華爾街警告：美股反彈未穩 當心“死貓跳”

週四凌晨美聯儲大幅加息後，美股連續第三次在加息決議日飆升。參照今年前兩次加息時美股的反應，進一步上漲的希望恐怕要落空。

週三，標普500指數飆升2.6％、納斯達克100指數創下2020年11月以來的最大漲幅後，華爾街分析師迅速發出了股市可能會再次下跌的警告。今年5月和6月，投資者在消化美聯儲主席鮑威爾的講話後，重新調整了對美聯儲緊縮步伐的預期，然而股市在大幅上漲之後出現了更大幅度的拋售。

美股多頭聚焦鮑威爾的發言，認為美聯儲可能在9月再次大幅加息後，於今年晚些時候“放慢加息步伐”，以便美聯儲評估其積極抗擊通脹的效果。然而看空者反駁説，這美聯儲暗示的緊縮週期大相徑庭，目前市場顯示明年聯邦基金利率將在3.5％左右，至少比美聯儲最新預測的利率低0.5％。

貝萊德投資管理公司的分析師傑弗裏？羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示：

“目前的市場走勢表明，期望戰勝了經驗。市場堅持認為美聯儲加息步伐會放緩，而沒有考慮到股市漲得越多就越難保持。”

曾正確預測美國股市將於2022年陷入低迷的摩根士丹利首席投資官Mike Wilson也不認為美國股市已經觸底，他表示，華爾街認為美聯儲可能會比預期更早放緩加息步伐的想法是不成熟且有問題的。他説：

“從美聯儲停止加息和衰退開始的這一段時間，市場通常會反彈。但這次美聯儲結束加息行動與進入經濟衰退之間的時間差可能不會很長，因此目前的美股反彈是一個陷阱。”

Wilson還指出，即使是在該行假設出現“軟着陸”的情境下，標普500指數仍有很大的下行空間，可能會跌至3500點左右，比周三收盤價低約3％。

他警告，如果美國經濟陷入衰退，該指數可能會跌至3000點。威爾遜對標普500指數今年年底的目標價為3900點，是華爾街策略師中最悲觀的一個。他還補充稱：

“美股熊市確實已接近尾聲，但問題是，我們還沒有最終到達底部，我不認為6月的低點可以代表美股見底。”

鮑威爾在7月議息會議上指出，有跡象顯示美國經濟正在放緩，但就業市場仍十分強勁，這仍不足以讓美聯儲放棄其緊縮政策。另外，對通脹的擔憂繼續打壓消費者信心，根據企業業績顯示，由於投產價格飆升，企業難以維持利潤率。這也成為看空美股的一大理由。

富國投資研究所的全球市場策略師Sameer Samana認為，週三風險資產大幅上漲可能是因為流動性不足和頭寸不足。隨着標普500指數即將創下自去年10月以來的最佳月度表現，股價飆升只會加劇了金融環境的放鬆。

Samana表示，自6月美聯儲大規模加息以來，衡量市場壓力的跨資產指標已大幅緩解，這可能令美聯儲繼續保持強硬立場，美股的這一反彈看來很脆弱。Samana説：

“一旦倉位更加均衡，通脹高企，政策偏緊，以及經濟和消費走弱的宏觀背景將基本保持不變，目前風險回報比的水平相當低，因為風險進一步上升和金融狀況放鬆將推動美聯儲進一步加息。”

Bespoke Investment Group的數據顯示，以史為鑑，美股在美聯儲決策日的大幅上漲趨勢並未持續。Bespoke的傑克？戈登（Jake Gordon）説，當標普500指數在利率決策公佈日上漲1％或以上時，次日的平均跌幅為0.30％。然而，週四在二季度GDP數據錄得負增長後，美聯儲加息預期有所降温，美股逃過一劫。

戈登在一份研究報告中寫道，美聯儲加息決議日此後一週直至下次會議之前的股市表現也是消極的。他補充説，在這些天裏，當指數上漲超過1％時，美股在兩次會議之間的平均表現不僅是最差的，而且是股市平均下跌的唯一情況。戈登寫道：

“當下的反彈很有趣。但對比以往數據，當標普500指數在美聯儲會議當天表現良好時，通常會在兩次會議之間出現反彈。”

除此之外，企業業績也將在很大程度上反映出經濟實力和市場走向。在鮑威爾發表講話之前，微軟公司和谷歌母公司Alphabet強勁的業績預報提振了股市，而本週早些時候，零售企業下調下半年業績預期以及對下半年經濟放緩的警告令股市承壓。

在Academy Securities宏觀策略主管彼得？奇爾（Peter Tchir）看來，美聯儲今年曆史性的收緊步伐都足以讓任何股市反彈變得不穩定。奇爾説：

“到目前為止，美國經濟狀況比數據顯示的還要糟糕，這次加息將會徒增許多問題”。

本文源自金十財經