海外拍出每噸14萬天價，鋰礦會是下一個鐵礦石？天齊、贛鋒有礦在手心不慌

本文來源：時代財經 作者：魏亞霖

在國內碳酸鋰價格飛漲的同時，海外的鋰礦也已經賣出了“天價”。

9月14日，澳洲鋰礦供應商Pilbara今年第二次線上拍賣結束，最終Pilbara打算接受2240美元/噸的最高出價，本次拍賣總計8000噸精礦。

一個多月前，Pilbara的首次拍賣價是1250美元/噸，當時就已經創造了歷史新高。

有色金屬行業資訊機構安泰科據2240美元/噸（約合人民幣14.42萬元/噸）的拍賣價估算，以此價格的鋰輝石原材料成本接近17萬元人民幣/噸，生產的碳酸鋰價格要超過20萬元/噸才能保證現有利潤水平。

但是，Wind數據顯示，9月14日國內電池級碳酸鋰價格為14.4萬元/噸，鋰鹽產品與鋰精礦價格已經形成倒掛。

“天價”鋰精礦會助推鋰鹽產品價格進一步上漲嗎？手裏有鋰礦的上市公司利潤率是否會進一步擴大？

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從9月15日的股價來看，A股投資者似乎對上述消息反應平淡，Wind鋰礦指數當日僅微漲0.62%。

上海有色網分析師劉笑儀9月15日告訴時代財經，Pilbara鋰精礦的拍賣價反映了當前鋰鹽市場的供需錯配，但拍賣的鋰礦量相對於中國每月進口量而言非常小，對於主流市場的影響應當不大。

值得注意的是，上述澳洲Pilbara公司的第三大股東是寧德時代（300750.SZ）參股的香港公司（CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY [HONG KONG]），截至8月31日其持有澳洲Pilbara公司7.07%的股權份額；而贛鋒鋰業（002460.SZ）下屬贛鋒國際（GFL INTERNATIONAL CO LTD）合計持有澳洲Pilbara公司5.88%股份。

圖片來源：Pilbara官網

鋰鹽價格往何處去

進入2021年之後，鋰鹽產品幾乎沒有停過漲漲漲的步伐。

以電池級碳酸鋰為例，Wind數據顯示，2020年末的價格是5.2萬元/噸，今年9月14日已經漲到了14.4萬元/噸，漲幅高達177%。

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相關企業自然也從中大賺特賺。根據此前披露的中報，“龍頭”贛鋒鋰業上半年淨利潤14.64億元，同比增長835.97%；而融捷股份（002192.SZ）上半年淨利潤0.18億元，同比暴漲4810.48%。

市場最想知道的是，拍出2240美元/噸之後，下游鋰鹽產品的價格還能漲嗎，上漲的空間有多少？

不少券商分析師對此表示樂觀，認為Pilbara拍賣價打開了鋰價上漲的空間。

中信證券研報預測，近期鋰價大概率突破2017年高點並構築新的運行平台，從而拉動鋰板塊整體上漲。

Wind數據顯示，電池級碳酸鋰價格在2017年下半年一度接近17萬元/噸，相比當前價格仍高出2萬元/噸左右。

招商證券研報甚至認為，此次拍賣反映了產業鏈定價的新模式——鋰礦價格由鋰礦自身供需主導為趨勢所在，而從前鋰礦價格的制定往往以鋰鹽價格和生產成本為基礎。

但是，鋰礦的價格也不可能無視產業鏈而無限上漲。

9月15日，一位不願署名的行業分析師對時代財經表示，“Pilbara拍賣價能否進一步推高國內鋰鹽的價格還不好説，因為鋰鹽的價格上漲取決於鋰鹽的供需關係，而非鋰礦的供需關係。除非接下來需求特別好，否則下游很難消化掉這麼貴的鋰礦成本。”

同日，劉笑儀也認為接下來鋰鹽的價格變化需要進一步觀察，鋰鹽的價格飛漲已經使得一部分磷酸鐵鋰企業處於觀望，可能會影響下半年廠家的擴產計劃。

安泰科的分析師餘雅琨在研報中説得更為直接，認為鋰價的上漲空間還有幾何，全憑心態預期決定，下游的承受能力有限。

他警示道，“現在的拍賣量相對較少，以後大部分走拍賣平台後，其他新開的鋰輝石礦商也會效仿，長此以往，鋰輝石有可能會演變成下一個‘鐵礦石’。”

礦在手，心不慌

在海外鋰礦價格越來越高的當下，國內鋰業企業掌握鋰礦正變得越來越有必要性。

中信證券研報認為，隨着鋰礦價格上漲，國內鋰鹽企業的盈利水平將在四季度出現明顯分化，鋰資源保障程度更高的企業將在鋰價上漲的後期表現出更強的盈利彈性和利潤增長。

9月15日，天齊鋰業（002466.SZ）證券部工作人員對時代財經表示，Pilbara拍賣的量很少，對於市場主流價格影響很小。

天齊鋰業此前在互動平台回覆，目前公司各鋰化合物加工基地的原料均來源於泰利森的格林布什礦，泰利森化學級鋰精礦定價參考鋰產品市場價格變動，再根據採購量給到兩位股東一定折扣。

格林布什礦可能是天齊鋰業最划算的一筆投資。早在2013年，天齊鋰業就以30.41億元控股收購了上游供應商泰利森，間接獲得其旗下格林布什礦51%股權。

2018年12月，天⻬鋰業再次以40.66億美元收購全球鹽湖巨頭SQM公司23.77%的股份。雖然因為此後全球鋰價下滑而背上鉅額財富費用，但天齊鋰業至此從未擔心過上游鋰礦的供應。

在天齊鋰業的買礦告一段落後，贛鋒鋰業開始了買買買。今年4月，贛鋒鋰業證券部工作人員曾對時代財經表示，公司的鋰礦儲備在兩年內夠用，所以一直以來都尋求收購優質鋰礦。

此後，5月7日，贛鋒鋰業發佈公告稱，對擁有墨西哥的Sonora鋰黏土項目的Bacanora公司所有已發行股份進行要約收購；6月14日，贛鋒鋰業再發公告，全資子公司贛鋒國際以自有資金1.3億美元的價格收購荷蘭SPV公司50%的股權，其下屬子公司有Goulamina鋰輝石礦項目。

除了海外鋰礦，贛鋒鋰業還把目光轉回國內。9月7日晚，智慧農業（000816.SZ）發佈公告稱，與贛鋒鋰業成立合資公司開採礦產資源，並因此收穫了四連板。

不過，9月10日，智慧農業向時代財經否認公司目前有鋰、鎳等礦產資源。

根據半年報顯示，贛鋒鋰業目前在全球共擁有鋰資源項目8處，其中國內有兩處，在江西和青海各一處。

圖片來源：贛鋒鋰業中報

9月15日，時代財經試圖向贛鋒鋰業證券部詢問此次澳洲Pilbara公司天價拍賣鋰精礦一事，但截至發稿時對方未予回覆。