財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，週五公佈的8月貸款市場報價利率(LPR)已連續16個月持平。8月20日，全國銀行間同業拆借中心公佈，1年期3.85%，5年期以上4.65%。
市場人士指出，6月末銀行對公貸款利率創歷史低點，對優質企業的貸款利率或已低於1年期LPR，在負債成本未見顯著改善情況下，銀行基於商業化原則，主動下調LPR的意願幾無可能。
他們同時認為，未來貨幣政策或更多通過結構性工具，實現降低實體經濟融資成本目標。監管層或更多從銀行負債端入手，通過為銀行“減負”，來引導銀行降低貸款利率。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，儘管近期央行全面降準，包括貨幣市場短端利率、債券收益率、銀行同業存單利率等主要市場利率出現不同幅度下行，但中期政策利率（MLF利率）仍對LPR報價發揮關鍵指引作用。
銀行主動下調LPR意願仍較弱
光大證券金融業首席分析師王一峯認為，7月降準至今18家報價行中的10家國股銀行綜合成本改善幅度為2bp左右。二季度以來銀行淨息差（NIM）小幅收窄，不足以驅動LPR報價5bp步長的調整。市場糾結於資金端成本的改善，而負債成本本身就難以測度。
央行貨幣政策執行報告中指出，前6個月，貸款加權平均利率為5.07%，較上年同期下降0.07個百分點，較上年全年下降0.08個百分點。其中，企業貸款利率降幅更大，前6個月企業貸款加權平均利率為4.63%，較上年同期下降0.16個百分點，較上年下降0.09個百分點。市場人士指出，貸款規模和貸款利率同時收縮説明需求不足。
王一峯稱，目前實體經濟融資需求走弱，8月以來信貸投放景氣度不高，銀行優質項目儲備已顯不足。信貸需求減弱對公貸款利率下拉的效果將體現在貸款利率與LPR點差上，無需再下調LPR貸款利率，且LPR下調後對公貸款投放意願是否因此增強也具有不確定性。
1年和5年利率單獨調整可能性存疑
王青認為，未來企業貸款利率還有進一步下行空間。在降準效應下，近期包括DR007、10年期國債收益率、1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率等的關鍵市場利率出現不同幅度下行，在前期監管層着力打破利率雙軌制的背景下，三季度企業貸款利率也會在一定程度上隨之下行，政策紅利會進一步向企業融資成本傳導。
另外，若四季度1年期LPR報價下調，根據現有貸款利率定價模式，將直接帶動企業貸款利率隨之下調。不過，考慮到當前房地產市場調控態勢，即使年內1年期LPR報價下調，主要針對居民房貸的5年期LPR報價也將保持不變，居民房貸利率上行勢頭將會延續。
王一峯指出，監管對於房地產領域的調控依舊從嚴，5年期LPR利率暗含產業政策導向，受房地產調控影響較大。如果只調整1年期LPR，則收益率曲線形態會持續陡峭，這對於LPR基準利率地位不利。在未來較長時期內，對於房地產領域調控延續，則需要持續考慮LPR曲線形態的問題。