集微網消息 9月15日，據上交所披露公告顯示，西安炬光科技股份有限公司（以下簡稱：炬光科技）將於9月23日科創板首發上會。
資料顯示，炬光科技的主要收入來源於半導體激光、激光光學業務，目前該公司正在拓展汽車應用和光學系統業務領域。目前產品已逐漸應用於先進製造、醫療健康、科學研究、汽車應用、信息技術五大領域。
連續三年扣非淨利潤為負
2017年—2019年及2020年1-9月（報告期內），炬光科技實現營業收入分別為2.64億元、3.57億元、3.35億元和2.65億元，歸屬母公司股東的淨利潤分別為-944.7萬元、1885.86萬元、-8062.37萬元和2515.61萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-2912.39萬元、-49.20萬元、-8077.89萬元和1805.80萬元。
整體來看，其營業收入和淨利潤波動較大，尤其是扣非淨利潤方面，持續虧損直至2020年才扭虧為盈。
截至報告期末，炬光科技合併口徑累計虧損為8,499.05萬元，即使能在科創板順利上市，若短期內無法實現盈利並彌補累積虧損，也將無法向股東現金分紅。
對存在未彌補虧損的原因，炬光科技表示，主要是由於期間費用率較高、存貨跌價和商譽減值等問題。
商譽減值方面，集微網此前報道過，2019年度，炬光科技收購的子公司LIMO在2019年度受德國經濟下滑和對下游光纖激光器行業銷售收入下降的影響，激光光學業務收入較2018年度下降；經審慎評估後，炬光科技2019年計提商譽減值5,708.26萬元。而截至2020年9月30日，炬光科技商譽賬面價值仍有7,869.70萬元。
報告期內，炬光科技期間費用率分別為41.79%、38.09%、54.62%和40.30%，主要是投入研發及市場推廣，以及裁撤部分冗餘員工，炬光科技支付辭退補償等重組相關費用，因此支出較高。
主業波動大大客户頻繁變動
從主營業務構成來看，炬光科技的主營業務主要有半導體激光業務、激光光學業務、汽車應用業務和光學系統業務。
從上表可知，2017年-2019年及2020年前三季度，炬光科技四大主要業務的營業收入都存在較大的波動。
具體來看，半導體激光業務和激光光學業務是該公司的主要利潤來源，二者貢獻了9成左右的主營業務毛利。2018年，半導體激光業務因獲得下游醫療美容大客户訂單、下游工業應用模塊需求增加、合併域視光電導致相應產品銷量和收入增加；但受2019年下游工業應用模塊需求萎縮、2020年疫情影響，2019年起半導體激光業務業績出現明顯下滑，業務佔比從64.53%下降到36.58%。
2019年，激光光學業務收入降幅較大，光學系統業務收入幾乎為零；德國激光行業不景氣，德國LIMO的業務收入大幅下降。
2018年起，炬光科技推出的汽車應用業務開始獲得訂單，近三年業績持續增長，不過整體來看業務營收佔比仍較小。
主營業務的波動也影響了其大客户的變動。
從上表可知，2017年-2019年及2020年前三季度，炬光科技的大客户幾乎每年都在發生變化。在2017年-2019年期間，中國科學院一直位居前二，貢獻了近八千萬的銷售收入。
從客户羣來看，報告期內其客户羣體從韓國LG電子、域視光電到德國大陸集團、創鑫激光、鋭科激光等，大客户羣體跟隨主營業務發生了較大的變動。
大幅計提存貨跌價，資產減值損失大
前文提到，對存在未彌補虧損的原因，其中之一就是存貨問題。
從炬光科技存貨結構來看，主要是原材料、在製品、自制半成品及庫存商品等。報告期各期末，原材料佔存貨賬面餘額佔比分別為48.67%、48.89%、48.82%和57.56%，佔比呈波動上升趨勢。
從近三年及一期來看，炬光科技存貨金額處於較高水平。報告期各期末，炬光科技存貨賬面價值分別為1.1億元、1.5億元、1.3億元和1.4億元，佔各期末流動資產的比例分別為33.46%、41.01%、41.92%和30.02%。存貨餘額分別為1.4億元、1.9億元、1.7億元和1.8億元。
其中，存貨跌價準備餘額佔當期期末存貨餘額比重分別為23.11%、22.61%、22.40%和19.74%。經計算後可知，報告期內，炬光科技存貨跌價的金額分別為0.25億元、0.34億元、0.29億元和0.27億元。
此外，報告期內炬光科技資產減值損失金額分別為-1994.50萬元、-1529.66萬元、-7113.77萬元和-259.77萬元，合計損失超過億元。主要系該公司計提相應的存貨跌價損失和商譽減值損失，其中2019年度計提相應的商譽減值損失主要為計提LIMO商譽減值損失。
存貨週轉率方面，2017年-2019年及2020年前三季度分別為1.4次/年、1.24次/年、1.15次/年和0.76次/年，呈逐年下降趨勢。同行可比公司鋭科激光、傑普特和聯贏激光2017年—2019年的存貨週轉率平均值分別為2.32次/年、2.14次/年和2.50次/年，顯著高於炬光科技。
對於存貨週轉率低於行業平均水平，招股書中提到，主要係為及時滿足客户的供貨需求，激光二極管芯片等備貨安全庫存量較大。
總體來看，受炬光科技的主營業務不穩定影響、相關存貨並未能在產品生命週期內有效拓寬銷售渠道、優化庫存管理或提高存貨週轉率等因素，若其主營業務無法保持相對穩定，這無疑會持續增加其存貨規模，導致存貨積壓，並帶來更高的存貨跌價和資產減值損失。（校對/Lee）