突聞“鴿”聲！傳歐洲央行內部模型遠低於市場水平 歐元卻驚現V型大反轉

FX168財經報社(北美)訊 週四(10月13日)，據四名知情人士透露，根據歐洲央行一項新的內部模型，該行官員認為需要比市場目前估計的更少的加息力度來抑制通脹。該模型可能成為未來審議的關鍵參考。

這個被稱為目標一致終端利率(Target-Consistent Terminal Rate)的新模型顯示，歐洲央行需要將存款利率提高到2.25%，如果同時收縮資產負債表，甚至需要低於這一水平，就能將通脹率拉回2%的目標。

（圖源：Zerohedge）

這遠低於市場對歐洲央行存款利率峯值略高於3%的預期，表明歐洲央行工作人員認為通脹壓力比投資者甚至一些央行官員要温和。

高級官員上週在塞浦路斯的一次會議上向政策制定者展示了這一模型。

但消息人士稱，與會的政策制定者對該模型褒貶不一，許多人批評該模型的一些基本假設，因為工作人員未能預測到當前的通脹飆升。

歐洲央行發言人拒絕置評。

歐洲央行在不到兩個月的時間裏將存款利率從-0.5%上調至0.75%，這是有記錄以來的最快速度，並計劃在10月27日再次大幅加息。

預計12月利率將再次上升，可能達到2%，進入既不刺激也不放緩增長的“中性”區間。

工作人員的研究表明，利率只需要稍微上升一點，進入“限制性”區域，就可以使通貨膨脹率從現在的10%在中期回到2%。

消息人士補充稱，該行員工表示，如果歐洲央行從金融體系吸收一些過剩流動性(縮減其資產負債表，通常稱為量化緊縮)，這一利率峯值將會更低。

利率制定者們同意將這一利率作為內部討論的參考，但決定不會將其用作歐洲央行的政策指導，也不會在歐洲央行行長拉加德領導的官方溝通中提及這一利率。

消息人士稱，政策制定者主要反對的是，員工模型近年來表現不佳，因此對這個遠低於當前市場定價的指標缺乏信心。

他們在讚揚基本概念的同時，也辯稱，工作人員低估了通脹停滯在相對較高水平的風險，這本身可能需要更高的利率峯值。

一些政策制定者還認為，他們不應受模型的限制，而應考慮一系列複雜的指標和因素。

今年早些時候，面對高於預期的通脹，歐洲央行發現自己被迫數次改變所謂的“前瞻性指導”，因此放棄了制定未來措施的計劃。

現在，它表示將“逐次開會”制定政策。

歐洲央行管委Kazaks日內表示，歐洲央行應該在10月份加息75個基點，然後12月份再來一次大幅加息。隨後歐洲央行加息速度應放緩，但可能會輔之以其他措施，如縮表。

眼下，市場預期10月27日加息75個基點的概率為81%，加息50個基點的概率為19%。

美國CPI數據公佈之後，歐元/美元一度下挫至0.9631低點，但隨後收復全部跌幅並刷新日高至0.9798。

（歐元/美元30分鐘走勢圖，來源：FX168）

美市盤中，美股逆轉跌勢，三大股指均漲超2%。

金融博客Zerohedge撰文稱，美國股市在報告發布後大幅走高，完全抹去了美國CPI報告公佈後的跌幅。但正如你所看到的，現在市場走低，很可能是因為路透社報道中隱藏的一小段話:“政策制定者對新模型褒貶不一，擔心它可能包含錯誤。”

（圖源：Zerohedge）