核心觀點
展望：階段性市場仍將處於“無主線”、“弱風格”的窗口。“新半軍”中，重點關注三季報乃至明年景氣有望持續的方向。
階段性，市場仍將處於“無主線”、“弱風格”的窗口。1）美聯儲加息預期升温之下，海外市場仍將波動，並抑制國內風險偏好。 儘管近期隨着市場逐步消化美聯儲鷹派表態、通脹數據有所改善，美股、美債均有所企穩。但整體來看，緊縮交易仍是海外市場主導。9月8日歐央行加息75bp落地，美國聯邦基金利率期貨也顯示9月21日美聯儲加息75bp的概率從上週末的57％上升至91％。 2）國內疫情持續擾動，經濟復甦乏力。 8月出口同比增7.1％，明顯低於前值的17.9％和預期值的13.5％。與此同時，8月新增社融規模2.43萬億元，略高於預期，但仍較去年同期少增5571億元。其中，政策支持性融資需求修復是主要支撐，而企業、居民內生性信用擴張動能仍然較弱。 3）近期地產政策放鬆預期加碼，但仍有待進一步的確認與觀察。4）資金面上，增量資金流入A股市場的步伐有所放緩。 其中，公募基金髮行放緩，私募、險資也加倉乏力，市場再次進入存量博弈。因此，短期內儘管我們認為市場不存在系統性風險，但國內外宏觀因素交織、風險偏好較弱，市場較難出現有持續性的主線風格。
對於“新半軍”尤其新能源板塊：一方面從空間上， 新能源估值已接近歷史底部，“新半軍”中部分細分行業擁擠度也顯著回落甚至到達歷史低位。另一方面從時間上，我們今年獨家構建的分析師預期修正強度這一領先指標，可以領先80個交易日判斷“新半軍”股價的拐點。今年的每一次拐點都精準預判。當前，指標指向10月下旬新能源或進入新一輪上行窗口。
當前“新半軍”中，重點關注三季報乃至明年景氣有望持續的方向：鋰礦、軍工（航空發動機）、新能源車（鋰電池、鋰電設備）、光伏（逆變器、組件）、儲能、半導體（材料）等方向。
中長期，持續重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、雲計算、5G等），3）高端製造（智能數控機牀、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業、生物科技、化肥等）。
風險提示：關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。
報告正文
“新半軍”中，當前重點關注哪些細分方向？
回顧：2022年2月以來逐步構建“新半軍”擇時及行業比較框架。2022年4月14日《調整至今，“新半軍”擇時框架發出哪些重要信號？》預判5月“新半軍”迎來反轉。2022年6月26日中期策略再次強調下半年《亂中取勝：看好“新半軍”》。9月4日週報強調新能源接近估值底。
對於“新半軍”尤其新能源板塊：一方面從空間上，新能源估值已接近歷史底部，“新半軍”中部分細分行業擁擠度也顯著回落甚至到達歷史低位。另一方面從時間上，我們今年獨家構建的分析師預期修正強度這一領先指標，可以領先80個交易日判斷“新半軍”股價的拐點。今年的每一次拐點都精準預判。當前，指標指向10月下旬新能源或進入新一輪上行窗口。
中長期，持續重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、雲計算、5G等），3）高端製造（智能數控機牀、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業、生物科技、化肥等）。
本週A股市場回顧
A股資金面跟蹤
A股盈利和估值
海外市場跟蹤
風險提示
關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。
本文源自金融界