乾旱導致水力發電減少 美國天然氣庫存壓力升級

由於庫存仍遠低於平均水平，乾旱導致的水力發電不足可能會進一步加劇天然氣庫存緊張，美國天然氣價格已攀升至13年以來的最高水平。在路易斯安那州亨利中心交付的天然氣近月期貨價格，已從一年前的3美元/百萬英熱攀升至9美元/百萬英熱左右。

當前，美國經通脹調整後的物價達到了自2008年10月以來的最高水平。當時金融危機加劇，美國經濟逐步陷入大衰退。

按實際價格計算，美國天然氣近月價格位於自1990年以來的歷史86％分位。這表明，美國需要採取重大措施來緩解天然氣短缺。

5月26日，據美國能源信息署每週更新的天然氣庫存報告，在截至5月22日的一週，美國天然氣庫存比新冠疫情爆發前五年的季節性平均水平低3480億立方英尺（16％）。

而在4月1日至5月20日期間，美國天然氣庫存僅增加了4300億立方英尺，低於新冠疫情前4610億立方英尺的季節性平均水平。由此可見，庫存赤字正在增加而非減少。

在庫存赤字下，由於天然氣交易商預計庫存將保持緊張，美國天然氣日曆差價已轉為現貨溢價，達到近4美元/百萬英熱的創紀錄水平。

注：日曆價差（calendar spread）是指投資者買進到期日較遠的期權（簡稱遠期期權），同時又賣出相同行權價格、相同數量但到期日較近的期權（簡稱近期期權）。

高價格表明需要減少天然氣消耗。包括儘可能從燃氣發電轉向燃煤發電，同時最大限度地提高天然氣的鑽探和生產水平。

根據美國石油服務公司貝克休斯的數據，美國正在運轉的天然氣鑽井總數已攀升至150座，為2019年底以來的最高水平，而一年前的同期水平僅為100座。生產伴生天然氣的石油鑽井平台數量，也已從一年前的343座攀升至576座，這是自2020年初首波新冠疫情爆發以來的最高水平。

美國增加鑽探將確保天然氣產量在今年剩餘時間和2023年第一季度繼續增加。然而，需求的增長速度可能更快。

在過去的兩個月，美國高於往年的氣温推動了空調和製冷的需求。今年迄今，美國本土48州經歷的人口加權降温度日數CDDs達到171，而長期季節性平均水平僅為124。

與此同時，美國西部各州日漸加劇的乾旱正在影響水力發電，對燃氣發電機的依賴與日俱增。根據美國能源信息署的數據，在加利福尼亞州，乾旱可能會使水電發電量佔總發電量的百分比從近幾年的中位數水平15％，減少到僅8％。

在2022年5月，美國能源信息署在一份報告中稱，增加的燃氣發電量可能會彌補一半左右的由水力不足所導致的電力缺口。

此外，大量產於美國的天然氣也將繼續以液化天然氣的形式出口到歐洲和亞洲，以滿足這些地區的高需求。特別是歐洲各國，由於尋找俄羅斯天然氣的替代品，歐洲天然氣市場異常吃緊。

交易商預計，天然氣市場將持續緊張。異常高的天然氣價格表明，今年夏天，需要更多的鑽探和儘可能長時間運行非天然氣發電機組。

本文源自金十數據