460億能源巨頭要退市，千億級新公司誕生？21萬股東是喜是憂？

一夜之間，近460億元市值的葛洲壩（600068.SH）突然宣佈即將終止上市！

但這只是短暫的告別，不久後，葛洲壩將以全新的面貌迴歸。屆時，A股將迎來一個千億級別的能源巨頭。

那麼對於葛洲壩的近21萬名股東來説，這到底是喜是憂呢？

葛洲壩

葛洲壩將終止上市

紅星資本局注意到，葛洲壩9月5日晚間公告，公司向上交所提交股票終止上市的申請已獲受理。日前，中國能源建設（03996.HK）換股吸收合併葛洲壩暨關聯交易事項已經通過股東大會審議，並獲得證監會核准。本次交易將導致葛洲壩不再具有獨立主體資格並最終被註銷。

若上交所同意葛洲壩股票終止上市的決定，葛洲壩將在刊登股票終止上市公告之日起5個交易日內摘牌並終止上市。主動終止上市公司股票不進入退市整理期交易。

據公告，中國能源建設擬通過向葛洲壩除中國葛洲壩集團有限公司以外的股東發行A股股票的方式換股吸收合併葛洲壩。

本次合併完成後，葛洲壩將終止上市，中國能源建設作為存續公司，將通過接收方中國葛洲壩集團有限公司承繼及承接葛洲壩的全部資產、負債、業務、合同、資質、人員及其他一切權利與義務，葛洲壩最終將註銷法人資格。

而這一合併事項最早追溯到2020年10月。彼時，國務院印發《關於進一步提高上市公司質量的意見》，指出要推動上市公司做優做強，支持優質企業上市，完善上市公司資產重組、收購和分拆上市等制度。同時，《國企改革三年行動方案（2020-2022）》也正式發佈，鼓勵促進優質企業併購重組。

2020年10月28日，葛洲壩首次披露上述換股合併方案，該方案在今年2月獲得國資委批覆。

中國能源建設是葛洲壩的間接控股股東，間接持股62.25%。葛洲壩曾在公告中表示，組建時部分與葛洲壩經營範圍相同或相似業務的企業進入了中國能源建設，與葛洲壩形成了潛在的同業競爭，但沒有形成實質性同業競爭。

千億級新公司誕生？

公開資料顯示，中國能源建設由中國葛洲壩集團公司、中國電力工程顧問集團公司和中國南方電網有限責任公司所屬15個省（市、區）的電力勘察設計、施工和修造企業組成。其定位為國內領先、國際先進的特大型能源建設企業，承建了萬里長江第一壩——葛洲壩，承擔了三峽水電工程65%以上工程施工。

葛洲壩業務範圍涵蓋工程建設、工業製造、投資運營和綜合服務等，工程建設業務是該公司核心業務和營業收入的主要來源，在2020年公司營收中佔比超六成。

從收入規模上看，葛洲壩和中國能源建設的近年年均營收分別在1000億元和2000億元以上。兩家公司最近披露的半年報顯示，葛洲壩上半年實現營業收入543.79億元，同比增長25.07%；實現淨利潤15.79億元，同比增長36.18%。中國能源建設同期實現營業收入1415.46億元，同比增長34.04%；實現淨利潤24.51億元，同比增長166.69%。

在9月1日，葛洲壩股價一度放量大漲至每股10.13元，最終收盤股價漲幅6.2%定格在每股9.93元，最新市值為457億元。

紅星資本局注意到，在去年10月二者合併的消息曝光後，葛洲壩馬上迎來兩個一字板漲停，至今累計漲幅已近達到65%。

同樣，中國能源建設也在近期迎來一波暴漲。9月6日開盤後，其股價又一路走高，漲幅一度超過13%，截至紅星資本局發稿報1.65港元/股，最新市值495.3億港元，約合人民幣411.2億元。

二者合併後，是否能達到1+1>2的效果，也就是實現千億市值，也是本次合併最引人關注的地方。

21萬股東是喜是憂？

上述消息一出，葛洲壩股吧網友們集體沸騰了，紛紛猜測中國能源建設A股股價開盤後的走勢。有網友留言，“爽啊！買了中字頭基金裏面就有葛洲壩，看來要吃肉”；也有網友預測，“恭喜大家發財啊！能建上市10元見了！”不過也有網友懵了，稱，“誰告訴我，終止上市了！怎麼辦？”

Wind顯示，截至今年6月底，葛洲壩共有208051名股東，户均持股市值16.58萬元，前十位股東持股比例為51.3%。

那麼對於目前持有葛洲壩的近21萬股東來説，這次合併究竟是好事還是壞事呢？

交易方案顯示，經除息調整後的葛洲壩換股價格為8.69元/股，經除息調整後的中國能源建設A股發行價格為1.96元/股，換股比例約為1：4.4337，即葛洲壩換股股東所持有的每股葛洲壩股票可以換得4.4337股中國能源建設本次發行的A股股票。

對此葛洲壩在公告中提到，2021年9月1日公司股票收盤價為9.93元/股，本次異議股東現金選擇權的行權價格為6.02元/股，有效申報行使現金選擇權的股東將以6.02元/股的行權價格獲得現金對價。由於目前公司股票價格高於現金選擇權行權價格，若公司異議股東選擇行使現金選擇權，可能導致虧損，敬請投資者注意風險。

對於此次合併，不少投資者觀點迥異。有股民直言想起了此前中鋁合併包鋁以及南北車合併的場景，預測新股上市後表現值得期待，但也有股民對此表示了擔憂。

東北證券研報認為，本次換股吸收合併後，中國能源建設和葛洲壩將實現資源全面整合，消除潛在同業競爭，業務協同效應將得到充分釋放。葛洲壩集團充分把握能源革命低碳經濟的發展大勢，將新能源建設業務作支柱業務之一，不斷推動風電、光伏發電等行業快速發展。

責編 任志江 編輯 楊程 綜合自上市公司公告、中國基金報、深圳商報等