6月LPR報價保持不變，三季度還有下調空間

北京日報客户端 | 記者 潘福達

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

6月LPR報價不動符合市場預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，LPR報價在MLF利率基礎上加點形成。6月MLF利率保持不變，意味着當月LPR報價的定價基礎沒有變化；加點方面，5月未實施降準，而信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報價行都缺乏下調加點的動力。另外，5月5年期LPR報價下調15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月降準、設立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本下降帶來的影響。由此，6月LPR報價不動符合市場普遍預期。

最後，5月宏觀數據顯示，消費、投資和工業生產都已轉入回升過程；6月中旬以來，30個大中城市新房成交數據出現改善跡象。這意味着當前的重點是將前期以“國常會33條”、房貸利率“雙降”為代表的穩增長、穩樓市措施落到實處，同時政策面將觀察這些措施在推動經濟修復、樓市回暖方面的具體效果。在此期間，政策升級加碼的必要性下降。

6月LPR報價不變，不會影響實際貸款利率持續下調。當前經濟正處於修復初期，政策面正在着力引導銀行加大信貸投放，讓利實體經濟。由此，着眼於激發企業和居民信貸需求，短期內銀行有動力持續下調實際貸款利率。此外，近期小微信貸支持力度加大、設立1000億交通物流專項再貸款等結構性政策全面發力，這在帶動銀行貸款增量擴面的同時，也會形成一定“減價”效應。

如何看未來LPR報價走向？王青表示LPR仍有一定下調空間。接下來幾個月，在美聯儲將持續大幅收緊貨幣政策前景下，國內貨幣政策在堅持“以我為主”基調的同時，會更加重視內外平衡，MLF利率下調的可能性較小。不過，考慮到下半年出口增速持續下行的可能性較大，房地產還將低位運行，加之國內消費修復可能偏緩，政策面在穩增長方向還需要適度加力。

由此，接下來貨幣政策操作的重點將是穩住政策利率，着力引導貸款利率下行，持續降低實體經濟融資成本，鞏固經濟修復勢頭，這也包括降低房貸利率，推動樓市在三季度回暖。而LPR改革為監管層提供了相應的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時，監管層可通過引導銀行資金成本下行，推動LPR報價下調，進而降低企業和居民貸款利率。三季度LPR報價有可能在MLF利率不動的同時單獨下調，這將是未來一段時間“兼顧內外平衡”的一個有效舉措。

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