金觀平：人民幣匯率何以持續走強

今年以來，人民幣對美元匯率走出一波快速上漲行情。1月26日，人民幣對美元中間價較前一日調升172個基點，報6.3246，較年初的6.3794上漲超500個基點，創2018年5月份以來新高。市場高度關注人民幣匯率持續升值，甚至引發了部分人士關於人民幣“破6”的猜測。

人民幣匯率近期走勢折射出市場對中國經濟穩定恢復的預期持續增強，並對外貿延續高景氣度保持樂觀判斷。2021年下半年以來，我國出口保持強勁，貿易順差不斷走闊，國際資金也在持續流入。從近期情況看，2021年12月，貿易順差達到944.63億美元，陸股通下資金淨買入成交量也創歷史新高，供求因素支撐人民幣匯率升值。此外，季節性因素也是影響近期匯率進一步走強的關鍵因素。通常來講，春節前企業一般都需支付職工工資、獎金，所以結匯意願比較強，這也對人民幣走強形成支撐。

不過，未來人民幣匯率能否繼續走強，還取決於多方面因素綜合作用。一方面，我國出口仍有韌勁，貿易順差將維持在較高水平，人民幣資產的全球吸引力仍強，海外資金持續淨流入，對人民幣匯率形成較強支撐；另一方面，美聯儲貨幣政策收緊可能導致美元階段性走強，中美利差收窄，人民幣也將存在一定貶值壓力。此外，考慮到監管層強調匯率內外均衡，仍會藉助外匯準備金率、逆週期因子等政策調控工具引導市場預期，促進人民幣對美元匯率保持雙向波動格局。

影響匯率的因素較多，匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長期看，市場因素和政策因素會對匯率偏離進行糾正。也就是説，人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定才是常態。以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，是當前和未來一段時期都適合我國的匯率制度安排。要堅持穩字當頭、以我為主，讓市場供求在匯率形成中發揮決定性作用，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能。同時，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，積極穩妥應對發達經濟體貨幣政策調整。

未來，影響匯率升貶值的因素將同時存在。應對不確定性，預案比預測更重要。對企業來説，應堅持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風險管理原則，聚焦主業，建立財務紀律，控制好貨幣錯配和匯率敞口風險。對金融機構來説，應積極為中小微企業提供匯率風險管理服務，降低其匯率避險成本。金融機構要加強自身外匯業務風險管理，既不能幫助企業“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，要夯實制度基礎，共同建設專業規範的外匯市場。企業和金融機構等市場主體只有堅持“風險中性”理念，才能更好應對外部衝擊。（本文來源：經濟日報 作者：金觀平）