港股反彈信號來了？恆生指數罕見“破淨”後反彈 公募密集佈局港股基金

　　年初高喊“跨過香江去，奪取定價權”的港股基金，迎頭卻是港股新經濟龍頭的持續大跌。

　　數據顯示，恆生指數從年內高點最大已回撤20.06%，市淨率一度跌至0.98，出現“破淨”(市淨率跌至1以下稱為“破淨”)。在恆生指數跌破淨資產之際，重倉港股的基金年內收益也受到牽連，截至9月3日，回撤超過20%的港股基金佔全部港股基金一半以上。

　　《華夏時報》記者注意到，在恆生指數市淨率跌至0.98後，港股指數迎來了一次標誌性的反彈。而剛剛披露完畢的公募基金半年報顯示，多位知名基金經理逆市增持港股。此外，還有多家公募基金公司正在大力挖掘港股的機會，除了近期陸續發行設立主投港股的基金外，更是拿出真金白銀自購旗下港股基金。

　　港股反彈時機是否已到？諾德基金研究員張昳泓在接受《華夏時報》記者採訪時指出，從性價比上以及歷史覆盤來看，“破淨”後一般持續時間都未超過半年以上，短期反彈可能會有一定的不確定性，但從性價比上來看，港股整體應該處於偏底部區域，拉長看有一定的配置價值。預計下半年港股可能有結構性行情，建議重點關注半年報超預期的板塊及個股。

　　數據顯示，恆生指數從年內高點最大已回撤20.06%，市淨率一度跌至0.98，出現“破淨”。恆生指數近半年跌幅近19%，恆生中國企業指數、恆生科技指數的半年跌幅分別超過27%、44%，今年以來表現在全球主要市場指數里面墊底。

　　記者發現，自今年年內的高位，許多港股新經濟龍頭股價已經出現腰斬。據記者不完全統計，今年共有67家公司成功登陸港股，其中以“短視頻第一股”正式赴港上市的快手慘遭破發，上市不到半年的嗶哩嗶哩股價也一度較最高點被腰斬。

　　私募排排網基金經理胡泊認為，當前港股科技股尤其是新股表現不佳，主要有多重因素的影響，一方面，因為前期南下資金的持續流入，整個港股熱情高漲，所以之前整個港股尤其是新股的估值水平都處於一個相對比較高的位置；另外，因為整個監管的政策對互聯網相關企業不利，引發了外資對於整體港股的擔憂，導致了資金流出的現象。多重因素的影響，導致港股出現了這種殺估值的現象。

　　受港股下跌影響，港股基金日子也不好過。Wind數據顯示，截至9月3日，不少滬港深主題基金的年內業績出現了較大虧損，大幅跑輸同期大盤，港股年內最大回撤已經超過40%，回撤超過20%的基金佔全部港股基金一半以上，其中博士中證全球中國教育ETF、華夏恆生互聯網科技ETF、前海開源滬深港藍籌等基金的年內最大回撤均超過30%。此外，年內回撤最大的10只主動管理基金，其中前5只都是有投資港股的，年內回報均小於-10%。

　　《華夏時報》記者注意到，在恆生指數市淨率跌至0.98後，隨後兩天指數開始反攻，港股指數迎來一次標誌性的反彈，8月24日，恆生指數大漲2.46%，恆生科技指數更是大漲7.06%，創史上第二大單日漲幅。

　　剛剛披露完畢的公募基金半年報顯示，多位明星基金經理逢低加倉了港股，不少基金經理增持力度較大，港股持倉比重大幅提升。張坤管理的易方達優質企業三年持有基金中，佔淨比超過1%的出現了一個新面孔——海吉亞醫療，這是一隻港股醫藥股，它同樣也是知名基金經理傅鵬博的隱形重倉股。

　　此外，還有多家公募基金公司正在大力挖掘港股的機會，數據顯示，截至9月1日，南方基金、易方達基金、景順長城基金、鵬華基金等多家公募陸續發行設立主投港股的基金，下半年以來已有16只相關基金進入發行，其中，指數基金有9只，主動權益基金合計7只。

　　除了發行設立主投港股的基金外，更有博時基金、創金合信基金、嘉實基金等基金公司拿出真金白銀自購旗下港股基金。從年初眾多機構高呼“價值窪地”，到恆生指數“破淨”，再到公募再次積極佈局，港股的反彈信號是否已經到來？

　　“港股從2月份以來走勢一直較為低迷，從反彈信號來看，我們認為更多還是應該關注於整體基本面的變化，當前內地經濟增長放緩可能對港股盈利的進一步提升有一定壓制，從流動性角度看港股目前還是處於相對寬鬆的流動性環境之下。”諾德基金研究員張昳泓表示，從性價比上以及歷史覆盤來看，“破淨”後一般持續時間都未超過半年以上，短期反彈可能會有一定的不確定性，但從性價比上來看，港股整體應該處於偏底部區域，拉長看有一定的配置價值。

　　港股市場政策面、資金面是否出現反轉？原有的投資邏輯是否發生變化？張昳泓認為，從整個大的宏觀層面看，全球疫情在漸趨平穩，近期有不少行業受到政策的影響，短期有一定的壓力。政策方面，近期雖然看到部分行業的監管政策逐漸趨嚴，使得市場對於例如互聯網、醫藥等行業出現了一定的擔憂。但從長期角度來看，這些的政策的出台並不是要打壓企業的發展，更多的是營造更好的行業競爭環境，引導行業未來更好的發展。

　　“我們依然對這些行業的長期邏輯及行業發展保持樂觀，隨着政策的逐漸落地，我們預計市場行情也會開始逐步回暖。往下半年看，我們認為當前經濟復甦上有一定的壓力，對港股市場盈利端提升空間有限。從流動性角度來看，目前整體的流動性保持相對寬鬆狀態。預計下半年港股可能會有結構性的行情，建議重點關注中報超預期的板塊及個股。”張昳泓向本報記者表示。

　　記者還注意到，華泰柏瑞新經濟滬港深儘管二季報港股權重高達71.76%，卻逆勢跑出年內回報14.56%的成績。從定期報告可以看出，這是一隻專注港股多年的滬港深基金。對於大幅跑贏恆指的原因，基金經理何琦表示是因為事先預判到了科技類可能受監管的影響會比較大，故沒有參與購買，也相應沒有受到科技股下挫所帶來的影響。

　　展望下半年，何琦表示，市場心態已經逐步好轉，景氣度好是一個不錯的指標，但也要警惕，今年的流動性、基本面和估值較去年而言，已不佔優勢。縱觀下半年，貨幣政策和疫情等不確定性都影響着市場。因此將依舊堅持相對均衡的配置，且採取以金融股為主的投資策略來應對下半年市場可能出現的變盤行情。

（文章來源：華夏時報）