文/樂居財經 程孟瑤
在2022新財富500富人榜榜單中，李衞國以299.8億元財富位居第150位，是當前中國防水行業身家最高的人。
身為東方雨虹（002271.SZ）董事長，李衞國放棄“鐵飯碗”下海經商拼出了一條路，如今的東方雨虹在防水領域可以稱得上是絕對霸主，市場佔有率高達30%。
想當年搭上大基建的紅利，李衞國將東方雨虹送入資本市場，從此一路大舉擴張。2008年底上市時總資產僅6.60億元的東方雨虹，到2021年底總資產達497.33億元。鳥巢、水立方、大興機場、港珠澳大橋、京張鐵路、京滬高鐵等國家重大基礎設施建設項目的背後，都有李衞國和東方雨虹的身影。
二級市場上東方雨虹也給了李衞國相應的回報。公開數據顯示，發行時價格僅17.33元/股的東方雨虹，2021年6月1日股價一度衝至1994.64元/股，累計上漲約114倍，對應總市值達1618.89億元，按照22.67%的持股比例，李衞國在東方雨虹的個人財富達366億元。
高光之後，東方雨虹股價一路下跌，總市值不斷縮水，今年下半年以來的3個多月，總市值跌去600多億。近一年多的時間，縮水近千億，李衞國所持東方雨虹49.58%的股份也已經被質押。
於此同時，李衞國也未能守住東方雨虹業績的持續增長，今年第三季度，東方雨虹但季度營業收入80.82億元，同比和環比均出現下滑。
收入增速逐季下滑
今年前三季度，東方雨虹實現營業收入233.79億元，同比增長3.07%；歸母淨利潤16.55億元，同比下降38.2%；扣非淨利潤15.22億元，同比下降38.34%。
其中，第三季度實現營收80.72億元，同比下降4.51%，歸母淨利潤6.88億元，同比下降39.65%，扣非淨利潤6.32億元，同比下降38.15%。上市以來第三季度業績首次同比下滑，而且降幅較大近4成，淨利潤大幅下降的原因，東方雨虹並未披露。
今年第三季度，東方雨虹毛利率23.81%，環比下降2.13個百分點，同比下降約5.14個百分點。為應對成本上行壓力，東方雨虹在今年7月1日對工程防水和民用建材產品進行了二次提價。
但產品價格的提升，似乎對營業收入影響有限，今年1季度—3季度，東方雨虹收入增速分別為17.31%、1.65%、-4.51%，呈逐季度下滑趨勢。
2022年4月，李衞國在回答投資者提問時表示對完成今年預算任務充滿信心，然而今年已經過去四分之三，東方雨虹只完成了目標業績的58.45%。如果要達成400億元目標，最後一個季度要完成近170億元的銷售收入。
歷史數據顯示，2019年-2021年的第四季度，東方雨虹營業收入分別為52.59億元、67.52億元以及92.52億元，增速分別為28.29%和37.03%。要達成170億元的收入，意味着單季度增速要達到83.74%。
151億應收款埋“雷”
2022年三季度末，東方雨虹應收賬款和應收票據合計同比增長26.17%，達163.42億元，增速高於同期銷售收入增速。其中應收賬款151.49億元，同比增幅28.07%；應收票據11.92億元，同比降幅41.26%。
東方雨虹表示，應收賬款增加主要是由於公司收入增加導致，另外，新增應收賬款規模較上期增加，導致其本期發生6.3億元信用減值損失，較上期增加43.36%。這兩項數據與二季度末相比，應收票據減少6.02億元，應收賬款增加21.95億元。
一般來説，應收票據的承兑信譽高於應收賬款，這兩項數據的一增一減，給東方雨虹帶來約28億元的不確定收入。而第三季度其營業收入80.72億元，換言之，在其三季度賣出去的產品中，大約有35%的貨款暫未入賬，如果減去這部分客户的“賒賬”，三季度東方雨虹的淨利潤成色更加一般。
三季度末東方雨虹其他應收款40.66億元，同比基本持平，但較今年年初大幅增加362.91%，主要原因是為支付履約保證金所致。
同期，東方雨虹賬面貨幣資金42.51億元，資產負債率為45.16%，較年初回落1.19個百分點，
三個月總市值縮水600億
業績下滑，但在二級市場，東方雨虹的股價卻連續3個交易日上漲。截止10月27日收盤，東方雨虹收26.38元/股，總市值665.98億元。不過較今年7月出，股價幾乎腰斬，總市值縮水超600億元。
就在三季度報發佈前一天，10月24日李衞國將所持東方雨虹680萬股補充質押給廣發證券股份有限公司，佔其所持股份比例為1.19%，不過這筆質押在10月27日就已經到期。此外，10月25日李衞國還將207萬股補充質押給中國國際金融有限公司。截止10月27日，李衞國累計質押東方雨虹超2.83億股，佔公司總股本的11.24%，佔其所持公司股份的49.58%。
此外，李衞國還將其所持另一上市公司，高能環境（603588.SH）1.24億股股票進行質押，股權質押率為47.10％。李衞國持有高能環境2.63億股，約總股本的17.26%，截止發稿，高能環境總市值157.54億元，股價10.32元/股。
文章來源:樂居財經