決策日指南：美聯儲或考慮零利率還將維持多久

北京時間6月10日消息，美聯儲政策制定者將考慮暫定今年和明年將利率維持在接近零的水平，以幫助美國經濟從新冠疫情引發的衰退中復甦。

聯邦公開市場委員會（FOMC）週三將結束為期兩天的會議，將基準隔夜利率保持在零至0.25%的目標範圍內幾乎是板上釘釘。該委員會將在當地時間下午2點發布聲明，併發布12月以來的首個季度預測，包括預測利率走向的點陣圖。主席傑羅姆·鮑威爾將在30分鐘後舉行視頻新聞發佈會。

5月失業數據好於預期表明，隨着經濟緩慢重新開放，最糟糕的時期正在過去。不過，預計美聯儲不會暗示它接近退出保持信貸流動的緊急政策，同時將密切關注經濟恢復正常的進展，一些官員此前警告稱，這將是一個緩慢的過程。

“人們非常渴望看到政策預測，”Amherst Pierpont Securities的首席經濟學家Stephen Stanley表示，不過鮑威爾可能會強調不確定性。“他可能會強調這不是鐵定的承諾。對事態的發展，我們是霧裏看花。”

參與彭博調查的經濟學家認為，FOMC很可能會預計要到2022年才會加息，不過有些人認為要到2023年或更晚。美聯儲12月份所做的上一次利率預測為2022年底中值為2.125%。隨着新冠疫情3月開始蔓延，這一展望已被扔到一邊。美聯儲已經大幅削減利率，包括3月15日週日在預定會議前緊急降息1個百分點。隨後的預定會議被取消。

經濟預測

由於疫情帶來的不確定性，FOMC還採取了不同尋常的舉措，在3月暫停發佈預測。鮑威爾當時表示，預測下一次將於6月發佈。

繼5月失業率降至13.3%這一依然驚人的水平後，美聯儲可能會預測到年底失業率位於10%，不過有些預測可能會略低一些，以反映上個月非農就業人數意外增長250萬的狀況。

預測可能會顯示隨着勞動力市場恢復元氣，失業人數將在未來兩年下降，同時鑑於疫情導致經濟活動下降，造成油價走低，通貨膨脹預期可能會下調。

“美聯儲可能會發布黯淡的預測數字，但會以樂觀的基調和長期復甦前景來緩解其帶來的衝擊，”Stifel Nicolaus的首席經濟學家Lindsey Piegza表示。

FOMC聲明

FOMC可能會微調其聲明，以反映好於預期的就業前景，不過基本信息將保持不變：美聯儲隨時準備使用“各種工具”來支持經濟。

“數字顯然令人鼓舞，並表明5月份已經觸底，但我仍然認為美聯儲在解讀它們時可能會非常謹慎，”Cornerstone Macro LLC的合夥人Roberto Perli表示。聲明第一段對經濟的描述可能會“略微更樂觀”。

彭博經濟研究預計美聯儲在FOMC 6月份會議上不會有新的重大舉措。儘管決策者可能會開始初步考慮當前緊急項目可以回撤的時機和經濟狀況條件，但是在經濟恢復到更為接近危機前的水平之前，討論政策退出依然為時過早。

前瞻性指引

FOMC已經表示會保持零利率，直到經濟“安度近期事件”，並走在實現充分就業和物價穩定的軌道上。道明證券首席美國宏觀策略師Jim O’Sullivan表示，該委員會可能會去掉有關安度“近期事件”方面的措辭，同時保持所傳遞信息的鴿派基調。

一些官員也已討論了通過闡明會促使美聯儲重新考慮利率的某些經濟成果，例如失業率或通貨膨脹率達到某些水平，以此來使利率路徑更加明確。經濟學家認為這種轉變為時過早，不過可能會在美聯儲9月會議的考慮之列。

收益率曲線控制

FOMC可能還會討論澄清美聯儲的貨幣政策意圖，包括為某些期限的美國國債設定收益率目標，亦即收益率曲線控制政策。經濟學家們預計FOMC將採取這一策略，但要等到9月才會宣佈。克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester此前表示，預測6月會議上就收益率曲線控制作出決定可能為時過早。

新聞發佈會

鮑威爾在4月29日的新聞發佈會上曾強力支持國會增加支出以抵禦經濟衰退的影響，但之後在國會露面時他又弱化了相關論調。Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk稱，鮑威爾可能需要再次大力發聲。

“鮑威爾必須呼籲國會給予更多支持，尤其是對那些由於社會動盪或新冠病例增加而再度受到衝擊的州，”她説。“社會動盪和疫情風險導致的推遲重開和擔憂，將令各州面臨的收入缺口問題更加複雜化。” 鮑威爾將於6月16日出席參議院銀行業委員會的聽證會。

資產負債表

目前，美聯儲正在以確保市場平穩運行“所需的量”購買美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）。分析師稱，央行可能會在某個時候（或許是本月）按照與2008年至2014年大規模購買債券類似的形式來重新制定該計劃，以明確刺激經濟活動。

“可能週三FOMC會議發佈的最有影響力的消息將是進一步量化寬鬆的細節，” NatWest市場策略師John Briggs在6月5日的一份報告中説。他預計美國國債的月購買規模將在大約1000億美元，MBS在800億美元。