財聯社（上海，記者 劉超鳳 黃靖斯）訊，券商資管參公改造僅剩一個月，監管年底批覆壓力大。
Wind數據顯示，今年已有64只大集合產品完成公募化改造，同比上年全年增長77.78%；近三年來，超過107只券商大集合產品完成參公改造。近日，券業首隻且是規模最大的券商保證金產品“華泰天天發”正式成立，吹響保證金產品轉型的“號角”。
據記者瞭解，券商資管大多已上報了公募化改造的大集合產品，等待地方局驗收及證監會審核批准。證監局似已表態今年都會進行批覆，壓力並不小。從參公改造的進度看，中信、光大步伐較快，已完成了十數只產品改造。
五礦證券資產管理事業部相關負責人對記者表示，“大集合改造過程中的難點在於：一是存量資產中可能存在非標等短期內難以處置的資產；二是大集合投資者相對較多，如涉及風險因素需和投資者完成充分溝通；三是在公募化改造後，對應的投資研究能力、系統搭建、內控管理、人才引入等相應資源需及時匹配。”
僅剩一個月，審核壓力大
記者最新獲悉，平安證券目前已完成一隻固定收益類大集合改造，於5月正式參公運作，目前運作平穩、產品業績較為穩健；現金管理型產品方面，已完成地方局驗收，將於近期遞交證監會審核。據介紹，上述兩隻大集合產品合計規模約160億，佔公司主動管理規模的10%。
記者還了解到，興證資管已完成了5只大集合產品的公募化改造，除了已參公運作的產品外，還有幾隻產品處於徵詢期，新合同將在今年12月份正式生效。包括保證金產品在內的所有產品均已遞交福建局驗收或證監會審核。
Wind數據顯示，興證資管金麒麟領先優勢、金麒麟消費升級、金麒麟均衡優選從去年以來開始正式參公運作。
11月22日，華泰資管旗下“華泰紫金天天發”貨幣基金正式成立。這是市場規模最大，且是首隻完成公募化轉型的券商保證金產品，併為此類產品參公改造作了表率。財聯社記者瞭解到，保證金產品成功轉型後，華泰資管旗下“華泰紫金貨幣增強”尚處在報審階段。
與華泰資管的保證金產品一道，國泰君安資管的“國泰君安現金管家”也是業內首批完成改造的保證金產品，並將於12月初正式生效。截至2021年上半年末，國泰君安資管累計完成7只大集合參公改造，資產管理規模為4580億元，其中主動管理資產規模3476億元，主動管理規模佔比為75.9%。
按照原定的時間表，券商大集合產品公募化改造僅剩下一個月。大多數券商旗下待改造產品幾乎均已完成上報，等待地方局驗收或證監會審核。有券商人士告訴財聯社記者，證監局表態今年都會進行批覆，壓力並不小。
107只產品完成公募化改造
記者通過wind數據不完全統計，今年截至2021年11月29日，券商已有64只大集合產品完成公募化改造，同比上年全年增長77.78%。從2019年至今，超過107只券商大集合產品完成參公改造，累計基金規模1126.73億元。
在單隻基金規模上，中信證券的“紅利價值一年持有”、“卓越成長兩年持有”均超過百億規模。“國君資管君得鑫兩年持有”合計規模為82.43億元。除了中信外，榜單前五位均為大中型券商。
在參公改造產品數量上，仍是中信證券拔得頭籌，目前已完成了16只產品的參公運作，居行業首位，其中今年成立的產品暫居一半。截至2021年上半年末，中信證券主動管理規模超過11663.68億，主動管理產品佔比達83.85%，募資產管理業務（不包括養老業務、公募大集合產品以及資產證券化產品）市場份額約13.84%，排名行業第一。
此外，光大資管、廣發資管、國泰君安資管、中金公司等參公運作產品較多，已經參公運作的產品數量分別為14只、8只、7只、6只。截至2021年上半年末，光大資管主動管理類佔比為83.15%,較2020年末提升8.57個百分點；國泰君安資管主動管理規模佔比為75.9%。
公募化改造的痛點有哪些？
券商進行公募化改造過程存在哪些行業痛點？“資管新規出台以來，資管行業開啓了全面淨值化轉型進程，但淨值化轉型壓力與投研能力的相對錯位的情況普遍存在。”五礦證券資產管理事業部相關負責人進一步指出，大集合改造過程中的難點在於：一是存量資產中可能存在非標等短期內難以處置的資產；二是大集合投資者相對較多，如涉及風險因素需和投資者完成充分溝通；三是在公募化改造後，對應的投資研究能力、系統搭建、內控管理、人才引入等相應資源需及時匹配。
五礦證券上述負責人認為，券商大集合產品公募化轉型過程中，主要考驗經營機構的渠道拓展能力、投資研究能力、產品運作能力和內控管理能力，其中渠道拓展能力和投資研究能力是公募化轉型的核心競爭力。同時，公募產品與私募產品在信息披露、估值管理、時效管理等提出了更高的產品運作要求，公司原有制度重塑、流程梳理優化也需相應關注。
平安證券認為，對於券商而言，參照公募基金進行管理機制及系統運營邏輯的搭建、做好新老產品承接和客户服務、在產品和策略管理層面實現平穩有序過渡均是考驗的一部分。
哪些細分領域有望成為券商資管新的業績增長點？五礦證券認為，券商資管業務未來將在FOF、投資顧問、公募REITs三個細分領域迎來潛在合作發展機會。截至目前，五礦證券目前主動管理規模近千億，主動管理產品佔比超90%。
對於券商資管未來的機會，平安證券則表示，未來資管業務的核心仍在於做大規模、提升產品收益和穩定性，從而建立和鞏固資管機構品牌。”具體發力點在於：投資能力上，夯實投研投決體系，依託科技賦能加速投資策略的研發、迭代、輸出；此外，還可以通過多資產和多策略配置，打造穩健收益產品，利用多品種多工具的策略平滑波動、爭取增厚客户收益。