跌慘！抱團股團滅，週期牛接班？

抱團股連崩三天，週期題材股成了當下市場的香餑餑，尤其是連續上演漲停潮的有色金屬，更遭市場的追捧。此情此景，有機構認為，基本金屬的牛市已經開始，全球進入通脹交易時代。當然也有機構表示，當前抱團行情尚不具備瓦解的基礎。

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股市從1:3到7:1的轉變

今天雖然個股漲多跌少，但三大指數卻是悉數大跌，創業板指更是大跌4.47%，創近半年最大單日跌幅，A股市值一日蒸發1.4萬億。

雖然指數大跌，但多數股票仍是漲的，今天仍有2600多隻股票上漲，而下跌的約1400多。事實上，節後漲多跌少的情況一直在延續，前兩個交易日還出現了7:1的漲跌比，這和節前的1:3形成鮮明對比。

東方財富Choice數據顯示，2021年以來的31個交易日，其中有15個交易日出現漲跌比達到或超過1:3或者3:1（四捨五入至整數位）的極端情形。

其中，春節前的13次中有10次都是漲跌比為1:3的情形。而春節後的三個交易日，2月18日和2月19日的漲跌比達到更為極端的7:1的情形，2月22日繼續漲多跌少，漲跌比為2:1。

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抱團股繼續崩盤

具體而言，節後少部分下跌的公司，基本集中於前期漲幅驚人的機構抱團股，而節後這幾天，“抱團股崩了”的字眼也是隨處可見。

我們不妨看看公募基金2020年四季報中持倉市值過百億的64家公司，春節後的三個交易日，其中的55家公司是累計下跌的，佔比86%；44家公司累計跌幅超過5%，佔比69%；27家公司累計跌幅更是超過10%，佔比42%。

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白酒節後蒸發超7100億

進一步來講，抱團股中又以白酒股跌的最慘。東方財富Choice數據顯示，節後三天，37家白酒概念股已累計蒸發7145億元，其中光今天一天就蒸發掉4739億元。

今天，白酒尤其是一線白酒當真是跌慘了。“股王”貴州茅台一度跌超7%，收盤依然大跌6.99%，節後三天連續跌破2600元、2500元、2400元和2300元4道整數關口。此外，酒鬼酒和山西汾酒日內跌停，五糧液跌9.1%、瀘州老窖跌8.94%、洋河股份跌8.56%。

甚至茅台大跌都上了微博熱搜。

04

週期股全線爆發

與抱團股崩盤相映襯的是週期股5的全線崛起，有色、鋼鐵、煤炭、石油等資源品和週期股板塊繼續全線飆漲。

其中走勢最強勁的當屬有色金屬板塊，日內板塊指數大漲5.76%，節後三天累計大漲15.71%。收盤時，板塊中有18只個股漲停，其中吉翔股份5連板，宏達股份、錫業股份3連板，株冶集團2連板。

而銅在很多投資人士看來，更是成為本輪週期股行情中當之無愧的有色之王。日內，滬銅主力直接漲停，2021年以來累計上漲16.66%，而自2020年3月23日創出階段低點以來，滬銅主力更是累計大漲73.14%。

得益於此，主營產品為銅的紫金礦業近來漲勢兇猛，日內一度觸及漲停，收盤大漲7.26%，節後三天累漲21.11%，總市值達3727億元。

05

2021年抱團還是週期？

對於當下市場中，抱團股的大跌，而週期股的全線崛起。機構對於未來市場的走向也紛紛發表了自己的觀點。

當前不少機構都認為，大宗商品的牛市已經開啓。包括華泰證券、中信證券、天風證券等在內的多家機構，均在近期表示了對週期股以及大宗商品的看好。其中華泰證券表示基本金屬的牛市已經開啓並且有望持續。中泰證券也認為大宗商品的上漲具備持續性。

而開源證券牟一凌團隊則表示，在IPO大擴容、中小市值公司數量眾多的背景下，中小市值公司機會仍將以結構性機會為主。一是，覆蓋少、關注少的公司中也存在基本面財務指標滿足投資者要求的“好標的”；二是，在中觀景氣程度較高的情形下，並非“龍頭”的公司在當期盈利兑現的概率和兑現幅度也可能很高，然而在“以大為美”的價值觀下可能被忽略。

當然了，也有機構認為，當前抱團股尚不具備瓦解的基礎。粵開證券表示，2021年經濟將回歸內生增長，基本面因素有望持續復甦；政策方面，強調構建“雙循環”新發展格局，另外“十四五”規劃指導之下，各行業規劃將陸續出台，相關產業鏈有望迎來快速發展機會，規劃中重點提及的新基建、新能源汽車、硬科技和高端裝備製造等領域將充分受益於政策紅利；同時資本市場改革持續推進，A股機構化和國際化的進程將進一步提速，疊加我國居民財富配置的路徑逐步向資本市場轉移，未來增量資金的注入值得期待，從基本面、政策面和流動性來看，抱團行情尚不具備瓦解的基礎。

民生證券也提出，雖然近期抱團板塊出現下跌，但中小市值不會成為下一輪主流配置方向。一方面，配置中小市值個股本質上是去買入低確定性標的，風險收益比不高。另一方面，中小市值想要有持續性的脱穎而出，流動性和產業趨勢缺一不可，當前市場並不具備這兩個基礎條件。

也有人認為，順週期行情更多的是中短期機會，而長遠看消費、醫藥等依然是空間大、賽道好的板塊，當前應該均衡配置資產。北京一位績優基金經理向中國基金報表示，在連續兩年的消費、醫藥、科技、先進製造等核心資產行情下，當前這些長遠空間較大、賽道較好的板塊估值偏貴，而受益於全球和我國經濟復甦的順週期板塊、成長藍籌股，雖然長期空間不足，但現階段性價比不錯，放在2021年全年的角度，上述板塊的投資性價比相對均衡，他也會以均衡配置的方式，對基金資產配置進行再平衡。

對於2021年，就像安信證券陳果所言，應該懷着牛心，帶着熊膽。今年要有盈利兑現意識，但如果真的發生大幅調整了又要敢於買進。

僅供投資者參考，不構成投資建議

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