智通財經APP獲悉，中金有色分析師團隊近期發佈研究報告指出，近期國內疫情反覆，江浙地區疫情發酵，擾動國內鈷鹽共計，短期看鈷價上行動能不斷強化；中長期看全球鈷供需基本面維持緊平衡，支持價格中樞維持較高水平。故而持續強調鈷鎳正極一體化推薦邏輯，具體標的上，建議重點關注華友鈷業（603799.SH，目前未受疫情停產影響）、盛屯礦業（600711.SH）、中偉股份（300919.SZ）、道氏技術（300409.SZ）等。
近期國內疫情反覆，尤其集中在江浙滬地區。根據SMM，受浙江地區疫情影響，現有兩家鈷鹽廠家被迫關停，合計影響產量可達1300金噸，約佔市場總產量10%以上。目前鈷鹽市場在此事件影響之下，價格波動幅度較大，今日硫酸鈷高幅報價可達10.5萬元/噸，氯化鈷報價可達12.5萬元/噸。
中金測算，此報價較上週五硫酸鈷/氯化鈷成交價9.3/11.4萬元分別上漲15.4%/9.6%，而上週MB鈷/金屬鈷/四鈷/硫酸鈷/氯化鈷周環比漲幅2.2%/4.4%/2.8%/2.2%/2.7%。
短期看，鈷價上行動能不斷強化。
一是華東地區硫酸鈷產量佔全國產量約60%，目前國內這兩家鈷鹽廠停產復工時間尚未確定，華東地區疫情如果繼續發酵波及臨近省份，未來國內鈷鹽供給將較為緊張。
二是南非變異病毒Omicron對原料供給端擾動不容小覷，短期未來鈷原料供給有望維持偏緊狀態，截至12月10日，我國無錫鈷庫存降至176噸，維持歷史低位區間。
三是近期硫酸鈷的冶煉利潤重回盈虧平衡邊緣。11月硫酸鎳冶煉平均利潤1.0萬元/噸，從11月下旬起至今，由於MB鈷價累計上漲10%，推動鈷鹽原料成本上漲，而硫酸鎳這段時間價格基本橫在9.1萬，導致12月YTD硫酸鈷冶煉平均虧損0.98萬元/噸，成本端壓力也進一步推升漲價必要性。
中長期看，全球鈷供需基本面維持緊平衡，支持鈷價中樞維持較高水平。
需求側看，明年新能源車景氣度依舊高企，疊加美國政策重磅加碼與4680等電池技術進步，看好海外市場拉動三元材料需求向上；供給側看，明年起剛果金主要礦山（Mutanda復產+Tenke 10k技改，約2wt）與印尼濕法鎳項目會伴生鈷產量（約6-7Kt），供給增量約3wt。綜合看，中長期整體鈷供需維持緊平衡狀態，推動鈷價穩定在較高水平，難以出現脈衝式大幅上漲與下跌。
綜上，中金持續強調鈷鎳正極一體化推薦邏輯，具體標的上，限於合規要求，中金建議重點關注華友鈷業（目前未受疫情停產影響）、盛屯礦業、中偉股份、道氏技術等。
本文來源於中金有色發佈的研究報告，作者為分析師齊丁等；智通財經編輯：文文。