A股版“挖呀挖呀挖”火了，最後一句“扎心了”

2023-05-08由童豔紅發佈於財經

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熱門精選股策略，每日免費領取漲的好不好，看過才知道????限前100人掃碼領取????炒股能不能賺到錢不好説，但是融合一切網紅熱點的A股段子絕對可以提供情緒價值。五一節後，行情分化延續，除了TMT和光伏、新能源的分歧，熱門主題板塊內部也出現再分化，風光無限的遊戲大跌，整體市場賺錢效應不佳，結合五一期間爆紅的“挖呀挖呀挖”的兒歌，A股段子就又來了。“在什麼樣的花園裏挖呀挖呀挖，種什麼樣的種子開什麼樣的花，在算力的花園裏面挖呀挖呀挖，種小小的種子開小小的花；在遊戲的花園裏挖呀挖呀挖，中大大的種子開大大的花……”從算力、遊戲、中特估到光伏、鋰電、半導體，契合市場走勢又詼諧幽默，在社交平台迅速傳播。

基金經理喜歡用“翻石頭”來形容挖掘股票的過程，現在股民也有了“挖呀挖呀挖”的“專業術語”。“大大的花”與“哭着叫媽”體現的更是面對分化行情，投資者的心理寫照。今年的結構化行情有多極端呢？數據顯示，截至今年4月底，在31個一級子行業中位數漲幅僅1.4%的情況下，傳媒、通信、計算機三個行業漲幅均大於25%；而漲幅靠後的子行業中，商貿零售下跌11%、房地產下跌9%，行業最大漲跌幅之間差值達到63%，該差值在過去十年的同時期表現中，僅次於大牛市的2015年。

AI和中特估成為“更大的花”滬指止步4連陽、新能源的天又黑了、“濃眉大眼”的遊戲領跌，發生了什麼？5月開始兩個交易日已經讓投資者有些“亂花漸欲迷人眼”。今年以來，在以AI為代表的數字經濟和中特估兩條主線之下虹吸效應之下，光伏、新能源表現相對暗淡，存量資金博弈，形成了蹺蹺板行情。Wind數據顯示，截至今年4月底，AI算力指數、人工智能指數漲幅分別達到60.37%、45.99%，而有望在應用領域最先受益的遊戲指數漲幅達到了107.84%，遙遙領先其他指數。此外，大象起舞的中特估指數前四個月也達到近30%的漲幅。反觀光伏、鋰電、新能源等指數，今年前四月收益悉數告負，三個指數漲幅分別為-5.4%、-7.06%和-5.53%。再看個股，TMT依然是一騎絕塵的獨立行情，截至5月5日，今年以來共有67只個股漲幅超過100%，絕大多數是TMT產業鏈或者潛在的應用領域；漲幅超過200%的17家上市公司中，除了中航電測、四川黃金和萬辰生物三家公司以外，其餘14家均為AI算力、遊戲、出版等TMT的熱門板塊。“沾邊”就漲，甚至有公司在股價大幅上漲後公告“闢謠”，稱自身業務沒有參與ChatGPT產品與服務，沒有從事大模型產品研發等，絲毫不影響市場的炒作情緒，資金依然“挖呀挖呀挖”。

在極端分化行情之下，ETF等行業指數類基金漲幅明顯優於主動管理型。截至5月5日，華夏中證動漫優秀ETF、華泰柏瑞中證動漫遊戲ETF、國泰中證動漫遊戲ETF成為年內“翻倍基”，今年以來回報率分別達到104.2%、101.64%和100.92%。除了技術改變世界，中特估概念在政策催化之下成為與TMT並行的主線。央國企的價值重估，中證央企結構調整指數年內漲幅達到15%，萬得中特估概念指數同期漲幅近30%，成分股中，中科曙光已經翻倍、中國中鐵、中國石油、中國鐵建、中國電信、中國交建、中國石化、中國移動這些“巨無霸”年內漲幅超過50%。

