美錦能源半年業績大增背後：氫能貢獻未明美錦集團流動性隱憂未消
近年大力投資氫能的焦化企業美錦能源（000723.SZ）上半年實現業績大增，報告期內營業收入88.93億元，同比增長69.55%；歸母淨利潤為12.49億元，同比增長1909.35%。據悉，美錦能源業績增長主因為焦煤價格高位運行以及產量大幅增長。
貝殼財經記者關注到，焦化主業與氫能板塊共同推進的美錦能源，上半年除焦化主業外，其他行業的營收大幅下降近80%，佔整體營收的比重亦降至不足1%。2020年半年報中，美錦能源曾披露新能源行業實現營收2.95億元，佔營收比重為5.63%。
氫能為美錦能源近年的佈局重點。自2017年入主氫燃料電池商用車整車企業飛馳後，美錦能源陸續參股了主營膜電極的鴻基創能和主營氫燃料電池的國鴻氫能等。
目前美錦能源正推動將其在氫能領域的投資變現，稱飛馳以及鴻基創能、國鴻氫能均正進行上市前融資，引入戰略投資者。
伴隨美錦能源的氫能佈局，其控股股東、山西大型民企美錦集團資金狀況頻受關注。自2019年下半年起，美錦集團數度轉讓所持美錦能源股權，一度在數月時間內套現80億。今年7月，美錦集團再次將所持美錦能源2.26億股股票轉讓予信達證券，套現14.75億元。
頻頻轉讓股權的同時，美錦集團所持美錦能源股份仍持續處於高比例質押中。此外，美錦集團部分債務已出現逾期。據美錦能源7月末對投資者的回覆，美錦集團上述債務逾期仍在解決中。
上半年業績大增 焦化主業外其他業務收入驟降 氫能佈局仍獲看好
美錦能源發佈中報，報告期內實現營業收入88.93億元，同比增長69.55%；歸母淨利潤為12.49億元，同比增長1909.35%。美錦能源稱，營收增長主要系報告期內公司主要產品的售價及產量較上年同期大幅增長。
安信證券在研報中提出，美錦能源業績增長一方面因為上半年煤炭、焦炭價格高位運行，另一方面上市公司年產385萬噸的華盛化工項目中的焦炭項目已全部投產，主要產品產量較上年同期有所增加。
中報顯示，美錦能源今年上半年來自焦化行業的營收為88.26億元，較上年同期增加78.61%，焦化營收佔整體營收比重達99.24%；其他行業的營收為6749.61萬元，較上年同期的3億餘元大幅下降近80%，佔整體營收的比重亦從上年同期的5.80%降至不足1%。
美錦能源未披露其他行業的具體業務構成。而據美錦能源此前發佈的信息，公司業務除煤焦主業外另一板塊為氫能板塊，已形成膜電極、燃料電池、加氫站到氫燃料電池汽車的產業鏈體系，2020年銷售氫能源汽車324輛。2020年半年報中，美錦能源曾披露新能源行業實現營收2.95億元。
截至上半年末，美錦能源資產總計272.94億元，負債合計145.75億元，資產負債率據此計算為53.40%。
此外，美錦能源截至上半年末的貨幣資金較上年末大幅下滑，由上年末的27.85億元降至本期末的16.85億元。
近年來，美錦能源持續擴張在氫能行業佈局，並因此頻獲關注。2017年，美錦能源入主了氫燃料電池商用車整車企業飛馳，其後又陸續參股了主營膜電極的鴻基創能和主營氫燃料電池的國鴻氫能。
在美錦能源“一點一線一網”的氫能戰略佈局中，“一點”為飛馳汽車，鴻基創能與國鴻氫能均位於“一線”即燃料電池核心零部件產業線，至於“一網”——加氫站網絡建設方面，美錦能源介紹稱目前其在國內擁有6座運營站，並將於3-5年內規劃建設100座加氫站。
美錦集團副總裁姚錦城近日接受山西當地媒體採訪時表示，美錦氫能板塊在山西省內的規劃陸續落地，加氫網絡建設方面，美錦能源8月初與中石化山西分公司簽訂戰略合作協議，雙方協定爭取到2025年在山西省內合作建設30座油氫混合站；氫能車輛運營推廣方面，美錦能源 “十四五”期間預計在全省範圍內推廣運營氫能車輛約6000輛。
此外，美錦與國家能源集團合作開展大規模可再生能源制綠氫，攜手京能集團通過風光氫儲一體化項目年產13000噸綠氫，着力打造氫能產業核心裝備製造基地，形成制、儲、運、加、用一體化的氫能生態閉環。
目前，美錦能源正推動其在氫能板塊的投資上市。
今年4月，美錦能源曾在深交所互動易回覆投資者提問表示，上市公司控股的飛馳汽車以及參股的鴻基創能、國鴻氫能均正進行上市前融資，引入戰略投資者。
早在去年上半年，美錦能源即發佈《關於分拆所屬子公司佛山市飛馳汽車製造有限公司至創業板上市的預案》，顯示飛馳汽車及相關主體經過適當的重組後將整體變更設立股份有限公司，並作為擬上市主體申請深交所創業板上市。
