹回落的週期中很難繼續高增長。
但是，在全國煤炭增產保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或將持續整個“十四五”乃至“十五五”，亟待新建一批優質產能以保障中國中長期能源煤炭需求。但是當前，煤炭板塊仍具有高業績、高現金、高分紅屬性，疊加行業長週期、高壁壘特徵，以及極低的估值水平和嚴重的一二級估值倒掛，依然具備良好的中長期投資價值，這部分北向資金的減持或只是短期的止盈。
安琪酵母被很多投資人認為是A股的隱形冠軍之一。公司是國內酵母市場的頭部企業，強大的渠道+超高的品牌辨識度+一定的使用習慣形成的客户黏性綜合形成公司的護城河。但是原材料白糖價格的高漲使得這家龍頭企業的盈利增速不再那麼亮眼，北向資金的減持或是基於行業週期的判斷。
北向資金對於房地產行業的減持或更是源於對國內新發展理念的理解。當前，房地產行業迴歸居住需求本原，為客户提供優質的產品和服務，成為高質量發展的必由之路。在這個背景下，寄望房地產行業再重塑當年的輝煌是不現實的，對於可能長期低增速的行業進行減配具有合理性。
綜合來看，北向資金今年以來的投資“中特估”的方向較為犀利，在行業佈局上加大了有色金屬以及高端消費的配置，減少了煤炭、地產產業鏈的行業持倉，可見是十分看好中國在2023年的經濟高質量復甦，並且相信中國的高質量發展路徑即將得到印證。