“捱打”的新能源和半導體資金持續從出逃是今年新能源板塊投資者最煎熬的事。新能源上市公司在4月交出了不錯的一季度成績單，營收、淨利潤同比大增的企業並不少，但是股價卻毫無起色。沒有預期的估值修復，光伏、能源設備板塊在5月持續走弱，在光伏、鋰電的花園裏“種小小的種子挨小小的打”。就連基金公司都表示，雖然聚焦於基本面研究，但是當前的跌幅不僅讓投資者疑惑和鬱悶，基金公司也感同身受。嘉實基金認為，一般而言，投資賺的是業績增長和估值擴張的錢。從估值上講，新能源車方向，現在與2022年4月份處於類似的估值分位，處於歷史的底部區域和區間。現在的估值水平下去考察新能源的一些龍頭公司，從2019年底以來股價上漲的速度低於業績擴張的幅度，也就是説估值反而是大幅收縮。上述基金公司也指出，估值收縮與市場環境有關，包括市場風險偏好、美聯儲加息、流動性和利率預期、科技板塊資金分流等。從公募基金一季度持倉變動來看，“砍倉”新能源成為趨勢。國金證券統計顯示180只新能源高倉位基金的歷史配置佔比，在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位。目前配置佔比已降至66%，與2021年年中的水平相當，行業籌碼鬆動明顯。

追逐熱點的調倉不免引起投資者的詬病，尤其是一些明顯行業主題的基金或者帶有明顯行業標籤的基金經理追風熱點板塊，也引起機構“散户化”的質疑。面對這種市場分化情緒的下跌，不能調倉的基金公司也只能安慰投資者“任何大產業趨勢和行情起來的時候，過程都是痛苦和煎熬”。此外，漲幅不錯但是震盪明顯的半導體也讓投資者既愛又恨。A股半導體精選指數年內漲幅達到7%，但是這一漲幅更多的是在一季度累積，4月7日至5月5日，短短一個月，該指數下跌近20%。半導體產業的國產化趨勢中，公募基金看好半導體新週期的到來。與此同時，不少基金公司也把佈局眼光瞄向海外。近日多家公募基金上報首批中證全球半導體產業ETF，5月4日，富國基金率先上報富國中證全球半導體產業ETF（QDII），5日，嘉實基金、博時基金、南方基金也分別上報了一隻投資海外半導體市場的QDII基金。

在海外半導體佈局上，去年11月華泰柏瑞成立首支中韓半導體ETF，指數是由中證半導體15指數和KRX半導體15指數按照等權重合並組成，涵蓋三年等芯片龍頭，截至5月5日，該基金成立以來收益率為9.96%。此外，今年3月，景順長城也成立了全球半導體芯片股票（QDII-LOF），該基金80%的資產投向費城半導體ETF，涵蓋了英偉達、阿斯麥、台積電等行業龍頭。

投資者該如何“挖呀挖呀挖”？站在投資的角度，市場分化背後有其必然的邏輯。諾德基金高級研究員範飛認為，從宏觀經濟來看，經濟呈現弱復甦特徵，市場有尋找新的投資方向的需求。經濟基本面數據反映出，基建是一季度經濟的壓艙石，服務業呈現較為顯著的復甦，製造業投資增速放緩，地產業新開工尚未有起色，汽車消費暫時仍缺席復甦。在此大的經濟背景下，市場一直在發掘新技術、新的商業模式帶來的新的商業機會。面對這種極端的分化，在歧路面前不免又有些迷茫，投資者該如何“挖呀挖呀挖”？範飛表示，今年市場的行業間分化明顯，跟歷史同期相比的確是幅度較大，但是邏輯框架上並沒有超出過往A股演繹邏輯範式。由於產業發展階段、估值位置、市場偏好不同，各個板塊之間的差別是客觀存在的，每年都會有子行業遠遠跑贏市場平均水平。因此，在行業配置的環節有必要對行業差異做出必要的反應，這個反應的合理方式，仍然是在能力圈範圍內堅守自己的投資理念，並接受市場變化帶來的考驗。3300點的拉鋸戰，接下來該如何演繹，前海開源基金表示，結合穩增長政策延續託底經濟、五一數據顯示居民消費潛力仍在釋放和海外加息大概率見頂等因素來看，後續來看市場回落空間有限，震盪修復將延續。無論是對機構，還是個人投資者，都遵循“種什麼樣的種子收什麼樣的花”。創金合信基金首席經濟學家魏鳳春指出，分化的市場結構自然形成了樂觀派和穩健派，前者將一往無前沿着數字經濟的詩和遠方前行。穩健者不見兔子不撒鷹，按照經濟復甦的節奏在謹慎佈局。來源：財聯社