中證網訊(記者餘世鵬)4月12日，創金合信醫療保健基金經理皮勁松對中國證券報記者表示，醫藥行業是目前公募基金持倉市值較大的板塊，是價值投資的主賽道。中國步入老齡化社會，長期利好醫藥行業，“醫藥投資邏輯清晰，創新驅動和需求升級帶動醫藥產業穩定發展，當前看好創新藥、醫藥消費、醫藥零售等領域投資機會。”
皮勁松表示，隨着業績逐步披露，醫藥行業基本面向好趨勢有望得以驗證。“一方面，去年一季度大部分醫藥子板塊受疫情的衝擊較大，業績基數比較低，今年一季度這些公司的業績非常好；另一方面，醫藥行業裏有一部分景氣度高的板塊，去年受疫情影響小，今年又呈現景氣度加速提升，如醫藥研發外包、疫苗等領域。”皮勁松強調，公司的核心競爭力和業績兑現，是影響股價長期表現的決定性因素。當前，醫藥行業一些細分領域估值稍高，但沒有明顯泡沫。從整個市場來看，醫藥行業的成長性較為突出且較為確定，優質公司能依靠業績增長消化估值。如果短期市場仍有調整，放長時間看，可能是一個上車的機會。
談及個股篩選時，皮勁松表示主要看估值與業績的匹配度，“我看好的醫藥細分領域一些公司，業績能維持30%-40%的增長，當前估值在40-50倍，短期看估值提升的空間不會特別大，但是拉長一點時間看，可以賺業績增長的錢。”同時，皮勁松表示，作為股票型基金經理，他一般不會通過倉位調整控制回撤，而是通過均衡配置、精選個股來控制風險，“我會配置一部分的核心資產，也會配置性價比高的二線板塊、二線公司，因為醫藥板塊跟其他競爭格局比較穩定的行業不同，整體成長性較好，板塊裏的中小公司成長性也不錯，所以經過深入研究，可以從中精選出性價比高的中小市值標的。”
在具體的細分賽道佈局方面，皮勁松表示，看好創新藥、醫藥消費、醫藥零售等領域投資機會。
首先，皮勁松分析，創新藥跟科技行業更為相似，靠科技創新推動。因為研發投入比較大，很多生物醫藥公司若研發出一個新產品，對公司業績影響大，因而這類公司的業績彈性較大。另外，有一些醫藥子行業與消費更為相關，主要指跟醫保不相關的，如治療小孩長高的、治療近視眼等子行業。
但同時，皮勁松也説到，創新藥子板塊的典型特徵，是不會像一些成熟領域那麼容易產生強者恆強的龍頭效應。因為，一個小公司、一個新公司在一個名不見經傳的領域獲得突破，是可以成功逆襲的。皮勁松認為，個人投資者很難進行創新藥研究，因為需要比較專業的醫藥相關知識，還需要閲讀非常多的文獻才能分析其未來的市場空間和投資成功率。“個人投資者如果想研究投資醫藥行業，建議投資於偏消費領域的醫藥板塊，成功率更高，性價比更好，因為通常這類產品與日常生活息息相關，研究起來的難度相對低一些。若對投資創新藥板塊感興趣，最好通過購買醫藥主題基金。”
其次，皮勁松表示，醫藥零售投資機會需要抓住兩個長期投資主線——處方外流和集中度提升。當前，零售藥店市場規模大約3500億元到4000億元，而國內醫院端的處方藥市場規模大約1.6萬億元。在當前政策逐步取消以藥養醫，當醫院賣藥無利可圖時，會出現處方外流的情況，預計處方藥從醫院流出的規模大約3000多億元，相當於市場空間成倍增加；集中度提升方面，目前排名前幾位的連鎖藥店每年收入大約100億元，而市場規模為3500億元到4000億元，市佔率為3%左右，處於非常低的水平。“參考美國的連鎖藥店龍頭，前三家公司合計市佔率達到70-80%，因而醫藥零售行業有非常大的成長空間。”
（文章來源：中國證券報·中證網）