氨綸漲價邏輯現分歧 龍虎榜上機構買賣互現
新鄉化纖（000949.SZ）董秘肖樹彬對財聯社記者表示，價格上升主要是由於需求拉動，公司目前的產銷率110%，去年的存貨都賣光了。卓創資訊分析師鞏玉倩則認為，價格的上升主要是由成本拉漲造成，生產氨綸的原材料之一純MDI價格，自8月來已經上漲超過60%。
事實上，存在分歧的不光是產業還有資本。龍頭華峯氨綸（002064.SZ）10月22日龍虎榜顯示，買方席位裏三家和賣方席位裏四家全是機構。
原材料推動vs需求拉動
國慶假期期間，一則“氨綸搶不到的截圖”在微信羣、公眾號裏流傳。國慶之後，氨綸價格開始跳漲。生意社數據顯示，華峯氨綸的40D產品的賣方報價由9月25日的32500元/噸，直接跳漲至10月9日的34000元/噸，10月15日，報價漲至35000元/噸，10月27日再次漲至37000元/噸；新鄉化纖的白鷺氨綸40D產品賣方報價，從10月9日的31000元/噸上漲至10月12日的32000元/噸，10月15日再漲2000元/噸，10月27日，漲至36000元/噸。截止10月27日市場均價，較月初上漲12.39%，同比上漲17.13%。
對於價格的上漲，各方看法不一。卓創資訊分析師鞏玉倩對記者表示，節後氨綸價格上漲主要是受上游原材料拉漲的成分比較大，首先純MDI價格漲幅比較大，雖然純MDI在氨綸的成本中佔了20%，但價格卻較8月初漲了60%多，對氨綸的成本壓力是比較大的，同時氨綸的另一個原料PTMEG的價格也是小幅上升的，所以整體來看的話，成本端支撐壓力是比較大的。廠家考慮到運營成本的原因，會不斷地提價。
肖樹彬則認為，更多是由於需求上升導致的，在面料中添加氨綸可以增加面料的彈性和舒適度，近年來，添加了氨綸的免熨燙、抗皺褶面料需求不斷上升，隨着氨綸價格平民化，氨綸在紡織品的添加量不斷地上升，需求增加了，價格就會有所表現。公司跟隨市場行情之前已經上提了幾次出廠價格。
氨綸價格的上漲或許還摻雜了投機的成分。在遠大物產聚酯研究員看來，服裝板塊的社會零售品的增速，在2018年3月以後進入下行週期，銷售增速下降，去庫存動作已經做了兩年，在這兩年中，下游的服裝製造行業已經實現了供應鏈的柔性改造，對庫存的控制做得非常好。
柔性供應鏈增加了產業鏈的供求響應速度，在價格處於下行趨勢時，能夠很好地降低成本。而但價格進入上行趨勢或價格上漲預期形成時，整個產業鏈就會被快速收緊，產業鏈各個節點會出現囤貨的現象。遠大物產聚酯研究員表示，服裝行業的上游坯布貿易商在行業中有比較大的投機性。服裝企業集中向貿易商下訂單，貿易商除了企業訂單反饋到上游來，他們自己還會進行投機。
對氨綸漲價主邏輯的分歧，也影響到了資本對龍頭華峯氨綸的價值判斷。10月22日，華峯氨綸的龍虎榜顯示，一向以“聰明錢”著稱的外資，在買入4637.16萬元的同時，賣出了3328.18萬元，也同時位列了買一和賣一位置。同樣“吃不準”的還有內資機構，買方席位裏三家和賣方席位裏四家機構赫然在列。
真的缺貨嗎？
紹興一氨綸貿易商對財聯社記者表示：“目前公司存貨不多，主要銷售給老客户。在交易方式上，現在都是款到發貨，但即使款到也不一定有足夠的貨，基本上是有價無貨狀態。反正廠家是沒貨的，我們中間商也是沒貨的，我們的實際下游客户存貨量也不多，就兩三天的貨。氨綸到底去了哪裏？這我也搞不清楚。”
資料顯示，氨綸指聚氨酯纖維，由PTMEG和純MDI聚合製成，是紡織品中的“味精型”纖維，是使用最廣泛的彈性纖維。目前我國已經是全球最大的氨綸生產國，產能全球佔比約65%。氨綸行業具有明顯的頭部效應，近年來行業頭部企業持續擴產，2015年至2019年間，國內氨綸產能年均複合增長率達8.19%。
對於氨綸拿不到貨，鞏玉倩對記者表示，9月份的時候，我們這邊並沒有蒐集到太多氨綸搶不到的消息。氨綸的主力品種是20D、30D、40D和70D,其中70D以上為粗旦類的產品，沒有20D、30D和40D需求量那麼大，可能是氨綸個別的型號出現了供不應求的情況吧。
下半年的行業供需格局方面，鞏玉倩表示，今年的需求增速整體上和去年差不多，6%左右，比去年稍好一點也是有可能的，供給方面目前處於2017年新增產能的消化過程中，同時也有一些小廠在淘汰中。肖樹彬預計，新投產對沖停產之後，今年產量將達到70多萬噸。在談到今年需求展望時，肖樹彬迴避了這個問題，他表示，中國是全球最大的纖維生產國，大概70%的纖維都在中國生產，各種纖維大概是6000萬噸左右，使用氨綸的比例提高一點點，需求就增長很多了。
資料顯示，A股市場上，氨綸的主要主要標的是華峯氨綸、新鄉化纖和泰和新材（002254.SZ）。在新增產能方面，鞏玉倩介紹，華峯氨綸今年上了3萬噸的產能，明年還有4萬噸的產能投放；新鄉化纖做了一個10萬噸的產能規劃，具體投放的話，可能要到2021年之後；泰和新材也有一個1.5萬噸的產能投放。