由中國音像與數字出版協會指導，伽馬數據主辦的“2020中國遊戲資本峯會”、暨“2020中國上市/準上市遊戲企業競爭⼒調查報告發佈會”日前在上海舉行，會上發佈了《2019-2020年中國遊戲產業上市企業競爭力報告》和《2019-2020年中國遊戲產業準上市及潛力企業競爭力報告》。
遊戲產業發展良好
伽馬數據發佈的《2019-2020年上市遊戲企業競爭力報告》顯示： 從去年開始，中國遊戲產業發展迅速，2020年上半年增幅尤其明顯。
2020年移動遊戲市場實際銷售收入佔中國遊戲市場比例將達到75.7%。成功抓住移動遊戲市場機會的企業更容易受到資本市場的青睞。
事實上，從2019年7月以來，國內A股市場中，網絡遊戲概念板塊在互聯網傳媒行業中大部分時間漲幅居前，資本關注度持續高漲。
2020年1—6月國內流水TOP100移動產品中，按照研發分類，上市企業和非上市企業研發的產品數量佔比分別為65%和35%，流水佔比分別為74.6%和25.4%；按照發行分類，上市企業和非上市企業發行的產品數量佔比分別為74%和26%，流水佔比分別為79%和21%。
在國內市場，無論從研發還是發行的層面來看，上市企業的優勢都非常明顯，相較而言非上市企業在發行方面的劣勢則更為突出。另外，非上市企業的流水佔比均低於數量佔比，説明在國內市場非上市遊戲企業研發或發行的產品平均盈利能力不如上市遊戲企業的產品。
2020年1—6月出海流水TOP100移動產品中，按照研發分類，上市企業和非上市企業研發的產品數量佔比分別為36%和64%，流水佔比分別為45.5%和54.5%；按照發行分類，上市企業和非上市企業發行的產品數量佔比分別為43%和57%，流水佔比分別為48.7%和51.3%。
海外市場，無論從研發還是發行的層面來看，超過半數以上的產品和流水來自非上市企業，説明在海外市場非上市企業的產品完全可以比肩上市遊戲企業。另外，非上市企業的流水佔比均低於數量佔比，説明在海外市場非上市遊戲企業研發或發行的產品平均盈利能力不如上市遊戲企業的產品。
據伽馬數據統計，競爭力企業在產品研發、運營、發行各環節指數得分均大幅優於其他企業。相較而言，競爭力企業擁有更為豐富的產品經驗和更為優質的人員配置，這些優勢通過多次迭代、沉澱，形成企業現有競爭力，併為未來發展提供重要支撐。此外，我國遊戲用户規模已進入存量時代，精品遊戲研發和長生命週期運營的重要性愈加突顯，使得研發能力和運營能力成為企業競爭力的重要根基。
五大風險亟待防範
首先上市企業現金流整體趨勢向好，部分企業情況惡化。2019年上市遊戲企業平均銷售現金比率達26.8%，為近三年最高值，整體呈向好趨勢，但是仍有部分企業現金流週轉情況持續惡化。據伽馬數據統計，2019年上市遊戲企業中有16.5%企業銷售現金比率連續2年下降，部分企業這一比率連續三年為負數。現金流健康與否與企業產品研發、推廣等各環節緊密相關，並最終對企業營收產生一定影響。隨着近年資本市場對遊戲行業投資熱度趨於理性，若想保持平穩發展，企業需更注重產品自造血能力。
其次，單款產品依賴影響企業穩定性，部分產品流水佔比超50%。精品化、長週期研運產品是企業發展的方向，但是過度倚重少量產品同樣可能為企業發展帶來風險。由於單款產品創收能力容易達到上限，過於依賴單款產品的企業難以實現遊戲營收量級的突破。此外，目前市場上多年保持高流水量級的產品仍屬於少數，大多數產品受用户偏好及生命週期衰退的影響難以持續為企業貢獻穩定流水，若企業沒能及時研發出高流水量級的產品，則自身經營穩定性容易受到影響。
第三不合規操作影響資本市場投資信心。相較於一級市場投資者，二級市場投資者投資企業時存在更大的信息不對稱風險，更易造成投資損失。企業歷史不合規操作及違規行為次數在一定程度上可以反映未來再次發生風險的概率，對投資決策、評級起到較高負面影響。此外，較為嚴重的不合規操作甚至會影響企業正常經營生產，造成不可逆傷害。
第四三費比例過高，營收不達預期將帶來經營風險。企業的研發費用、銷售費用、管理費用都不同程度服務於產品，當產品營收未能達到預期時，過高的三費投入將為企業經營帶來較大壓力，並可能會帶來現金流週轉等方面的問題。基於此，企業是否擁有對產品市場表現的準確判斷能力、合理部署費用能力，也成為衡量企業競爭力的一種標準。從國內上、中、下游上市遊戲企業中選取樣本來觀察，可以發現，上游企業可以將三費支出比例控制在相對較低的水平，並且保持營收增長；而中下游企業三費支出比例則相對較高。在營收出現下降的情況下，三費比例過高的企業則有更大概率產生經營問題。
此外，IPO申請未能通過是準上市企業在上市過程中所面臨的最大風險。對於準上市及潛力遊戲企業來説，企業IPO審核通過後不僅可以使企業募集到資金加速成長，還可以提升企業形象、吸引更優秀的人才、增加流通變現機會、規範企業的經營管理等。正因如此，提交IPO申請的遊戲企業越來越多。對於提交申請的準上市遊戲企業來説，主要有兩方面原因造成未能通過IPO審核：一是財務會計方面的原因，二是司法訴訟方面的原因。
報告認為，對於準上市及潛力遊戲企業來説，在經營過程中，除了要面對政策監管、核心團隊人員流失、知識產權侵權等常規風險以外，還有一些在準上市及潛力遊戲企業身上表現較為明顯的經營風險，需要格外重視。如：企業營收嚴重依賴於單一或少數遊戲產品，企業營收嚴重依賴於單一或少數海外市場，企業營收嚴重依賴於早期上線的遊戲產品，新產品不足或盈利能力不理想等。
來源：經濟日報新聞客户端