12月1日，卡萊特雲科技股份有限公司（以下簡稱“卡萊特”）登陸創業板，保薦人為中金公司。本次發行價格96元/股，發行市盈率63.58倍，高於中證指數有限公司 2022年11月17日（T-3 日）發佈的行業最近一個月平均靜態市盈率（26.60倍），超出幅度為139.01%，高於同行業可比公司 2021年平均靜態市盈率，截至發稿時間，最新市值57億元。
卡萊特是一家以視頻處理算法為核心、硬件設備為載體，為客户提供視頻圖像領域專業化顯示控制產品的高科技公司。公司產品主要分為 LED 顯示控制系統、視頻處理設備、雲聯網播放器三大類，可實現視頻信號與圖像數據的顯示控制、編輯處理、傳輸分析等各類功能。
本次發行前，周錦志直接持有公司2.85%的股份，通過三涵邦泰間接持有公司54.11%的股份，同時通過擔任深圳納百川執行事務合夥人間接控制公司6.12%的股份。周錦志合計控制公司63.09%的股份，系公司的實際控制人。
本次擬募資8.31億元，主要用於LED 顯示屏控制系統及視頻處理設備擴產項目、營銷服務及產品展示中心建設項目、卡萊特研發中心建設項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報告期內，卡萊特實現營業收入分別為3.30億元、3.95億元、5.82億元、2.71億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司的淨利潤分別為6099.90萬元、6275.55萬元、1.03億元、4947.70萬元。
值得注意的是，2020年公司現金分紅9085萬元。而報告期內，其經營活動產生的現金流量淨額存在波動，分別為520.20萬元、-1233.26萬元、6287.91萬元、5812.74萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，卡萊特的綜合毛利率分別為42.86%、40.16%、41.82%、43.56%，存在一些波動。
事實上，公司產品生產所需的主要原材料包括各種芯片、PCB、被動元器件、連接器、 機箱結構件以及其他輔助材料等。 報告期內，公司產品中使用的主要芯片原材料向國外供應商採購，芯片廠商以 Lattice、Broadcom、Texas Instruments等美國廠商為主，與之相比，目前國內芯片廠商的相關替代品存在一定性能差異，公司部分芯片原材料對國外供應廠商存在一定的依賴性。同時， 報告期內，公司原材料成本佔主營業務成本的比例均超八成，佔比較高，原材料價格波動對公司的產品成本影響較大。
而為提高經營效率，卡萊特主要通過供應鏈公司代理採購方式進口採購芯片。報告期內，公司主要通過深圳市博科供應鏈管理有限公司代理採購芯片，通過其採購芯片金額佔芯片採購總額的比重分別為87.29%、84.90%、84.94%、75.14%，集中度較高。未來若博科供應鏈因自身經營狀況發生變化導致無法及時滿足公司芯片採購要求，或將對其生產經營帶來不利影響。
報告期內，卡萊特對前五名客户（合併口徑）的合計銷售收入佔公司營業收入的比例分別為36.29%、56.06%、60.56%、52.44%。其中，對強力巨彩的銷售收入佔比分別為10.70%、35.14%、39.16%、26.80%，強力巨彩系公司報告期內新增重要客户。
同時，報告期各期末，公司應收賬款賬面淨額分別為8577.69萬元、1.24億元、1.56億元、1.56億元，佔流動資產的比例分別為36.13%、20.49%、 21.88%、20.74%。近年來公司業務發展良好，營業收入增長較快，公司對主要客户給予一定的信用期限，導致公司報告期內應收賬款餘額增長較快。卡萊特已足額計提壞賬準備，但若下游客户經營狀況發生重大不利變化，公司存在應收款項無法回收的風險。
格隆匯聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔。