2021-12-09華安證券股份有限公司宋偉健,陳曉對長城汽車進行研究併發布了研究報告《銷量穩步爬升,新車型持續放量》,本報告對長城汽車給出買入評級,當前股價為55.7元。
長城汽車(601633)
事件:
公司公佈2021年11月份銷量數據,11月份公司實現銷量122510輛,環比提升9%。1-11月份累計銷量1118624輛,同比增長16.3%。
芯片短期仍有影響,重磅車型持續放量。
11月份公司銷量環比持續爬升,受限於部分芯片供給問題,目前整體產能並沒有得到完全釋放。分車型來看,公司部分重磅車型銷量持續攀升,歐拉好貓11月銷售8855輛,環比增長12.9%,再創銷量新高1-11月累計銷量40246輛;坦克300月交付量首次破萬,11月交付10108輛,創上市以來交付新高,1-11月累計交付72630輛,帶動公司銷量結構持續改善。坦克500正式開啓預售,目前有效訂單超過2.7萬輛。我們預計隨着12月份芯片影響持續緩解,公司銷量有望持續攀升。
新車儲備豐富,品類驅動品牌向上。
長城汽車從組織變革開始積極推動公司變革,技術、營銷和產品實現全方位升級。2021年下半年公司仍舊有多款重磅產品上市,WEY品牌全面升級,摩卡、瑪奇朵、拿鐵等車型定位高端智能化,同時公司在明後年將有多款WEY品牌車型的上市,在品類方面將補齊公司在轎車、MPV等領域的短板。坦克品牌實現獨立,爆款車型坦克300打造全新越野生態,當前400/500/700/800等產品已經相繼亮相,產品品類進一步拓展。歐拉品牌主打女性市場,產品品類向上突破,轎跑閃電貓、復古朋克貓以及SUV大貓先後亮相。
投資建議
預計公司2021-2023年EPS分別為0.81/1.36/1.91元。維持“買入”評級。
風險提示
新車投放進度不及預期;新能源業務開拓不及預期等風險。
該股最近90天內共有29家機構給出評級,買入評級22家,增持評級6家,中性評級1家;過去90天內機構目標均價為78.09;證券之星估值分析工具顯示,長城汽車(601633)好公司評級為3星,好價格評級為2星,估值綜合評級為2.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)