繼滬深交易所之後，北京證券交易所(簡稱“北交所”)來了。
11月15日，北交所正式開市交易，市場參與熱情高漲，10只新股表現火爆，平均漲幅接近200%，盤中均觸發2次臨停。北交所官網數據顯示，上週(11月15日-11月19日)81只北交所股票成交額212.49億元，環比增長158.69%。11月23日，北交所成交總額29.86億元，環比增長47.53%。
11月19日，8只北交所主題基金集體開售，僅半天就全部“售罄”。中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，基金認購火爆，表明散户的投資熱情較高，但北交所主要以“專精特新”中小企業為主，業績波動大、經營風險較高，應理性投資。
“火爆的行情為北交所開了一個好頭”，趙錫軍認為，北交所要想真正發揮好交易所的功能，還需要在上市機制、專業服務、風險控制等多方面發力。
有利於資金鍊循環
11月15日，北交所正式亮相，備受關注。北交所從宣佈設立到正式開市，歷時74天，相較科創板259天、創業板註冊制119天的籌備時間，速度更快。
北交所在新三板精選層的基礎上組建設立，主要聚焦創新型中小企業，服務對象“更早、更小、更新”，首批上市公司合計81家，其中17家為專精特新“小巨人”企業，平均研發強度4.2%，平均研發支出2536萬元。
趙錫軍對中國新聞週刊分析，北京聚集了全國最好的科研機構、高等院校和科技企業，有豐富的科創成果，北交所的設立，能夠引導社會經濟資源更多、持續地向創新驅動的領域進行配置。
一方面，解決中小企業融資難、融資貴的問題，“特別是對處於初創階段還未投入市場，但有研發能力、研發團隊、研發成果的中小企業，讓他們獲得融資支持，促進中小企業研發和創新能力進一步壯大。”
另一方面，為支持創新創業企業的資金提供了一個更好的進入和退出通道，形成一個支持創新創業資金的循環，資金循環起來之後，可以持續不斷地支持企業創新研發。
趙錫軍表示，滬深交易所都設立在沿海地區，西部和北部沒有正式的交易所，北交所的設立，意味着在金融資源配置方面，能夠起到平衡作用。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中國新聞週刊分析，設立北交所主要是為了建設多層次資本市場，服務中小企業和創新企業，因為新三板並不是集中的交易所，是場外交易市場，設立北交所，相當於給予新三板精選層股票上市交易的機會，和滬深交易所是平等的地位，進一步提升了新三板相關公司上市的機會。
相比滬深交易所，北交所特點突出。由於北交所主要服務創新型中小企業，這些企業在具備較強創新能力和較大發展潛力的同時，也具有業績波動大、經營風險較高等特點，容易受到外部環境衝擊。
值得一提的是，北交所整體上沿用了精選層較為靈活的交易制度，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。對於北交所股市投資者而言，這顯然是一把雙刃劍。
在趙錫軍看來，對比科創板、創業板，北交所上市企業存在風險相對較高、不確定較大等情況，投資者需要保持理性。
股票大漲、基金火爆
自11月15日正式開市以來，北交所已運行逾一週，各路投資者也給予了較大的熱情。
北交所首批上市企業包括10家新上市企業，以及71家存量精選層企業，超430萬户符合條件的投資者。11月15日開市當日，10只新股表現火爆，平均漲幅接近200%，當日收盤，81只股票總市值2886.94億元，總成交額95.76億元。
截至11月19日，北交所81只股票5個交易日內的成交額為212.49億元，環比增長158.69%。北交所官網最新數據顯示，11月23日，北交所成交總額29.86億元，環比增長47.53%。
與此同時，北交所主題基金認購火爆。11月19日，易方達基金、廣發基金等8只基金旗下北交所主題基金開售，募集資金規模均為5億元。然而僅開售半日，上述8只主題基金均提前募集結束。
截至11月23日，匯添富基金、易方達基金、華夏基金等全部披露了旗下北交所主題基金認購申請確認比例公告，8只北交所主題基金合計認購規模為255.14億元。其中萬家基金旗下北交所主題基金認購申請確認比例最高，為36.02%，匯添富基金旗下北交所主題基金認購申請確認比例最低，為6.99%。
趙錫軍指出，北交所設置了參與交易的個人投資者“門檻”，資產能力、交易經驗不足的個人投資者將無法直接參與投資北交所，而北交所主題基金，可滿足這部分投資者的需求，降低風險。
但他也表示，投資者都需明白，“投資肯定要承擔風險，要熟悉且持續關注購買的股票背後上市公司的運行情況，理性地判斷和選擇，不要盲目跟風或炒作。”
楊德龍指出，“基金投資也不是穩賺不賠的，基金的運營情況、業績怎麼樣，還要看基金經理的投資能力和選股能力。”
據瞭解，個人投資者參與北交所股票交易，需要滿足“申請權限開通前20個交易日證券賬户和資金賬户內的資產日均不低於人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)，有2年以上證券交易經驗”的要求。
業內人士對中國新聞週刊表示，北交所堅持合適的投資者適當性管理制度，明確個人投資者准入的資金門檻為證券資產50萬元，機構投資者准入不設置資金門檻，這一準入門檻與科創板持平，預計北交所市場流動性有望持續改善。
如何應對劇烈波動風險？
中國證監會黨委書記、主席易會滿表示，北交所的設立，對於進一步健全多層次資本市場，加快完善中小企業金融支持體系，推動創新驅動發展和經濟轉型升級，都具有十分重要的意義。
楊德龍表示，首批8只北交所主題基金半日售罄，認購火爆，説明市場對北交所的投資熱情比較高。
“從目前一週的運行情況來看，北交所符合預期，交投比較活躍，尤其是上市第一天，10只新股平均上漲了近200%，説明投資者對北交所新上市的企業充滿了期待，這也是一個比較好的開端。”趙錫軍稱。
但他也表示，未來北交所要想真正發揮好交易所的功能，要把市場建立好、維護好，為上市公司、投資者提供非常健康、高效、公平的服務；還需要健全選拔機制，完善信息披露，建立風控機制，“對於交易所來講，信息安全、行情安全、投資者賬户安全等，都是非常重要的基礎性工作。”
此外他表示，北交所更聚焦“專精特新”類型的中小企業，這些企業不確定性、波動性比較大，企業自身要有應對股票價格波動、市值變化等的能力和準備。
“這些公司處於發展早期，將來的發展路徑和發展前景怎麼樣？現在雖然比較樂觀，但市場很難提前預判，按照市場規律，越到最後，市場的分化也就會越大。”趙錫軍建議，應發揮好市場的優勝劣汰作用，對錶現不好、出現違規行為的上市主體要有退出、處罰機制，讓資源更多地向優秀企業靠攏，且投資者也需要進一步提升專業能力和風險承擔能力。
業內人士對中國新聞週刊介紹，北交所將借鑑退市制度改革經驗，在保護投資者合法權益的基礎上，既充分包容中小企業天然存在的業績易受外部影響等特點，避免市場“大進大出”；也堅決出清重大違法、喪失持續經營能力等極端情形的公司。
據瞭解，與滬深交易所公司退市的去向安排不同，北交所退市公司符合相應條件的，鼓勵其掛牌基礎層或創新層，繼續發展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉入退市公司板塊，實現對退市風險的“分類紓解、充分緩釋”。
在趙錫軍看來，“現在北交所建立了一套完整的機制，將來在落實的時候，能不能夠落實到位，也很重要。”