2022-02-17天風證券股份有限公司唐海清,王奕紅,餘芳沁,姜佳汛,林竑皓對中天科技進行研究併發布了研究報告《攜手海力風電再增強海工能力，多元化快速佈局能力彰顯龍頭實力！》，本報告對中天科技給出買入評級，當前股價為17.15元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為86.71%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中泰證券的陳寧玉、周鈴雅。
中天科技(600522)
事件：公司公告，擬與海力風電設立合資公司，主要用於承接海上風電基礎施工、維護等工程服務，其中中天科技出資2.55億元，佔註冊資本51%，海力風電出資2.45億元，佔49%。
我們的點評如下：
1、強強聯合加速佈局海上風電市場。中天是海纜龍頭，海力風電是風電設備零部件領先者，本次成立合資公司，將繼續打造深遠海化、機組大型化的下一代基礎大型施工船，具有強大的起吊能力和抗風浪能力，可在深水區域和惡劣氣象條件下施工作業。本次對外投資，將進一步提升公司的市場競爭力和持續盈利能力，符合公司的長遠規劃和發展戰略。
2、更多元化佈局提前鎖定市場機會。公司自2019年完成“兩型三船”建設後，具備了強大的海上主體工程總包能力。繼此前與風機龍頭企業金風科技共同打造新一代海上風電安裝船後，此次公司再與風電關鍵設備生產製造企業海力風電成立合資公司，公司海風綜合競爭力將持續增強。我們認為，公司佈局海上風電市場，不僅僅侷限於海纜技術/產品/產能的提升，而且是多元化快速提升打樁、吊裝、運維的綜合能力，更有利於去鎖定市場機會，以及為未來進一步拓展海外市場奠定基礎。
3、克拉克森研究數據顯示，2021年10月份，中國首次超越英國成為全球第一大海上風電市場，總裝機容量達10.48GW。據不完全統計，“十四五”期間我國海上風電規劃總量超60GW，將逐漸進入規模化建設階段，行業發展已步入快車道。拉長時間維度和空間維度（全球市場）看，未來公司海纜&海纜敷設&風機施工全產業鏈能力持續增強，除了保持國內領先份額，更是為了未來出海競爭提升總包和服務能力。
盈利預測與投資建議：
整體看，公司圍繞通信+能源佈局光通信、電力傳輸、海洋業務、新能源四大板塊。其中：1）光纖光纜供求關係持續改善，呈持續景氣向上趨勢，漲價的業績彈性可期，公司作為龍頭之一，該業務盈利能力有望持續向上增長；2）海上風電在產業鏈共同努力下，未來有望迎來平價上網，雙碳目標下未來行業廣闊空間有望充分釋放，公司作為國內海纜&海工龍頭有望充分受益，我們強調海風的空間和景氣度一定要站在未來5-10年維度展望前景是十分可觀的，以及關注公司的全球化佈局和全球市場；3）新能源十年深度耕耘，行業高景氣背景下，公司儲能+銅箔+光伏有望迎來全面快速發展機遇；4）電力業務競爭力強，未來有望充分受益新型電力系統建設和電網投資增長，預計呈穩定快速增長趨勢。考慮公司海工能力進一步提升，調整公司21-23年預計淨利潤為1.23億、38.5億和47.0億元（原值為45.5億元），對應22年15倍PE，維持“買入”評級！
風險提示：合資公司設立、經營情況不及預期，上游原材料持續維持高價風險，行業技術發展不及預期的風險，擴產進度不及預期風險，項目推進進度不及預期風險等
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為22.59。證券之星估值分析工具顯示，中天科技（600522）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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