近期國際商品市場尤其是原油期價波動性急劇上升，這令一些在境外擁有相關頭寸的機構變得格外緊張。
業內人士表示，當前原油市場的基本面、交投情緒以及交易機制均與今年4月份的情況迥異，大概率不會再現“原油寶”事件。美國大選因素對於原油市場造成短期擾動，長期仍需關注行業基本面情況。
機構提示境外頭寸風險
多家銀行近期陸續發佈關於貴金屬、原油、外匯等個人交易業務風險提示，這不禁讓人聯想到今年4月發生的“原油寶”事件。
11月2日，中國銀行發佈《關於11月3-4日美國大選期間我行個人交易業務臨時調整措施的公告》稱，美國將在當地時間2020年11月3日進行大選，預計北京時間11月3日至11月4日貴金屬、外匯市場波動性將急劇升高，流動性將顯著降低，市場風險可能加劇。針對上述潛在風險，該行表示，按照國際慣例，將做出一系列交易方面的臨時調整。
美爾雅期貨能化分析師黎磊對中國證券報記者表示，當前歐洲疫情蔓延，聯想到今年4月份疫情導致的“原油寶”事件，國內銀行心有餘悸。在提示美國大選風險的同時，表示出對全球疫情二次爆發的擔憂。
現階段正值美國大選期間，從歷史上看，在美國大選前後，尤其是大選當天，主要金融資產，包括美元、黃金、原油、美股等價格均會出現大幅波動。方正中期期貨研究院宏觀經濟研究員李彥森向中國證券報記者表示：“在當前時點，國內部分銀行發佈公告提示風險，旨在保護投資者，儘量遠離風險急劇放大的時間段。”
例如，2016年美國大選之時，市場風險偏好從樂觀轉向極度悲觀，隨後轉至對於通脹預期的亢奮。“黃金市場當天出現了‘過山車’行情，並在隨後開啓一波下行走勢。”中大期貨貴金屬分析師趙曉君向中國證券報記者表示，國內銀行此時提示風險波動是對不確定性事件的防範。
原油期價大幅波動
今年4月出現的“原油寶”事件令人印象深刻，當時芝加哥商品交易所原油期貨WTI2005合約首現“負價格”，繼而中國銀行原油寶合約投資者“穿倉”，國內投資市場譁然。該事件後，國內各銀行對大宗商品及貴金屬市場波動的反應趨於謹慎。
近期機構的擔憂並非空穴來風。原油價格再度坐上“過山車”，文華財經數據顯示，北京時間11月2日的亞洲電子盤交易時段，WTI原油期貨主力合約一度在7時18分左右大跌逾5%，最低至33.64美元/桶，但隨後震盪翻紅，並單邊大幅上行，最高觸及37.15美元/桶，日內振幅超過10%。
從市場層面來看，多位接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，“原油寶”事件在近期難以重現。
趙曉君分析，就當前的宏觀環境而言，國內外經濟復甦進程雖然不一致，但均在持續恢復中。國內經濟得益於防疫措施得當，歐美雖然面臨疫情的持續衝擊，但封城力度不及3月份，因此需求端具有韌性。
從市場情緒角度看，李彥森認為，目前投資者整體風險偏好較低，出現類似於今年4月份原油市場擁擠交易情況的可能性低。
李彥森表示，當前油價仍處於區間波動之中，市場表現比“原油寶”事件時期的單邊下跌更為均衡，看空程度並不極端，大概率不會發生類似於今年4月的“原油寶”事件。
黎磊分析，以此前的“原油寶”事件為例，這類極端行情需要多方面條件配合。交易所方面，必須重新設置清算系統和期權定價模型，以適應零或者負價格，打開空頭在期貨市場上交易的空間。基本面方面，市場需求坍塌，供需嚴重錯配，給空頭足夠的彈藥。事件節點方面，臨近最後交易日，交割制度利於空頭髮動逼倉行情。“原油寶”事件發生在WTI2005合約最後交易日的前一天，空頭利用多頭難以尋找管道和倉庫來運輸和存儲原油的交割漏洞，發動大規模空逼多行情，將WTI2005合約結算價打至-37.63美元/桶。而當前市場並不具備這些相關條件。
選擇合適的品種
在市場劇烈波動的背景下，一些意圖藉助波動率博收益的投資者認為，商品市場存在結構性機會。
李彥森提示，投資者需要選擇適合的產品來投資。黃金、原油等品種的ETF，以及商品類場外基金，這類產品與商品價格走勢較一致，短期的絕對漲跌幅相對較低，更適合於追求相對風險小的投資者。
從投資機會來看，李彥森認為，美國大選對於原油市場僅會造成短期擾動，更長時間段仍需關注行業基本面。短期來看，疫情惡化打壓全球經濟及需求前景，對全球經濟復甦以及原油需求形成阻力；美元階段性止跌企穩，對原油的支撐力減弱。
李彥森預計年底前原油價格將維持低位運行，暫不具上行動力。但下行空間也有限，一旦價格超過主要產油國極限，將會出現減產預期。
黃金方面，趙曉君分析，美國大選的不確定性使得美元走勢受益於避險情緒升温，但無論大選結果如何，美國經濟仍將有賴於貨幣政策和財政政策的推行。相對來説，中期通脹壓力更大，短期受疫情衝擊出現的通縮是暫時的。美元受到信用水平的影響，中期相對弱勢運行的概率更大。而黃金將受益於通脹水平回升和美元的弱勢，但基於實際利率由底部抬升，黃金的上行趨勢仍將不時地受到利率反彈帶來的壓制，不會一帆風順。