恰逢三季報發佈的高潮，市場可謂雷聲陣陣、“跌跌不休”：符合預期，跌；不及預期，更是不必多言。
在比亞迪發佈三季報之前，股價創出歷史新高，市值逼近萬億人民幣，在新能源今年備受追捧的環境之下，市場對比亞迪的業績頗為期待。然而，昨日盤後發佈的比亞迪三季報顯示，營業收入同比增長22%，淨利潤大跌27.5%，讓不明真相的羣眾馬上能聯想到：比亞迪“暴雷”了。財報發佈後的次日，比亞迪股份（01211）下跌近3%。美股市場則更早感知到了這波業績，比亞迪ADR（PINK:BYDDY）則提前下跌超過6%。
淨利潤大跌，順風順水的日子要結束了嗎？
三季報信息披露向來比較簡單，這裏我們簡單聊聊比亞迪三季報是不是真的要“雷”了，對股價影響幾何？
首先，從營收上看，比亞迪三季度增速與二季度增速持平，表現正常，並沒有讓投資者大感意外。
淨利潤方面，從金額上看三季度同比負增長27.5%，實打實不太好，這樣的業績怎麼也無法與股價暴漲、市值逼近萬億相聯繫。
但歷史上，比亞迪歷來是沒有什麼淨利潤可言的。以年度利潤為例，比亞迪常年無增長，而且淨利率只有較低的個位數。因此，淨利潤並非資本市場最為關注的指標。
這點實際上類似特斯拉：在盈利之前，不會有投資者介意特斯拉鉅虧。只要公司有未來盈利的能力，暫時的不賺錢並不會妨礙到投資者的熱情。
儘管業績並不理想，但二級市場對比亞迪卻非常認可。今年以來，公司股價頻頻刷新紀錄。數據顯示，截至10月29日收盤，比亞迪A股股價達311.46元人民幣，年內漲超60%，總市值達8907億元。
不過，對於這樣的股價，機構投資者卻表現出了分歧。三季報數據顯示，香港中央結算有限公司和HKSCC NOMINEES LIMITET增持比亞迪股份，自然人張煒進入前十大股東，但比亞迪創辦人之一夏佐全減持近1000萬股，中央匯金資產管理有限責任公司減持超500萬股。
券商則是一如既往地繼續唱多。華安證券在比亞迪季報公佈當晚就表達了“買入”的觀點，這也是該券商一個月內連續兩次站台；華西證券維持增持評級，稱公司訂單充沛全力擴產，經營淨現金流創歷史新高，新能源汽車業務高歌猛進；中信證券稱其業績符合預期，車型放量迎盈利拐點。
那麼當前比亞迪整體的業務的發展到底是怎麼樣的？
我們整體上來説比亞迪的業務其實是分成三大塊，一塊是手機的組裝，一塊是新能源汽車的製造，一塊是電池產業的發展，而手機的組裝對於比亞迪來説僅僅是一個吸引市場賺流量的業務，畢竟這個業務的整體利潤水平是相對比較低的，而真正比亞迪在市場上比較有影響力的是新能源汽車業務和電池業務，今年以來新能源汽車概念的全面爆發無疑，讓市場有了非常好的市場發展的前景，再加上電池產業的需求量激增，自然也給比亞迪帶來了不錯的表現，所以當前比亞迪的業績雖然有一定的影響，但是整體它的業務前景是不錯的。
對於當前我們可以認為雖然我們不可否認比亞迪當前市場前景不錯，但是業績出現這麼大的波動也至少證明了一點，這就是比亞迪在內部管理和自身利潤的獲取上面還是有問題的，這就需要比亞迪真正調整自己的經營策略，提升自己的利潤水平，真正讓自己的利潤和自己的業績表現，以及自身在資本市場上的市場表現，形成三者有機的統一，否則比亞迪這樣的業績難以支撐市場對比亞迪的預期，這將會成為比亞迪發展最大的問題。
舒曉飛投顧編號：A1150613120001
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