屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。控制權變更在即，遊戲行業上市公司卻突遭立案調查。
12月6日晚間，艾格拉斯發佈公告稱因涉嫌信息披露違法，已被中國證監會進行立案調查，上述事項暫不會對上市公司生產經營活動造成影響。
與此同時，公司控制權變更方案出爐，董事劉漢玉辭職後，股東義聚投資提名李斐為新任董事，並控制上市公司董事會半數以上席位，控股股東將由巨龍控股變更為義聚投資，實控人將由呂仁高變更為王雙義。
受兩條重磅消息的影響，艾格拉斯在12月7日大幅走低。截至收盤，艾格拉斯報於1.98元，下跌0.22元，跌幅為10%，而公司今年以來股價已下跌超30%。倘若從2016年9月高位算起（股價高達15.05元)，艾格拉斯的股價跌幅高達85%。目前市值僅為36.53億元。
01
傳統企業跨界遊戲
曾連續4年淨利潤高速增長
據公開消息，艾格拉斯原名巨龍管業，成立於2001年，此前是一家混凝土管道製造商，2011年9月成功登陸資本市場，但其混凝土輸水管道及相關業務經營並不理想。
2015年前後，巨龍管業逐步置出混凝土輸水管道業務資產，全面轉向互聯網信息服務、軟件和文化娛樂產業，拓展移動互聯網產業作為公司的長期發展戰略。
2014年，巨龍管業即宣佈擬25億收購移動遊戲開發商艾格拉斯，2015年2月這一收購正式完成。艾格拉斯是國內最早從事移動遊戲研發的團隊之一，代表作包括《英雄戰魂Online》、《格鬥刀魂Online》、《赤壁Online》、《誓魂Online》等。
當時行業大背景正值跨界併購遊戲井噴的時代，來自鋼鐵、煤炭、紡織、建築等傳統行業的公司，不斷通過併購涉足手遊、頁遊領域，高溢價收購、高業績承諾不斷刺激資本市場的神經。
艾瑞諮詢數據顯示，遊戲行業涉及的併購交易金額2013年為188億元，2014年有253億元，2015年達到了615億元。
眾所周知，遊戲是文娛產業鏈變現能力最強的一環，近幾年幾家大廠都賺了個盆滿缽滿。巨龍管業也轉型後的最初幾年也曾業績大幅增長。
財報顯示，2015年巨龍管業實現營業收入4.9億元，較上年同期增長30.25%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.6億元，較上年同期增長2179.03%。2016年實現營業收入5.63億元，較上年同期增長15%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.14億元，較上年同期增長35%。
或許是嚐到了遊戲行業的甜頭，2016年4月，公司再次收購遊戲相關標的：杭州搜影，和北京拇指玩。其中，杭州搜影100%股權作價為13.55億元，北京拇指玩100%股權作價為3.38億元。
但在當年11月，這一重組申請被證監會否決。證監會的否決理由為“標的資產未來盈利能力的持續性與穩定性披露不充分”。
之後經過方案修改，最終在2017年4月成功收購杭州搜影和北京拇指玩兩家遊戲公司。這一年，巨龍管業正式更名為艾格拉斯。
2017年，艾格拉斯實現營業收入8.45億元，較上年同期增長50.11%;實現營業利潤4.2億元，較上年同期增長93.05%;2018年實現營業總收入8.3億，同比下降1.9%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤6.7億，同比增長61.8%，增幅連續4年保持在34%以上的高速增長。
從業績不振到日進斗金，或許只是一場收購的距離。
02
曇花一現的遊戲夢
當自身行業走入夕陽或自身企業出現發展瓶頸，選擇跨界發展本身，並不稀奇。
不少行業人士指出，跨界併購遊戲資產，一則符合市場炒作熱點;二則是希望“傍上”變現能力強的熱點行業。但夢想成真的公司有幾個?
艾格拉斯的遊戲夢，顯然只是曇花一現。
2019年，遊戲產業告別了高速增長時代，受移動遊戲行業發展趨勢、各類超級 APP 的應用及移動互聯網視頻行業競爭加劇等影響，其上線的《路人超能100-靈能》、《三生三世十里桃花3D》，雖有知名IP加持，沒有在市場上激起多大水花。
遊戲青黃不接、行業風險轉變，導致艾格拉斯收購的三大手遊及移動互聯網企業業績不達預期，2019年艾格拉斯計提商譽減值近30億元，當年業績鉅虧25.6億元。
對於遊戲產業而言，2020年在新冠疫情推動作用下迎來短期利好。Q1全球玩家手遊消費同比增長16%，金額達到175億美元；Q2接近200億美元，同比增長27%，達到193億美元。Q1國內遊戲市場銷售收入同比增長達到30%，收入達到732.03億元；整個上半年，金額更是達到1394.93億元，同比增長22.34%。
由於上半年疫情的影響，加上版號政策的深化，遊戲公司上半年基本表現出色。
然而在市場環境得到優化的情境下，艾格拉斯營收及淨利仍然雙雙大幅下滑。數據顯示，前三季度公司實現營業收入2.03億元，同比下降61.13%；淨利潤3381萬元，同比下降85.99%。
主業不振的同時，艾格拉斯還面臨控股股東股權轉讓款遲遲不支付的尷尬。2017年，巨龍控股接盤上市公司剝離的混凝土輸水管道版塊資產。然而，相關資產出售協議早已簽署，巨龍控股卻因資金問題遲遲未結清股權轉讓款，涉及金額達2.53億元。
股價大跌、業績大幅下滑、實際控制人易主、大股東持續減持、涉嫌信披違法被立案調查……曾經連續4年淨利潤增長保持在34%以上，如今早已面目全非。而這一切的一切，似乎要追溯到5年瘋狂的跨界併購。
一般來説，進行產業跨界，往往都是和自身領域相關聯，或上下游產業鏈、或衍生產業鏈條，才能夠形成資源上的互補、管理上的互動以及理念上的互信。
但如艾格拉斯這樣“生硬併購”的方式，似乎只是讓自己多了幾家子公司，跨界的風險不言而喻。
事實上，從歷史事件來看，傳統企業跨界遊戲失敗的案例比比皆是。而失敗的原因各不相同，有的因標的公司業績波動或未達到預期，有的因交易雙方就某些事項無法達成一致而終止，有的因標的公司估值過高引起質疑。
以艾格拉斯為代表的傳統企業也給資本市場留下了深刻的反思，追熱點、盲轉型、逐利運作始終不是長久之計。
作者/ 湖南豬血丸子
責編/ 如謙
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