綠城服務為何折價配股？

  樂居財經 吳文婷 發自廣州

  內房股掀起配股大潮，物管企業也不甘落後，相繼拋出折讓配股的方案。

  6月3日，綠城服務(HK：02869)公告，擬向最少六名承配人合計配售2.666億股新股，預計融資總額約27.14億港元，配售價每股10.18港元，較前一交易日約折讓7.12。

  緊接着第二天，永升生活服務(HK：01995)也宣佈，將採用“先舊後新”形式配售1.34億股，預計融資總額約15.79億港元，每股11.78港元，約折讓6.95%。

  受上述消息影響，這兩隻股票都出現了不同程度的下跌。樂居財經注意到，當日公告發出後，綠城服務股價應聲下跌超4%；而永升服務生活股價則一度跌超5%。

  折價配股背後，物管企業意欲何為？對此，綜合業內人士的分析，大概有三大動機。

  一是應對疫情，現金為王。

  今年，尤其是疫情這一特殊時期，響應“嚴防嚴控、服務到家”的口號，物業管理服務存在感彰顯，在抗疫進程之中發揮了關鍵作用，進而也加深了人們對物業管理服務的認可度。不過，行業的變局仍隨時可能發生。

  廣東省房地產研究會副會長韓世同對樂居財經表示，目前國際環境瞬息萬變，經濟面臨各種挑戰，金融危機、經濟衰退幾乎是不可避免的。雖然物業股被看好，但參考地產股，這種情況可能難以為繼。所謂現金為王，如果有機會快速融資，見好就收還是比較好的策略，不然等到危機凸顯，就為時已晚。

  二是為跑馬圈地儲備資金。

  據中指院數據，物管領域百強企業管理面積均值為3718.13萬平方米，市場份額約38.85%，相較於百強房企早已超過50%的權益銷售份額，市場佔有率存在進一步提升空間。在此背景下，物管企業在今年亦加快了跑馬圈地的步伐，並加大了對現金流的需求。

  綠城服務、永升生活服務相繼在股價創新高時宣佈折價配股，不禁讓市場擔憂，會否引發內地物管股大規模配股潮。

  對此，行業專家鄧浩志對樂居財經分析，這應該不會是一個風潮。融資的方式多種多樣，各個企業會根據自身的情況進行選擇，個別企業的做法不能代表行業的情況。而韓世同認為，如果大家都採取這種策略，那麼市場可能就不一定接受或者認同了，效果可能會進一步打折，只有率先採取這種策略的企業，才有可能嚐到甜頭。

  三是股價上漲，配股迎來窗口期。

  今年以來，物業板塊備受看好。據統計，截至5月7日盤中，港交所的物業服務及管理板塊中的26只個股中，有17只保持上漲表現，佔比高達65.38%。

  其中，永升生活服務今年以來漲幅超過113%，中海物業、保利物業漲幅超過70%，鑫苑服務、 濱江服務、雅生活服務漲幅超過50%，還有新城悦服務、時代鄰里等6只個股漲幅超過30%。

  股價上漲與物管公司的優秀基本面分不開。縱觀2019年，港股市場上主要物管公司的在管及合約面積快速增長，在管物業態及增值服務多元化，同樣帶動盈利能力的提升，業績保持高速增長。股價的上漲，也為配股打開空間。

  值得注意的是，永升生活服務本次配股擬採取“先舊後新”的方式，即老股東先減持，然後認購減持數量相同的份額。香港資深投行專家温天納認為，“這樣做，參與配售的投資者實際認購的就屬於老股，可以馬上買賣。”按照流程，新股至少等一個月才發得出來，“先舊後新 ”的方式加快了融資進程。