據美錦能源7月末的披露，飛馳汽車仍在進行上市前引入戰略投資者等工作。
中信證券曾在今年早前的一份研報中提出，預計在“碳達峯”和“碳中和”政策下，氫能產業及相關政策推進都有望加快，利好美錦能源中長期業務擴張。
中信證券指出，美錦能源投資的膜電極公司鴻基創能2020年已實現量產，2021年訂單有望繼續增加，同時美錦能源增發融資有望投向12000 Nm3/h工業高純氫製取以及氫燃料電池動力系統項目。
上市公司股權頻現變更 美錦集團債務逾期未解、高比例質押仍存
美錦能源控股股東美錦能源集團有限公司（“美錦集團”）原位於山西太原，是中國最大的焦化企業之一，全國最大的商品焦炭生產銷售企業，是以能源、城市基礎設施、建材、冶金、電力綜合利用為主的集團控股公司，這一山西最大民營企業由山西焦炭大王姚巨貨創立，目前實際控制人為姚巨貨之子姚俊良及其家族。背靠美錦集團，姚俊良家族曾數度成為山西首富。
美錦能源於2006年借殼上市後，姚氏家族長期維持對公司牢固的控制權，但上市公司的股權結構在近年持續生變。2018年，山東省屬國有獨資公司山東能源集團旗下棗礦集團有意對美錦集團實施資產重組，進而或將入主美錦能源，但這一事項最終宣告終止。而美錦集團在2019年後密集將持有的美錦能源股份轉讓予杭州守成、蕪湖信美和晟乾創盈數家股權投資合夥企業，美錦集團對美錦能源的持股比例在數月間自超過70%大幅降至低於60%，據貝殼財經記者粗略計算完成套現逾80億元。
貝殼財經此前曾報道，接手美錦集團部分股權的三家合夥企業，山西晉美紓困股權投資合夥企業（有限合夥）合夥人中包括山西國資背景企業，蕪湖信美紓困投資合夥企業（有限合夥）與福州經濟技術開發區晟乾創盈股權投資合夥企業（有限合夥）背後則有央企身影浮現。
而在入股美錦能源不到一年後，上述合夥企業中的杭州守成與蕪湖信美均已不再出現在美錦能源前十大股東之列。
中報披露的美錦能源前十大股東中，除美錦集團外其餘股東持股比例均低於2%，包括美錦集團在內的四名股東在今年上半年進行了減持，五名股東為新進股東。
美錦集團最近一次股權轉讓發生在7月，信達證券代表“證券行業支持民企發展系列之信達證券錦添1號分級集合資產管理計劃”以6.525元/股的價格受讓了美錦集團持有的美錦能源2.26億股股票，信達證券由此成為美錦能源持股5.29%的第二大股東。據披露，信達證券此次入股是基於財務投資的股權投資。
通過上述股權轉讓，美錦集團套現14.75億元。美錦集團稱，其此次股權轉讓系根據自身經營發展需要，有利於優化上市公司股權結構。
陸續轉讓股權之外，美錦集團所持美錦能源股份仍持續處於高比例質押中。
美錦能源7月末公告顯示，截至7月29日，美錦集團持有美錦能源20.27億股股票，持股比例47.43%，累計質押股份數量為20.268億股，佔美錦集團所持股份比例為99.97%，佔美錦能源總股本比例為47.42%。
據美錦能源披露，美錦集團2020年度實現營業收入213.36億元，淨利潤5.48億元。今年一季度，美錦集團實現營業收入47.20億元，淨利潤6.44億元；截至一季度末美錦集團資產總額611.1億元，負債總額327.36億元，其中各類借款總餘額151.48億元，自一季度末起半年內需償付金額為58.46億元。
關於美錦集團質押的股票，公告顯示未來半年內將有8.61億股質押到期，對應融資餘額為21.52億元。美錦能源稱美錦集團具備償付能力，還款資金來源為經營性收入。
美錦能源另表示，第一大股東進行股票質押主要是為滿足其自身生產經營需要，目前總體質押風險可控。
近年大手筆投資氫能的佈局下，美錦集團的資金狀況長期受到外界關注，其部分債務此前出現逾期。
6月中旬，美錦能源回覆深交所問詢函的公告披露顯示，美錦集團與長城國瑞證券有限公司開展的股票質押式回購融資業務、股票收益權轉讓及回購業務已發生逾期，美錦集團已與某資產公司協商達成一致，同意對上述債權本金、利息餘額合計約26.62億元進行收購以解決債務逾期問題。
而據美錦能源7月28日通過深交所互動易對投資者的回覆，美錦集團上述債務逾期仍在解決中。
美錦能源回覆顯示，美錦集團正在採取措施解決部分股權質押逾期的問題。美錦能源還表示，美錦集團所質押的股份總市值與其股份質押融資總額整體覆蓋率較高，並且持有多家公司股權，擁有優質煤礦、鋼鐵和地產等資產，不存在平倉等風險。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 宋鈺婷 校對 王心