作者：財姥爺 編輯：小市妹
本週市場先抑後揚，滬深兩市連續第二週收出陽線，特別是週五突然大幅拉高，投資者可能是在期待週末的利好消息。
作為重要風向標，北上資金也結束了上週的淨賣出狀態，本週淨買入110億。每到歲末年初，資本市場往往積極信號較多，聰明資金似乎開始佈局跨年行情。
從跨年行情的主線來看，我覺得有幾個行業方向值得跟蹤觀察。
一是鋰資源行業。
本週鋰資源板塊出現了大幅反彈，主要原因是國泰君安在電話會議中宣稱，年前備貨將使鋰價在本週開始第三輪上漲，而且中長期上不封頂。
這個報告其實並不客觀。鋰資源需求高當然毋庸置疑，但是價格漲到20萬一噸創下歷史新高之後，並不具備大幅向上的空間，因為鋰價過高會影響到下游整車企業的成本和新能源車的普及。這顯然不是管理層希望看到的局面。
所以鋰資源企業未來業績上漲的邏輯，主要還是在擴產而不是漲價，鋰礦儲備量大的公司顯然更為受益。
二是消費行業。
伴隨着產品漲價和原材料價格下行，優質消費品龍頭明年的業績有可能出現反轉，部分資金可能會提前佈局。
三是銀行、保險等大金融板塊和房地產。
這幾個行業目前估值都在歷史低位，往年四季度也容易出現逆襲機會。最近政策針對房地產行業的利好消息非常多，與房地產關係緊密的銀行和保險自然也會受到受益。
四是券商。
券商今年前三季度的業績非常好，目前估值也不高，但是行業指數今年以來反而下跌了10%以上，在年底可能存在着修復性機會。
券商當下的利好因素也確實不少。週五盤後，財政部公佈一系列數據，其中證券交易印花税2446億元，同比增長了43.2%，預示着證券行業全年業績增長的確定性也非常強。
此外，滬深兩市成交額連續第二十一個交易日突破萬億元，市場活躍也為券商帶來情緒上的刺激作用。
▲證券指數年線圖，來源：Wind
值得關注的市場主線中，我們重點聊聊汽車零部件，行業指數本週上漲了7%，11月以來漲幅高達23%，成為市場中比較新的熱點板塊。
汽車零部件的大漲，主要也是因為業績有困境反轉的預期。
最近幾年，雖然新能源車迅速崛起，但是傳統汽車行業表現疲弱，全國乘用車市場在2018-2020年連續3年下滑，導致汽車整車以及零部件企業的業績也遭到較大影響。
今年以來，由於缺芯的影響和下游消費不暢，乘用車的產銷量仍然不太理想，汽車零部件的業績也仍在底部徘徊。
值得注意的是，最新的行業數據已經出現好轉的跡象。
近日，乘聯會發布的10月全國乘用車市場分析報告顯示，今年1-10月的乘用車零售累計達到1622.7萬輛，同比增長8.7%，業內專家表示，10月份的芯片供給跟9月份的環比改善了20-30%以上！
行業環境的改善，使汽車零部件企業未來幾年的業績有望保持較快的增長。根據券商的預測數據，汽車零部件行業今年的淨利潤增速會達到57.76%，明後年的增速46.37%和20.97%，行業整體復甦的態勢比較明顯。
▲汽車零部件行業業績走勢及預測，來源：Wind
估值上看，目前汽車零部件行業的PE(ttm)27.94倍，PB2.59倍，在歷史分位點上屬於中等位置。
▲汽車零部件估值走勢，來源：Wind
前幾年鬧得沸沸揚揚的康美藥業造假案，本週終於塵埃落定了。
原董事長兼總經理馬興田一審被判處有期徒刑12年，同時公司進行破產重整，並賠償投資者損失24.6億元，這是A股歷史上刑罰和賠償額最高的財務造假案件。
康美藥業曾經是市值千億的超級大牛股，也曾被納入過上證50，如今早已面目全非。
▲康美藥業年線圖，來源：Wind
康美造假案的判罰，相當於為註冊制時代的財務監管做了背書，對上市公司及相關人員具有非常重要的警示意義。
可以預期的是，在註冊制時代，企業上市融資越來越容易，但是財務監管會越來越嚴，也就是輕審批，重監管。因為在降低上市門檻的情況下，要充分保障投資者的合法權益，上市公司財務信息的準確性就變得更為重要。
以前的財務造假，可能就是罰個幾十萬，很少動用刑罰，相當於“罰酒三杯”，對於家大業大的上市公司來説可能無關痛癢，但現在的代價就要大得多了。
去年7月，上海普天財務造假案宣判，總共有6名高管被判刑，刑期最高的被判了11年，在監管壓力之下，上市公司也被迫退市。
在今年3月1日起施行的刑法修正案（十一）中，大幅提高了對股票欺詐發行、信息披露造假等金融證券犯罪的處罰力度。其中信息披露造假的最高刑期由3年提高到10年，股票欺詐發行由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，並將對個人的罰金由非法募集資金的1%至5%修改為“並處罰金”，取消5%的上限限制。
新刑法之下，另一起重大造假案的主角康得新，除了退市和罰款之外，相關責任人也面臨着嚴重的刑事追訴。公司董事長鍾玉等高管涉及的罪名包括違規披露、不披露重要信息罪、欺詐發行股票、債券罪、背信損害上市公司利益罪，估計最後的判罰不會輕。
除了上市公司高管之外，為上市公司服務的機構或者個人，包括獨董、簽字的註冊會計師等，也得要注意自己的職業操守，盡到自己的崗位職責。
否則，像康美藥業的獨董，幹着一份也許不需要管事的閒差，年薪10萬現在卻要連帶賠償上億，確實得不償失，但是算得上冤枉嗎？
康美案件宣判之後，A股已先後有21名獨立董事辭職，獨董以後也沒有那麼好乾了。
▲劉姝威深夜朋友圈發感慨
對投資者來講，要規避康美這樣的雷區，避免不必要的損失，最重要的是要有基本的投資素養。
首先，我們要明白上市公司造假的動機和方式。
在看企業財報的時候，我們要重點注意那些容易造假的科目，比如在建工程、存貨、應收賬款、大存大貸等等。
第二，我們要重視上市公司的分紅能力。
如果上市公司每年真金白銀大規模分紅，雖然意味着它沒有很好的投資項目和特別高的增長潛力，但至少説明它的財務是真實的。在財務造假頻繁的市場，分紅率高甚至會成為判斷投資價值的重要標準。
第三，對於出現重大經營風險的公司，特別是重大道德瑕疵帶來的經營風險，投資者還是應該第一時間遠離為好。
事實上，市場上有很多投資者都喜歡刀口舔血。
康美爆出財務造假的問題是在2018年4季度，隨後股價出現了暴跌，但是很多投資者並沒有選擇及時規避這種問題公司，反而是越跌越買，幻想着這隻千億大白馬能夠困境反轉。
到2018年年底，公司股東人數環比增加了1倍多，2019年一季度環比18年四季度又上漲接近30%，投機氣氛可見一斑。
其實，要賭公司困境反轉帶來的投資機會，也得考慮導致困境的原因是什麼，有沒有對公司的核心競爭力帶來本質性的傷害，像這種嚴重財務造假的公司，連最基本的誠信度都沒有了，完全可以一票否決。
君子不立危牆之下！