2020年下半年以來，在全球經濟從公共衞生事件影響中復甦；中國房地產將加速竣工；以及新能源汽車加速滲透，帶來汽車輕量化需求提升等多重利好因素共振背景下，中國宏橋（01378）2020年業績迎來新一輪收穫期。
淨利潤增長61.8%，年度每股股息增逾9成
根據中國宏橋於3月5日公佈的2020年全年業績，期內，公司實現收入861.45億元人民幣（單位下同），同比增長約2.3%，銷售成本同比下降1.37%至667.89億元，使得毛利潤同比增加約17.6%，達到193.55億元，毛利率同比提升2.9個百分點至22.5%。
此外，由於公司銷售及分銷開支、其他開支、財務費用、所得税開支等多項開支實現不同程度下降，年度淨利潤同比增幅達到61.8%，達104.45億元。公司股東應占淨利潤更是同比增加72.2%，達到104.96億元。
智通財經APP注意到，在業績向好的同時，中國宏橋財務狀況也得到優化。公司在財報中表示，持續通過多元融資，進一步優化財務結構，鞏固其可持續發展。其中，為增強投資者信心，維護債券價格穩定，山東宏橋在年內使用自有資金以全價提前回購其發行的債券，債券購回資金總額約為24億元。債券回購令中國宏橋資產負債比率得到進一步優化。截至期末，公司資產負債比率約為57.7%，較上年的約63.2%下降5.5個百分點。
值得注意的是，實行大額債券回購後，中國宏橋現金仍實現明顯增長。公司期末現金及現金等價物達到454.65億元，同比增長8.6%。這主要得益於公司全年高達177.79億元的經營活動現金淨流入。
良好的現金狀況為中國宏橋提高派息奠定基礎。公司表示擬派發末期股息每股50港仙，同比增長47.1%。加上2020年中期，公司已宣派的每股15港仙的中期股息，全年每股股息達到65港仙，較上年同期每股34港仙的全年股息增長91.2%。
鋁供需環境改善，一體化戰略助力降本增效
中國宏橋拿下這份漂亮的年度成績單背後，從行業角度來看，是鋁的供需環境正持續改善。
據安泰科統計，2020年全球原鋁產量約為6532萬噸，同比增長約2.1%；全球原鋁消費量約為6347萬噸，同比下降約2.8%。中國市場方面，2020年中國原鋁產量約為3730萬噸，同比增加約3.8%，約佔全球產量的57.1%；中國原鋁消費量約為3835萬噸，同比增加約4.7%，約佔全球原鋁消費量的60.4%。
2020年中國原鋁市場供不應求的局面不僅拉動海內外鋁價回升，也帶動中國宏橋部分產品價格回暖。2020年，中國宏橋鋁合金產品銷量約為506.0萬噸，與去年同期基本持平，鋁合金產品平均銷售價格較去年同期上漲約2.2%，達到約12501元/噸（不含增值税）；鋁合金加工產品銷量約為60.1萬噸，較去年同期減少約3.6%；氧化鋁產品銷量約為673.4萬噸，較去年同期增加約27.6%。
中國宏橋財務數據體現出來的亮點不僅僅是公司產品銷售價格的提升，更在於公司對成本及費用的控制能力。其背後是中國宏橋近年來繼續堅持實施“鋁電網一體化”、“上下游一體化”、“全球一體化”以及“綠色智慧一體化”的經營模式，加快佈局科技創新，加大科研投入，繼續向綠色發展及高質量發展發力。
以“鋁電網一體化”為例，中國宏橋是中國電解鋁行業中率先擁有高比例自備電的企業之一，從而節省了大量的電力成本。2020年，中國宏橋在自備電基礎上，進一步利用水電、光伏發電等清潔能源，持續擴大清潔能源佔比，從而優化電力能源應用。除了電力成本以外，中國宏橋還引領了大型電解槽（400-600KA）更新換代，使得公司整體的電解鋁生產能耗始終處於領先水平。
“上下游一體化”和“全球一體化”同樣是中國宏橋進一步優化成本結構並擴大規模經濟的有力措施。據悉，氧化鋁是電解鋁生產過程中重要的上游原料，而氧化鋁的生產過程則需蒸汽作為熱源輔助。在氧化鋁的生產過程中，中國宏橋可以充分利用其自備電廠所產生的蒸汽副產品，節約其氧化鋁的生產成本。
此外，中國宏橋還在全球開闢多元化原料供應渠道，公司在非洲幾內亞開發鋁土礦採礦項目，在澳大利亞擁有多樣化鋁土礦供應渠道。截至2020年底，中國宏橋在中國山東和印尼加里曼丹省的氧化鋁產能分別為年產1500萬噸以及100萬噸。多元化的原材料來源將助力公司抵禦原材料價格波動風險。
把握新增長機遇在路上
智通財經APP瞭解到，從電解鋁消費領域來看，主要集中在建築結構、耐用消費品和電子電力，2020年全年這三個領域的電解鋁消費量佔全部消費量的55.3%。
在中國政府調整經濟增長結構的大環境下，中國鋁消費也進入了新舊動能轉換的換擋期，傳統領域增長動能或將有所減弱；但與此同時，新的消費增長點正在形成，例如新能源汽車、汽車輕量化應用、消費品、家用電器等。其中，汽車行業發展有望成為中國原鋁消費增長的主要驅動力之一。
根據SMM數據，2018年中國汽車行業消費電解鋁380萬噸，其中72%的需求來自於乘用車。招銀國際汽車行業研究團隊的預測，2021年中國乘用車銷量同比將增長12%，帶來242萬輛汽車銷售增長。
目前，中國宏橋圍繞“三新一高”材料戰略，加快輕量化材料基地的建設，在山東省建設世界領先的全流程汽車輕量化研發製造基地和世界級鋁製輕量化材料研發中心。
在“碳達峯”和“碳中和”的背景下，中國宏橋正在積極進行綠色轉型，打造最環保的高端鋁產業鏈。
目前，公司正在有序推進雲南綠色鋁創新產業園的建設。據悉，中國宏橋旗下雲南宏泰擁有年產能203萬噸綠色電解鋁項目，該項目已於2020年開始第一期100萬噸的搬遷，且部分產能於年內進行投產實現綠色水電鋁生產。
此外，中國宏橋還在高效推進國際合作，助力循環經濟發展，聯手德國Scholz China GmbH，共同打造了以再生鋁、報廢汽車回收以及再生技術研發為主的中德宏順循環科技項目，參與循環經濟。
有觀點認為，“碳達峯”和“碳中和”將對電解鋁行業產生深遠影響，供給端的格局優化將是抬升整個行業盈利中樞的重大支撐，疊加結構因素導致的鋁錠社會庫存趨勢性減少，鋁價將在未來很長一段時間易漲難跌。
上述多重因素表明，中國宏橋2020年的業績增長也許並非“曇花一現”，高質量的業績增長動能可望在2021年逐步釋放。