慘烈！近半數百億級股票私募虧損，多家頭部私募大呼“不適應”

截至目前，國內所有規模的股票多頭策略私募，2021年至今平均斬獲了9.7%的盈利；同期百億級股票私募機構的平均收益率為7.5%，與全行業平均水平相差超2個百分點。

隨着A股全年交易邁入收官期，在今年A股大震盪行情的“試金石”行情中，部分頭部百億級股票私募業績明顯掉隊。

對比2019年、2020年連續兩年的“風光”，2021年的A股震盪，已有多家頭部私募大呼“不適應”。

近半數私募虧錢

朝陽永續數據顯示，截至11月9日前的最新一個產品淨值日，該機構監測到的46家百億級股票私募機構（僅統計股票多頭策略私募，不含量化），共計有27傢俬募2021年以來的收益率（根據每家機構旗下所有有業績展示的產品收益率平均計算，下同）為正，其餘19傢俬募則在2021年至今出現了不同程度的虧損，虧損私募數量佔比高達41.3%。截至目前，國內所有規模的股票多頭策略私募，2021年至今平均斬獲了9.7%的盈利；同期百億級股票私募機構的平均收益率為7.5%，與全行業平均水平相差超2個百分點。

第三方機構數據顯示，截至11月9日前的最新一個產品淨值日，該機構監測到的43家百億級股票私募機構中，共有18傢俬募今年以來業績虧損，佔比超過四成（41.86%）。此外，自10月以來，該機構監測到的45家百億級股票私募機構中，有15家機構在此期間出現淨值回撤，佔比達1/3。

有業內人士表示，國內許多私募機構在第三方機構披露的業績數據，均有不同程度的“報喜不報憂”現象。考慮到百億級私募旗下其他未做業績展示的股票私募產品，“今年以來頭部私募機構的業績數據可能更弱”。

多家明星私募遇業績窘境

在頭部單家百億級私募的業績數據方面，第三方機構數據顯示，在今年以來複雜多變的市況中，有多家頭部私募取得了15%以上的優秀收益，同時也有多家知名百億級私募，遭遇了10個百分點左右的較大幅度業績回撤。其中，成立時間較早、但規模不久前剛剛新晉百億級的同犇投資，今年以來大虧了19%，在40多家百億級私募中業績排名墊底。以往曾經以風格穩健得到不少投資人認可的少數派投資，今年出現失手，年內虧損幅度已高達12.1%。

在業內知名度更高的明星私募方面，景林資產今年產品平均回撤了9.2%，淡水泉投資今年旗下產品的平均虧損9.9%。東方港灣、希瓦資產等機構今年以來的回撤幅度，也均達到了5到7個百分點左右。

某百億級私募負責人向中證君表示，今年以來業績回撤居前的百億級私募，主要原因大致有三大方面：一是對原有成功路徑的“過度依賴”，這主要體現在今年以來繼續對大消費、大健康板塊的大市值白馬股進行重配；二是對市場風格的不適應，今年以來市場的超額收益更多體現在新能源、軍工等新人氣主題的中小盤股，部分私募在機會把握上出現較大偏離；三是在低估值港股和海外市場的股票組合，意外出現失手。

適當脱離業績看待私募基金

私募排排網財富管理合夥人榮浩表示，整體而言，今年業績較差的百億級私募，大多憑藉過往的深度研究和獨特價值理解，在前幾年的市場中獲得了成功，“但這可能恰恰是其今年投資失利的關鍵原因”。每個投資人、每家投資機構往往都會有程度不等的路徑依賴或邏輯依賴，但投資市場並沒有“永動機”。

榮浩認為，目前我國是全球最重要的經濟增長極之一，未來會有越來越多的優質企業上市、有更多的資金還會繼續湧入國內資本市場。因此，百億級私募在未來一段時間還是有機會繼續保持優秀業績增長，但是頭部機構需要付出更多努力。例如，在投研方面要更加廣泛和細化，對新出現的賽道機遇保持敏感和深入瞭解等。

好買基金研究總監曾令華稱，近幾年資管行業的“基本面投資”，一直有兩種典型做法，第一是景氣度投資，只要景氣度在，就可以買。第二則是“終局派投資”，基金經理如果“不知道十年之後是什麼，就不買”。但整體而言，今年的A股市場，可以堪稱“景氣度投資完勝”。從長期來看，對於基金投資者而言，仍需要“適當地脱離業績看待私募基金”，更多考慮一傢俬募機構的核心投研團隊是否依然穩健、投資策略是否發生變化、策略的“生存土壤”還在不在等深度因素。

來源：中國證券報