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2022年A股怎麼走?十幾家公募基金最新研判

由 濮陽南煙 發佈於 財經

  站在2022年開端,多家基金公司發佈了2022年A股投資策略。記者對這些觀點進行梳理,總結出以下要點,供大家參考。

  2022年市場延續結構性行情

  基金公司普遍認為,驅動個股基本面變化的因素越來越多樣化,未來A股市場或仍然維持結構性行情的走勢,全年震盪概率較大。

  南方基金在年度展望報告中指出,展望2022年,中國的製造業投資和基建投資將繼續為經濟增長提供支撐。社融增速將出現温和復甦,對A股形成支撐,但不太可能出現大幅上漲。

  同時,預計今年大宗商品價格觸頂後會温和回落,各品種將出現分化,以原油為代表的能源類商品供需緊張格局仍在,或相對跑贏其它品種。

  從資金面角度出發,萬家基金認為中國央行在2022年會延續偏寬鬆的貨幣政策。隨着房地產市場的冷卻,理財產品收益率的走低,居民收入的恢復,儲蓄搬家進股市仍會持續。預期明年上半年股市的流動性不會太差。

  從估值角度,萬家基金表示,滬深300的估值僅高於恆生指數的估值,低於美國標普500、納斯達克、日經225、德國DAX等主要發達國家指數的估值。縱向比較,滬深300的市盈率分位數持續回落,已處於過去十年曆史的中位數水平。結合貨幣寬鬆以及部分行業高景氣的基本面,萬家基金認為A股仍具結構性機會。後續基於經濟基本面震盪磨低、流動性平穩偏寬鬆的判斷下, 2022年一季度仍將是指數橫盤,深挖個股的階段。

  同樣結合A股估值整體合理、內部分化,以及增量資金持續流入的因素,發生系統性風險的概率較小,中加基金預計2022年指數整體仍將延續震盪。與過去幾年集中在幾個主線賽道中不同,明年的市場結構更加百花齊放,預計行業輪動、精選結構帶來的超額收益更加顯著。

  在大成基金看來,2022年權益市場指數層面風險不大,結構性行情為主;賽道型、躺贏型投資機會性價比顯著下降,以微觀產業研究把握長期產業趨勢,廣度深度並重是高質量決策的取勝之道。

  景順長城基金判斷,整體上今年可能不是指數級別的行情,但系統性風險不大,大概率仍將延續今年的結構性行情,而信用結構擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會。英大基金表示,2022年,預期中國權益市場的總體特徵為:“震盪為主,方向向上”。

  節奏上或總體呈現“N型”走勢

  除對市場整體行情給出判斷外,不少公募對今年的行情節奏給出了預判。

  華泰柏瑞基金認為,2022年一季度,市場有望迎來春季躁動行情,小市值風格將延續強勢,一季度看好新基建、科技、券商;二季度,在寬信用及海外通脹回落背景下,A股業績有望迎來拐點,大盤藍籌佈局時間窗口臨近。

  在二季度前後,本輪豬週期見底,屆時大眾消費品提價邏輯將更加通順。到了明年下半年,隨着企業盈利回暖,先進製造和TMT等細分成長景氣賽道有望再度湧現投資機會。

  華泰保興基金表示,2022年權益市場在“穩增長,寬信用”預期下,年初將積極可為;待美國政策糾偏落地後,年中A股或面臨較強調整壓力;下半年海外壓力釋緩,國內經濟緩步走出壓力區,A股有望逐步回穩。

  萬家基金認為,短期春季躁動可期,市場指數中樞有望進一步抬升;中期來看,2022年上半年“經濟預期向好+流動性較寬鬆”,市場傾向於繼續向上,但大部分漲幅可能在一季度完成,二季度傾向於震盪;而2022年下半年的主要壓力在於海外以及國內經濟,可會使得市場承壓,但預計下行壓力主要在三季度,四季度有望重回企穩。

  全年來看,萬家基金認為2022年經濟弱下行企穩,疊加流動性邊際轉寬鬆,主要市場指數或可實現正收益,節奏上或總體呈現“N型”走勢。

  海富通基金認為,2022年一季度將是政策發力的窗口期。中郵基金認為,2022年A股市場節奏上可能是兩頭高、中間低,可以把握一四季度可能存在的有利窗口。

  有公募人士認為,認為2022年穩增長力度勢必將會不斷加碼。因此,對於A股來説,企業盈利增速將會逐漸企穩回升。在重要大會召開年份,市場穩定也至關重要,這樣的一個背景有助於防止風險偏好過快下降帶來的市場衝擊。2022年A股將迎來較好的投資環境,預計整體將會呈現前穩後升的態勢。

  依然以“成長性”作為投資策略

  儘管公募普遍認為A股市場依然存在結構性機會,但在風格研判方面有一定分歧,出現對成長和價值各有側重的局面。

  多家基金公司比較一致性地認為,2022年“成長”仍是A股投資主線,大概率將依然以“成長性”作為投資策略。

  浙商基金智能權益投資部總經理助理陳鵬輝認為今年的投資關鍵詞——“成長性”,即關注長期成長性的行業,再具象到公司,應該是持續增強自身競爭力、快要兑現利潤的公司,在勝負未分的具有成長行業裏找贏家!總結來説就是“成長不息,週期不止”。

  廣發基金指出,2022年,具體到行業與風格方面,短期金融和消費反彈。但由於政策加槓桿的方向仍然未變,結合未來的盈利預測,行業上的排序是科技製造>消費>金融>週期,風格上小盤成長>大盤成長>大盤價值>小盤價值。

