本文來源：時代財經 作者：魏亞霖
8月8日，天際股份（002759.SZ）高開低走，收漲1.26%，全天主力資金淨流出1021萬元，結束了三日連續淨流入的態勢。
前一日，天際股份才放出“重大消息”：公司計劃在江西瑞昌投資約30億元人民幣，新建年產六氟磷酸鋰30000噸、高純氟化鋰6000噸及副產品配套項目。
市場的表現並不意外。此前的8月2日晚，天際股份發佈提示性公告，與瑞昌市人民政府簽訂《關於投資建設天際新能源新材料項目合同書》。第二天，公司股價同樣高開低走。
截至8月8日，天際股份總市值98.58億，30億的大手筆已經接近市值三分之一，而且投向的還是當下熱門的鋰電材料，為何拉不動股價？
時代財經注意到，從今年年初開始，市場上就有六氟磷酸鋰規劃產能過剩的風聲。
8月8日，一家六氟磷酸鋰頭部企業工作人員告訴時代財經，行業內已經出現無序競爭，六氟磷酸鋰價格下跌是趨勢。
同日，華南某券商研究員對時代財經表示，近期六氟磷酸鋰價格開始反彈主要是因為需求端回暖，以及主要原材料碳酸鋰價格探漲；不過，六氟磷酸鋰大概率不會重現去年的漲幅了。
時代財經亦多次致電天際股份證券部，想要了解公司如何看待六氟磷酸鋰市場行情，為何選擇在此時加碼產能；但經過總機轉接後，始終無人接聽。
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新一輪週期重啓？
六氟磷酸鋰為白色結晶或粉末，是鋰離子電池電解液中的重要組成物質之一。從產業鏈來看，它處於鋰鹽的下游，鋰電池的上游。
六氟磷酸鋰的行情與新能源車緊密聯繫在一起，天際股份的轉型恰好是上一輪行情的末端。
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2016年6月，天際股份宣佈購買江蘇新泰材料科技股份有限公司（下稱“新泰材料”），進軍六氟磷酸鋰，此時每噸六氟磷酸鋰能賣到40萬元左右。
2016年，天際股份來自六氟磷酸鋰的營收僅有4516.72萬元；到2018年，來自六氟磷酸鋰的營收首度超過其小家電業務，達到4.3億元。
2021年，六氟磷酸鋰在經歷數年萎靡的行情後，終於迎來大爆發，市場價一年內翻了4倍——天際股份當年六氟磷酸鋰業務營收達18.34億，同比增長381.28%；全年歸母淨利潤7.45億元，同比增長7011.34%。
今年2月21日，天際股份披露上述年報數據時六氟磷酸鋰價格正處在歷史高點，隨後開始了跌跌不休的走勢。到4月底其一季報披露時，六氟磷酸鋰市場價已經從59萬元/噸跌破40萬元/噸。
不過，天際股份在一季報中表示，“2022年第一季度末，六氟磷酸鋰市場價格有所回落，但本公司由於與主要客户採用長協價合作，市場行情價格的波動尚未對本公司的銷售均價產生不利影響。” 天際股份還透露，主要原材料氟化鋰的採購價格大幅上漲對於利潤造成一定影響。
然而，長協也扛不住六氟磷酸鋰價格的持續下跌。
7月15日，天際股份披露半年報預告，預計歸母淨利潤為5億～5.2億元，比上年同期增長144.00%～153.76%。然而今年一季度公司歸母淨利潤高達4.11億元。也就是説，其二季度盈利僅0.89億～1.09億元，這一表現甚至低於2021年二季度的1.57億元。
7月30日，天際股份在網上互動平台回覆稱，受產品原材料漲價及產品市場價格下調影響，公司二季度業績增速有所減緩。7月23日，公司曾透露，“長協訂單一般是鎖價的，參照市場價給予一定幅度的優惠。”
面對如此慘淡的二季度盈利表現，天際股份居然在六氟磷酸鋰價格谷底加碼。不過，時代財經注意到，天際股份並不是唯一的“勇士”。
6月29日晚，八億時空（688181.SH）發佈公告稱，公司擬通過全資子公司建設年產3000噸六氟磷酸鋰項目，預計總投資約2.8億元，項目建設週期為1.5年。在此之前，八億時空主營業務為液晶顯示材料的研發、生產和銷售。
6月24日晚，川恆股份（002895.SZ）發佈公告稱，公司及其控股子公司恆達礦業擬與國軒控股集團有限公司合資新設子公司，新設公司註冊資本3.00億元，將聯合投資開展六氟磷酸鋰研發、生產、銷售和技術服務等業務。
產能是否過剩？
市場對於天際股份新增六氟磷酸鋰產能的猶疑，最終還是要回到對於未來價格的預判上來。
8月8日，一家六氟磷酸鋰頭部企業工作人員告訴時代財經，當前六氟磷酸鋰價格還算處於合理範圍內，但是行業內已經出現了無序競爭，“很多企業看價格高就想進來，隨着規劃產能越來越多，六氟磷酸鋰的價格下跌將會是趨勢。”
但是，上述工作人員並不擔心行業亂象影響其公司發展，“因為作為頭部企業，公司與客户簽訂長期供貨合同，已經鎖定了未來數年的產能；而且，相對於新入局者，公司技術、生產流程更成熟，成本相對較低。”
Wind數據顯示，在經歷了今年上半年59萬元/噸至24.5萬元/噸的跳水後，六氟磷酸鋰價格近期已經企穩，8月5日報價為26.75萬元/噸。六氟磷酸鋰的價格還能修復多少？長期來看，新增產能是否會影響價格？
8月8日，華南某券商研究員對時代財經表示，上半年六氟磷酸鋰價格回落主要系新增產能逐步釋放的同時，國內受疫情影響下游需求疲軟，採購積極性回落；近期開始反彈主要也還是需求端回暖所致，另外主要原材料碳酸鋰價格近期也是再度探漲，成本端對於六氟磷酸鋰的價格回升也起到了一定的支撐作用。
但是，該研究員並不認為六氟磷酸鋰能重現去年的高價：“預計後續還有一定回升空間，但由於供需結構已經明顯改善，且後續仍有產能釋放，大概率不會再出現去年的漲幅。長期來看，按照目前的規劃六氟磷酸鋰是有過剩的風險。”
光大證券分析師趙乃迪則認為無需過度擔心新增產能對於價格的衝擊，他在今年7月點評六氟磷酸鋰業內龍頭多氟多（002407.SZ）的研報中指出，“由於能評、環評審批逐步趨嚴，外加原材料價格大漲致使中小企業難以維持較低的生產成本，同時考慮到行業新進入者可能對於生產技術的掌握度不足，我們認為後續國內六氟磷酸鋰行業新增產能的落地節奏將慢於此前的規劃預期，從而使得六氟磷酸鋰行業並不會如此前悲觀預期的那樣過快地進入供給過剩的狀態。”