智通財經APP獲悉，美國8月份零售銷售額出現明顯放緩跡象，主要因汽油價格上漲，限制了消費者可自由支配的支出，但整體而言消費者支出仍然顯現出韌性。美國商務部(Commerce Department)週四公佈的最新數據顯示，美國8月零售銷售額較7月份增長0.6%，相比之下，經濟學家普遍預期為環比增長0.2%，此前7月份的該數據被向下修正(前值從0.70%下修至0.5%)。
扣除汽油銷售額數據後，零售銷售額銷售環比增長0.2%，遠高於經濟學家預期的環比下降0.1%，但環比0.2%增幅為今年以來表現最弱的數據。根據零售銷售報告，加油站銷售額激增5.2%，為一年多以來的最高水平。這些數據還沒有經過通脹調整。
此外，所謂的“對照組銷售額”——用於計算國內生產總值(GDP)，不包括食品服務、汽車經銷商、建築材料商店和加油站銷售額，則僅僅增長0.1%，雖高於預期但卻是今年最弱讀數之一。
在上個月，在13個零售類別中，只有3個類別的零售銷售額環比下降，其他增速均有所放緩，而服裝和電子產品商店則出現了意外增長。儘管如此，大多數其他行業，如雜貨店和百貨商店，相比與上個月零售銷售額均明顯減速。
儘管這些數據仍表明美國經濟的“大動脈”——消費者支出(佔美國GDP70%-80%)仍然具有韌性，但最新數據顯示出，消費者正感受到價格上漲的壓力，尤其是汽油價格上漲。由於一些美國消費者依賴信用卡和儲蓄，尤其儲蓄情況已經逐漸疲軟，就業市場逐漸變得疲軟加上美國政府即將恢復償還學生貸款，這些因素可能將限制未來的消費者支出規模。
有着“恐怖數據之稱”(往往該數據影響全球金融市場走勢)的零售銷售額公佈之後，CME“美聯儲觀察工具”顯示，利率期貨交易員們對於美聯儲的加息押注力度並未明顯增加。多數交易員押注9月美聯儲維持利率不變，可能性高達97%，今年剩餘時間的加息押注未明顯升温，多數交易員仍押注美聯儲本輪加息週期已經結束。
通脹抬頭——零售銷售額保持韌性的重要邏輯
然而，重新步入增長趨勢的通貨膨脹率是美國8月零售銷售額超預期增長的重要原因。本週CPI報告顯示，8月份物價漲幅超預期，較7月份上漲0.6%，同比上漲3.7%。其中，8月CPI環比上漲0.6%，為一年多來最大漲幅。根據美國勞工統計局的數據，汽油成本佔8月份整體CPI指標漲幅的一半以上。
8月剔除食品和能源成本的核心CPI同比則增長4.3%，與預期一致，是近兩年來的最小增幅。由於近期國際油價飆升趨勢傳遞至成品油端，因此汽油價格上漲很大程度上導致了0.6%的環比增幅。不包括汽車銷量的零售銷售額則環比僅增長0.2%，為今年以來最弱數據。
國際油價基準——布倫特原油期貨價格目前已升破每桶93美元以上，主要得益於沙特和俄羅斯主導的原油供應大幅收緊(其中，沙特宣佈將自願減產100萬桶/日的措施延長3個月至2023年底)以及歐佩克+組織有可能將在今年剩餘時間繼續延長減產的預期。國際油價基準布倫特原油價格自6月以來漲幅超29%，北美油價定價基準——WTI原油價格同期漲超27%。
此前月度零售銷售數據的意外上升被視為美國消費者在高通脹面前持續保持彈性的證據。但經濟學家自今年年初以來一直警告稱，消費者支出放緩趨勢可謂“不可避免”。
美國超額儲蓄告急! 可能於第三季度前後耗盡，加之學生貸款帶來負面催化
BMO資本市場高級經濟學家Sal Guatieri在一份報告中表示：“儘管實際工資上漲，財富價值反彈，但由於高利率、燃料價格上漲預期、家庭超額儲蓄減少以及就業增長速度放緩，強大的消費者其實在8月份的消費步伐有所退縮。”
美國零售聯合會首席經濟學家Jack Kleinhenz近日表示，經濟數據顯示消費者支出勢頭正在逐漸放緩。但他指出：“經濟確實正在放緩，但並未停止。”
長期以來，華爾街分析師和央行官員們一直將2020年-2021年新冠疫情管控和政府刺激期間家庭積累的超額儲蓄作為經濟避免深度衰退，以及支撐美國GDP的“大動脈”——消費支出(佔美國GDP70%-80%)的重要原因。但是，居高不下的通脹和迅速上升的利率正在迅速減少這種儲蓄緩衝。
金融技術平台提供商SecureSave的一項最新調查顯示，到8月底，調查覆蓋63%的美國國內員工無法支付500美元的緊急開支。另一個暗示消費者儲蓄陷入麻煩的跡象是，據報道，近期從退休賬户中提取應急資金的規模正在上升。
舊金山聯儲的一份最新預測報告顯示，截至今年6月份，美國家庭所持有的超額儲蓄總額不足1,900億美元，而其前景存在相當大的不確定性。舊金山聯儲預計如果按照近期的平均消耗速度持續下去，這些超額儲蓄可能會在2023年第三季度前後耗盡。舊金山聯儲表示，家庭儲蓄的減少步伐最初很緩慢，但從 2022 年開始加速，平均每月保持在 1000 億美元左右。
美國個人儲蓄率方面，美國經濟分析局公佈的最新數據顯示，美國家庭儲蓄率從2023年6月的4.30%大幅降至7月的3.50%，凸顯出美國家庭的儲蓄情況相比2021-2022年已明顯降温。消費支出方面，數據顯示出美國家庭的消費支出水平已呈現平穩波動態勢，難以出現2020-2022年初期期間的劇烈環比增幅。
此外，美國消費支出還將面臨新的逆風因素，比如美國政府恢復償還學生貸款。據統計，在全美超過4500萬人有學生貸款，平均餘額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學生貸款債務。
一些分析師認為，與其他類別相比，揹負學生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉移到償還債務上。富國銀行(Wells Fargo)的分析師們預計，即將到來的每月高達60億美元的助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。