封面新聞記者 熊英英
眾所周知，“公募一哥”張坤偏愛白酒股。今年2月白酒股大幅回調時，就有不少人猜測張坤或許已經拋棄白酒了。不過，從易方達基金最新披露的2021年一季報來看，張坤管理的基金中，白酒依然佔據着重要位置。與此同時，其管理基金規模也增至1300多億元。
一季度虧損超56億元，依然重倉白酒
截止目前，張坤一共管理着易方達藍籌精選混合、易方達中小盤混合、易方達優質企業三年持有期混合和易方達亞洲精選股票4只基金。
一季報顯示，上述4只基金實現本期利潤分別為-33.32億元、-17.78億元、-2.29億元和-3.17億元，合計虧損56.56億元。
即便如此，投資者依然熱情不減。據記者統計，截止3月31日，張坤管理的4只基金總規模已增至1331億元。其中，易方達藍籌精選混合基金規模達880億元。而在2020年年底，該基金規模為677億元。僅在今年一季度，就有超過200億元資金進入。
從持倉來看，該基金在今年第一季度期間，整體股票倉位提升了3個點。截止一季度末，十大重倉股分別為五糧液、香港交易所、貴州茅台、美團-w、騰訊控股、招商銀行（A股）、招商銀行（港股），瀘州老窖、海康威視、洋河股份、平安銀行。
對比去年年報來看，白酒股依然佔據最重要位置，只不過第一大重倉股從貴州茅台變成了五糧液，但這並不意味着張坤拋棄了茅台。數據顯示，其在今年一季度加倉了五糧液1114萬股、貴州茅台105萬股、瀘州老窖210萬股，唯一減持的是洋河股份。
值得注意的是，一季度張坤增加了銀行等行業的配置，招商銀行(A股)，招商銀行(港股)、平安銀行成為基金新進前十大重倉股，截至3月底，合計持股市值超過110億元，佔倉位比例達到12.66％。
除了銀行股，張坤還買了啥？
不過，張坤管理的另一隻“網紅基金”易方達中小盤混合則對白酒股進行了“反向操作”。在一季度同時減持了貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、洋河股份，後兩隻現已退出前十大重倉股行列，取而代之的是華蘭生物和百潤股份的進入。
據瞭解，成立於1992年的華蘭生物，是一家從事血液製品、疫苗、基因工程產品研發、生產和銷售的國家高新技術企業。2020年，公司實現營業收入50.23億元，同比增長35.76%；期內歸母淨利潤為16.13億元，同比增長25.69%。
截至去年年底，張坤只持有100萬股華蘭生物，今年一季度大舉加倉4700萬股。此外，恆生電子、中炬高新、天壇生物均增持超過1000萬股。
目前，該基金第十大重倉股分別為美年健康，五糧液、貴州茅台、華蘭生物、百潤股份、通策醫療、恆生電子、蘇泊爾、中炬高新和天壇生物。
易方達優質企業三年持有期混合基金同樣在一季度新進華蘭生物1360萬股，同時減持了錦欣生殖1145萬股，青島啤酒股份則是退出十大重倉股。易方達亞洲精選股票基金在一季度降低了醫藥等行業的配置，增加了互聯網等行業的配置。
投資策略：着眼於企業內在價值和長期表現
“我們着眼於企業內在價值和長期表現優中選優，力求組合中企業內在價值的總和長期看近似於一條逐步增長的曲線。”張坤認為，這樣的話，相當於企業的價值每天都以很小的幅度提升。
他強調，判斷週期性的頂部和底部幾乎是不可能的，而相對可行的是，不斷審視組合中的公司長期創造自由現金流的能力有沒有受損，如果沒有，只要內在價值能夠穩步提升，股價運行中樞提升就是遲早的事情。如果不瞭解這條內在價值提升曲線的形狀和斜率，就很容易用股價曲線來替代內在價值曲線作為指示指標。而股價的波動是劇烈的，有時一天都能達到 20%，如果心中沒有企業內在價值的“錨”，投資就很容易陷入追漲殺跌中。
同時，張坤認為，長期來看，股票市場類似幅度的波動在未來仍會不斷出現，而且事先難以預測。但只要企業的內在價值提升，這樣的波動就終歸是波動，不會造成本金的永久性損失。
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