在經過兩年多的成長股行情後，成長風格基金賺的盆滿缽滿，成為市場上炙手可熱的標籤和賣點。而與此同時，曾經風光無兩的價值風格明星基金卻正在遭遇受到鉅額贖回。
當下的成長風格基金，會不會在未來的某一天走上價值風格基金的老路？雖然歷史不會簡單的重複，但總是壓着相同的韻腳。
明星基金中歐恆利被贖回94%
1月22日，曹名長管理的中歐恆利發佈了2020年四季度報告。該基金在2020年11月2日剛剛結束了第一個三年封閉期，但在開放申贖後，該基金遭遇了71.01億份的鉅額贖回，佔基金總份額約94%，剩餘份額僅有4.3億份。
而在2017年10月發行時，中歐恆利曾是一隻一日售罄的爆款基金，吸引了6.4萬户、74.4億元資金的熱情認購，以一隻三年封閉基金高居2017年成立規模最大的偏股型基金之位，這在公募基金歷史上並不多見。
從年度爆款到遭遇鉅額贖回，從明星基金經理到幾乎無人問津，這一巨大轉折的發生不過短短的三年時間。
2017年，A股在經過2015年的槓桿牛、2016年的泡沫破滅後掀起了一股轟轟烈烈的價值投資之風，注重低估值、安全邊際的曹名長曾有着“價值一哥”的稱號。在2016年至2017年的價值股行情中，曹名長管理的基金業績出色，兩年的業績均排在同類基金前20%。以他管理的中歐價值發現混合為例，該基金2016年漲幅4.12%，同期滬深300指數下跌11.28%；2017年漲幅26.00%，同期滬深300指數漲21.78%。2017年，該基金全年重倉持有的中國平安、貴州茅台股價均漲超100%，招商銀行股價漲超90%。
但市場風格突變，2019年起，A股演繹了極致的成長股行情，專情低估值藍籌的曹名長折戟，其管理的幾隻基金2019、2020連續兩個年度收益率均跑輸滬深300指數。同花順iFinD數據顯示，中歐恆利2018-2020年年度收益率分別為-19.16%、27.03%、8.51%，2019、2020年同類排名均在倒數，2020年更是大幅跑輸滬深300指數，同類排名排在倒數第15名，成績差強人意。
抱着對明星基金經理、對三年封閉犧牲流動性換取更高收益的投資者，很難不對這一成績產生失望感。
但曹名長仍然堅守自己的低估值風格，他在四季報中表示，2020年是中國股市歷史上風格分化非常大的一年，也是對於傳統的價值投資者來講挑戰非常大的一年。絕大部分投資者2020年不斷的買入食品飲料，休閒服務，醫藥，新能源，軍工等行業上市公司，而對於目前宏觀經濟的主要結構地產、基建以及與之高度相關的銀行、保險、建築等資產非常悲觀，進而不斷的拋售。
“過去兩年消費、科技行業的股票估值已經較高，預期投資回報不佳，未來1-2年估值極低的金融週期類的資產更具有吸引力。”曹名長在四季報中表示。
明星基金經理江山易主
歷史總是在重演，自2019年初，在國產化替代、消費升級等因素的驅動下，A股開啓了一輪轟轟烈烈的成長股牛市，和2017年前後的價值股牛市類似，這一輪成長股牛市也孕育出了新一批聲名鵲起的基金經理。
例如，中歐基金的明星基金經理也從曹名長換成了周應波、葛蘭等人。周應波是典型的成長風格基金經理，關注科技創新、消費升級等投資機會，其代表作中歐時代先鋒近三年收益155.07%，據同類基金前5%；而葛蘭則擅長醫藥板塊，在2019年上半年的醫藥行情中，她管理的中歐醫療健康混合在醫藥主題基金中名列前茅。
此外，近兩年的年度業績冠軍也被成長風格的新生代基金經理包攬。
2019年，重倉科技股的劉格菘一人包攬下主動權益基金業績前三甲，成為市場上炙手可熱的明星基金經理。而廣發基金也“趁熱打鐵”，為劉格菘發行了廣發科技創新混合、廣發科技先鋒等基金，劉格菘的管理規模從2019年初的54.52億元迅速躍升至2020年末的843.43億元，增長了14倍。
2020年，重倉新能源的趙詣再現了劉格菘的傳奇，一人包攬下主動權益基金業績前四。而從最新披露的四季報來看，趙詣的管理規模已經突破200億元，其代表作農銀新能源主題尤其受到投資者追捧，基金規模從2020年6月末的2.23億元，迅速增長到了2020年末的153.14億元，短短半年翻了近68倍。
比較來看，兩位冠軍有很多相似的地方：都重倉單一賽道、都一人包攬冠亞季軍、都經歷了管理規模的短時間暴漲，都是從名不見經傳到年度冠軍的迅速成名。
所謂時勢造英雄，當成長風格行情被極致演繹，當科技、醫藥、白酒、新能源等熱門賽道成就了一大批新生代明星基金經理時，曹名長以及中歐恆利的先例更值得拿來反思。