文 | 金衞
A股的白酒股中，大部分營業淨利潤實現正增長，但也有例外，一隻不像白酒股的白酒股順鑫農業則陷入持續虧損中。
近日，順鑫農業披露三季報，前三季度營收逾88億元，同比下滑約3%；淨利潤虧損2.92億元，同比去年下降1159.20%。其中，第三季度，順鑫農業營收25.96億，淨利潤虧損2.11億，同比大降1606%。
截止11月3日，順鑫農業報於23.3元，總市值為173億。今年4月以來，公司股價處於下跌通道中，由39元高點最低跌至21元，跌幅45%。近幾個交易日，順鑫農業略有反彈。
順鑫農業前身為牛欄山酒廠，1998年在深交所上市，上市後，順鑫農業開啓多元化發展。
目前，順鑫農業主營業務包括：白酒釀造與銷售；種豬繁育、生豬養殖、屠宰及肉製品加工；房地產開發。公司擁有牛欄山品牌白酒，同時是北京地區最大的安全豬肉生產基地。
順鑫農業旗下白酒產業擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌，“牛欄山”目前擁有“經典二鍋頭”、“傳統二鍋頭”等五大系列產品；“寧誠”主要產品為綿香型寧城老窖白酒。
順鑫農業作為白酒企業中實踐多元化戰略的企業，三大方向分別為白酒、養殖和房地產，2023年上半年，其中白酒營收45.5億，佔比為73%，屠宰收入12.4億，佔比20%，房地產收入2.25億，佔比3.6%。
從業績來看，順鑫農業近年來呈現營收、淨利潤雙降的態勢，2020年至2022年，公司實現營收分別為155億、148.7億、116.8億，同比淨利潤分別為4.2億、1.02億、-6.73億。
對於2022年淨利潤大幅下滑，順鑫農業曾解釋，受疫情影響，白酒業務消費場景減少，對中低端白酒產品影響甚巨，另外，公司的地產板塊出現大幅虧損。
進入2023年，順鑫農業虧損的勢頭並沒有減緩。2023年上半年實現營業收入62.11億元，同比減少4.72%，淨利潤虧損8097.26萬元，淨利潤暴跌302.54%。
對此，順鑫農業解釋受房地產市場持續低迷影響，公司房地產項目銷售及回款緩慢，影響公司整體業績；同時，出售商務中心及寰宇中心兩棟樓宇資產產生的税費對報告期淨利潤產生較大影響。此外，報告期內國內生豬平均價格持續低位運行，公司生豬養殖與屠宰業務兩端承壓，公司豬肉產業虧損較大。
對順鑫農業來説，多元化格局不僅沒有支撐起公司的利潤，反而連累了公司業績，要麼是白酒、要麼是地產，要麼是生豬。
2023年第三季度，順鑫農業營收25.96億，淨利潤虧損2.11億，同比大降1606%，不過相對於二季度虧損4億，順鑫農業實現環比虧損有所收窄。
對於順鑫農業的虧損，原因依然與生豬、房地產等多元化主業有關。順鑫農業最近在接受機構調研時表示，前三季度，公司豬肉板塊整體實現營業收入增長，但利潤端沒有發生明顯改善，利潤端同比增虧。
順鑫農業白酒是其支柱，不過近年來順鑫農業的白酒板塊也出現下滑。
2022年，順鑫農業白酒業務實現營業收入81.09億元，同比減少20.70%，跌破百億大關。值得關注的是，順鑫農業2022年兩次上調產品價格，2023年1月起又對5款牛欄山陳釀進行調價，每箱上漲6元。
順鑫農業2023年半年報顯示，公司上半年白酒產業實現營業收入45.53億元，同比減少7.26%。頻繁漲價之下，順鑫農業業績不僅沒有增長，還在持續下滑。
另外，2023年上半年，順鑫農業銷售費用達5.01億元，同比增長39.96%。其中，公司促銷費高達3.04億元，同比增長146.63%。
一方面，營業收入在下滑，另一方面銷售費用大幅增長，也削弱了順鑫農業的利潤空間。
地產公司打八折暫無人接盤對於多元化困局，順鑫農業開啓了剝離房地產計劃，並表示公司將繼續聚焦白酒和肉食主業發展。
今年6月26日晚，順鑫農業發佈公告稱，為聚焦主業發展，公司擬剝離房地產業務，擬通過北京產權交易所掛牌轉讓全資子公司順鑫佳宇100%股權，掛牌價格為30.98億元，該子公司的主營業務為房地產開發。
順鑫佳宇2022年營業收入約7億元，淨利潤虧損8.42億元。今年前5個月，順鑫佳宇營業收入約12億元，淨利潤3.44億元。資料顯示：8年半以來，順鑫佳宇淨利潤合計虧損超24億元。
順鑫佳宇100%股權於8月18日至9月14日期間在北京產權交易所正式披露，轉讓底價為30.98億元，但截至9月14日信息披露期滿，並未徵集到意向受讓方。
之後，順鑫農業先後兩次下調順鑫佳宇100%股權的轉讓底價，分別為27.89億元、25.1億元，均未能徵集到意向受讓方。
10月27日，順鑫佳宇的信息披露期滿，仍未徵集到意向受讓方。順鑫農業向北京產權交易所申請重新掛牌順鑫佳宇100%股權項目，並將轉讓底價調整為22.59億，這麼算下來，較最初的掛牌價打了八折多。
順鑫農業如此堅定不計成本地甩賣子公司股權，看來剝離地產的信心堅決。
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