股權高度集中關聯方鉅額佔用資金後提前分紅彌補
截至本招股説明書籤署日，方永傑、王亞萍夫婦合計控制公司 89.47%的股份，在2017年11月27日前，方永傑、王亞萍直接與間接持有公司100%股權。
在此情況之下，公司實際控制人方永傑、王亞萍以及方正模塑對公司存在鉅額資金佔用情況2017 年股改之前，當時公司為家族控股的有限責任公司，股東為方永傑、王亞萍夫婦及其控制的企業興工方正(方永傑和王亞萍夫婦持有興工方正 100%股權)
2016年、2017年公司實際控制人方永傑向公司拆借資金高達5742.73萬元，王亞萍拆借公司資金金額為2654.82萬元。方永傑和王亞萍持100%有興工方正 向公司拆借資金為1734.06萬元，合計實際控制人方永傑和王亞萍夫婦向公司拆借資金金額高達10131.61萬元。如此之高的資金拆借，或許就是公司在2017年進行鉅額分紅的主要原因，2017年公司現金分紅金額高達13000.00萬元，在此情況之下公司卻募集資金3000萬元補充流動資金。
2016年末公司持有貨幣資金金額為6201.47萬元，其中銀行存款金額僅為3070.76萬元，應收賬款和應收票據金額合計為6710.42萬元， 而2017年公司淨利潤僅為6224.25萬元，而當期分紅卻高達13000萬元，説明公司把2017年之前流動資金和應收賬款和應收票據收到現金全部分配完畢，還2017年3218.82萬元。需要值得注意的是，公司存在在資金不足的情況之下存在提前分紅情況，2017年至2019年公司分配股利、利潤和償付利息所支付的現金分別為2605.61萬元、1082.14萬元 、3041.90萬元，由此可以佐證公司在2017年分配13000萬元，並無充足資金支持分紅。
在鉅額分紅之下，為維持生產經營，公司將持有的房屋建築物和土地使用權盡數抵押獲取資金維持經營運作，存在重大風險。
數千萬營收缺乏數據支撐擬虛增
2019年公司主要產品中內銷金額為34105.71萬元，佔當期主營業務收入比為55.23%，按照國家規定16%的增值税率，當期大概有5456.91萬元銷項税，則當期內銷應收到含税收入金額為39562.62萬元，當期外銷收入為27645.84萬元，合計主營業務含税收入金額為67208.46萬元，加上主營業務外收入292.45萬元，則當期應收含税營業收入金額為67500.91萬元。根據財務勾稽關係，上述含税營業收入在財務報表中將體現為同等規模的間接流量流入和應收賬款及應收票據等經營性債權的增減。
2019年，公司現金流量表中披露銷售商品、提供勞務收到的現金為51266.97，同期2019年末預收款項為15008.07萬元，較上一年末的22351.52萬元增加-7343.45萬元，壞賬準備金額為570.64萬元，較上期增加147.16萬元。因此，需要考慮公司在現金流量表中的影響，綜合預收和壞賬的影響，流入與營收相關的現金應為58039.78萬元。
上述現金流量與含税營業收入勾稽，含税收入相比流入的現金高出9461.13萬元。理論上，這一金額應該體現在該年度較上年度應收票據及應收賬款增加的規模。
招股書顯示，公司2019年年末應收票據及應收賬款合計金額為11102.05萬元，相比2018年末僅增加了849.01萬元，與上述含税收入與現金流勾稽出的數據偏差8612.12萬元。即公司存在近8600多萬元的含税收入既未收到現金，又未體現在應收的債權上，成了無源之水或虛增營收。
增收不增利盈利能力逐年下滑前景堪憂
2017年至2020年1-6月，公司營業收入分別為46855.72萬元、54707.18萬元、62044.01萬元、28990.53萬元，2017年至2019年營業收入分別較上期增長7.34%、16.76%、13.41%，2020年1-6月同比上期增長5.68%。在營業收入增速一路上升的同時，淨利潤卻不斷下滑。2017年至2019年公司淨利潤分別為6224.25萬元、5845.02萬元、5252.26萬元，同比增長111.93%、-6.09%、-10.15%，2020年1-6月同比增長-6.49%，自2018年開始，公司便出現營業收入與淨利潤相向而行的局面，出現增收不增利情況。
經天職國際會計師事務所(特殊普通合夥)出具的天職業字[2020]38597 號《審閲報告》審閲，公司 2020 年 1-9 月營業收入較上年同期增長 16.12%，營業毛利率較上年同期下降 4.67%,淨利潤較上年同期下降 3.28%，扣非淨利潤較上年同期下降13.67%。
從公司毛利率也可以看出公司增收不增利情況，報告期期內綜合毛利率分別為36.03%、36.29%、30.77%和28.69%，呈現逐年下滑之勢。另外一方面，受汽車產業景氣度下降的影響，行業競爭壓縮了公司的利潤空間。
毛利持續下滑議價能力較弱
報告期內，發行人綜合毛利率分別為 36.03%、36.29%、30.77%和 28.69%，呈現持續下滑之勢。
在原材料採購單價上升的同時，公司無法把原材料上漲傳遞給下游客户，一定程度上反映了其對下游客户議價能力較弱。然而對客户的議價能力依然較弱，説明其在產業鏈中的地位確實不高。上游的漲價，或者業內競爭加劇都容易導致毛利率的進一步下降。
招股書披露，報告期內，由下游客户指定原材料主要為特種模具鋼進口品牌熱流道、進口配件、塑料粒子等。2017年至2020年1-6月下游客户指定原材料採購 金額分別為8492.04萬元、9567.64萬元、10806.69萬元、6189.89萬元，佔同期採購總額比分別為43.55%、44.05%、49.32%、48.51%，佔比接近五成。公司下游客户指定原材料的產品當期實現收入分別為46757.31萬元、54879.90萬元、61751.56萬元、28871.45萬元，佔營業收入比分別高達99.79%、99.77%、99.53%和99.59%。
在主要採用採購中，模具鋼採購單價分別13.12元/千克、15.83元/千克、16.31元/千克、18.84元/千克，採購價格一路上升，而模具鋼從採購金額分別佔同期採購總額比達到36.83%、42.94%、42.67%、46.73%，佔比較高。對熱流道採購單價分別為78843.48元/套、69908.18元/套、74389.99元/套、72676.91元/套，2019年較2018年大幅上升。
2018年至2020年1-6月公司對主要客户產品價格出現大幅下跌或微調情況 ，對客户薩瑪汽車銷售單價分別為132.61萬元/套、117.69萬元/套、116.00萬元/套，對佛吉亞銷售單價分別為121.75萬元/套、123.64萬元/套、84.02萬元/套，對亞普股份銷售單價分別為78.08萬元/套、75.68萬元/套、77.50萬元/套，對曼胡默爾銷售單價分別為65.11萬元/套、55.40萬元/套、55.79萬元/套。公司主要產品大型注塑模具平均銷售單價分別為97.40萬元/套、90.60萬元/套、70.24萬元/套，大型注塑模具佔主營業務收入比分別達到72.09%、68.07%、61.32%。公司主要產品精密模具銷售單價分別為79.12萬元/套、73.23萬元/套、67.51萬元/套，精密模具銷售單價分別為48.35萬元/套、43.07萬元/套、42.18萬元/套，上市產品銷售單價均出現持續下滑，銷售佔比較小的吹塑模具銷售單價微漲。
由上述情況可知，公司在原材料採購上漲的同時，並不能提升銷售單價，説明公司在客户中議價能力較弱。