  信達澳銀基也認為,2022年市場成長風格會佔優,地產鏈和傳統價值類行業需要保持耐心。

  南方基金預計,2022年成長和小盤風格將佔優。在創業板、科創板和北交所的引領下,創新創造主題或仍繼續維持相對較高的熱度,市場整體風格預計繼續偏向成長。同時,在經濟回落壓力下,大盤藍籌股會相對跑輸小盤股。

  A股有望逐步向價值風格迴歸

  在多家公募預判今年將仍是“成長”風格大年時,也有不少公募人士認為,2022年A股有望逐步向價值風格迴歸。如果2021年是題材股、週期股的大年,2022年可能會出現風格轉換,價值投資的標的包括一些優質龍頭股有望迎來恢復性上漲。

  諾德基金研究總監羅世鋒表示,“在市場風格上,經過了近一年的調整,22年在長期與短期之間、價值與成長之間,市場風格會趨於更加均衡。隨着國內經濟的企穩回升,長期不確定因素的逐步弱化,22年A股市場有望逐步向價值風格迴歸。”

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍介紹,隨着疫情得到有效控制,疫情防控措施也有望適度放鬆、更加精準並對經濟活動的影響有所減小,所以2022年一些被錯殺的優質龍頭股將會出現恢復性上漲的機會。2022年可能是價值投資的大年,A股市場慢牛長牛的態勢將會延續。

  嘉實基金大消費研究總監吳越預判,2022年可能是消費反轉年。目前整個消費板塊的位置基本上已經到底了,隨着後續反轉的出現,消費板塊可能會迎來一輪結構性行情,而不是反彈。

  他介紹道,“隨着時間流逝,消費品牌的品牌價值和行業價值在提升,消費者會願意給它們溢價,具有正向的時間價值。今年跌得越多,對明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升,伴隨着收入和成本的剪刀差再度擴大,今年受到明顯壓制的細分方向有可能在明年出現全面的爆發式反轉。”

  科技製造與大消費值得關注

  在具體投資方向上,多家公募也發表了觀點。儘管具體看好的投資領域有所差異,但大的投資主線總體趨於一致。

  景順長城基金表示,2022年,在經濟轉型背景下,科技製造與大消費仍存在長期超額收益,值得持續關注。

  一方面,支撐新興產業的產業趨勢與市場行情有望進一步深化。以新能源車、風電、光伏、儲能為代表的綠色能源,以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環節,將是明年A股重要的投資主線之一。

  另一方面,大消費行業受益於消費升級存在超額收益。部分消費品漲價將帶來下游消費行業盈利能力的顯著提升,重點關注行業格局好、成本傳導能力強、具備提價空間的消費品。

  萬家基金指出,在板塊配置方面主要挖掘三大投資主線。一是長期配置維度,持續堅定看好政策和產業趨勢並存的高景氣賽道,如:新能源、軍工、高端製造等。

  二是中期輪動維度,全年看好全年通脹向下遊傳導下必選消費的配置機會,如:食品飲料、醫藥、農林牧漁等;三是短期博弈維度,在一季度階段性看好政策“穩增長”主線,如:鋼鐵、建築、建材、煤炭等。

  浙商基金智能權益投資部總經理助理陳鵬輝則看好軍工、半導體、製造業等賽道藴藏的機遇。對軍工行業而言,軍改後軍工的需求具備持續性,關鍵領域需要補短板,這一背景下主機廠的採購策略由成本加成轉向保供優先,使上游具備更強研發實力和交付能力的企業擁有了更大的盈利空間,未來盈利和估值的穩定性或都將顯著增強。

  中游製造業方面,一方面,上游原材料導致短期利潤表惡化,股價下跌較多,部分優質公司的估值回到歷史中位數水平以下;另一方面,基於困境反轉的選股思路,我們關注部分需求依舊旺盛並將持續的高景氣度細分領域。

  中加基金表示,新基建、老基建將是穩增長的重要抓手。新能源汽車滲透率持續提升,光伏有望保持高景氣。

  自年底到2022年,共計30+款新車型持續上市,各大車企進一步開拓10-20萬元主流市場,將促使消費需求進一步釋放,下游產銷有望繼續保持高增。當前市場對於2022年國內新能源車銷量的預期已進一步上調;中游電池提價四季度有望落地,2022年盈利改善。

  2022年全球光伏有望保持高景氣度,預計到2025年之前,全球光伏新增裝機量仍能維持在15%以上的增速。

  CPI鏈方面,次高端白酒加速擴容,大眾消費品密集提價。高端白酒,競爭格局較為穩定,業績確定性強,供需結構仍將維持緊平衡格局。次高端白酒受益於渠道變革和提價預期,2022年盈利彈性有望實現高速增長。

  食品加工方面,四季度以來大眾消費品企業密集提價,業績大概率已出底部。覆盤來看,從提價到業績兑現一般需要1-2季度時長。成本壓力已逐步緩解,若同時疊加需求回暖復甦,2022年有望量價齊升,業績可期。

  同時,醫藥賽道也有一定機會。高景氣新龍頭持續湧現,上下游拓展範圍。除了醫藥資金集中度較高的CXO板塊,經過調整的生物製品、創新藥、醫療服務等估值逐漸得到消化,相繼進入佈局區間。同時,生命科學上游相關公司上市較多,高景氣增長持續受到關注。

(文章來源:中國基金報)