金牌廚櫃直營業務表現差勁，毛利率也持續走低

圖片來源：金牌廚櫃官網

記者 |孫梅欣

金牌廚櫃公佈的2020年業績顯示，去年公司營收26.39億元，同比上升24.2%；歸屬上市公司股東淨利潤2.92億元，同比上升20.68%；毛利率31.88%，同比減少3.11個百分點；經營活動產生現金流6.73億元，同比大增67.38%；基本每股收益3.12元/股，同比上升19.54%。

作為國內九家上市的定製家居企業之一，去年中期的年報中，當時金牌家居還因為受疫情影響，利潤下滑超過一成，但隨着去年下半年市場的逐步恢復，尤其是以國內消費者為主的定製家居行業，迎來需求反彈，和其他定製家居企業類似，金牌家居的業績也在下半年得以拉昇。

目前金牌廚櫃旗下主要分為主做廚櫃的“金牌廚櫃”品牌，“桔家衣櫃”、“桔家木門”和智能家居子品牌“智小金”。

從產品來看，整體廚櫃仍是公司的業務主力，去年帶來20.73億元的收入，同比上升16.38%。但是整體衣櫃、木門的業務增量則相對明顯，其中整體衣櫃營收4.99億元，同比上升63.46%；木門營收2454.4萬元，同比增幅達到222.6%。

值得注意的是，除了整體衣櫃之外，公司其他各產品線的毛利率都出現不同程度的下滑，其中主業廚櫃毛利率下降3.64個百分點，木門和其他配套品的毛利率降幅均在10個百分點以上，而唯一毛利率上升的整體衣櫃，也只是上升了2.82個百分點。

這已經是金牌廚櫃毛利率連續第三年出現下滑。2017年財報中，金牌廚櫃整體定製傢俱的毛利率還能維持39%的水平，但到2020年，毛利率降幅超過7個百分點。

從定製家居去年以及今年已公佈的企業業績來看，大部分頭部定製家居企業的毛利率在35%-40%及以上，金牌廚櫃的毛利率在同行偏低水平，而從規模和營收來看，又遠小於同一利潤水平的歐派家居。

這或許和定製家居行業目前仍然存在的較為激烈的價格戰有關，尤其在去年疫情對整體市場產生較大影響下，各大家居品牌均推出不同程度的促銷活動，佔據市場。同時家居行業較為傳統的生產方式，如果生產端成本未能得到有效下降，對利潤必然造成一定侵蝕。

從門店數量看，規模增長仍是金牌家居目前的主要訴求，其中桔家衣櫃和木門門店是主要增長點。年報顯示，去年桔家衣櫃門店淨增202家門店，是新增門店最多的品類。其次則是桔家木門，新增了118家門店，而金牌廚櫃淨增門店量僅44家。公司在全國全部門店淨增349家，至去年末門店數量共計2493家。

值得注意的是，在銷售渠道上，金牌廚櫃增幅最大的是境外銷售，營收同比上升95.66%，幾乎呈翻倍增長，不過營收總量並不高，僅為1億元。另一個增幅較大的銷售渠道，則是近年來家居行業普遍瞄準的大宗業務，去年營收上升76.84%，營收總計8.92億元，成為僅此於經銷門店的營收渠道。

而傳統的經銷商和直營門店表現都令人不甚滿意，其中直營店營收僅為1.9億元，營收同比下降19.48%，要知道直營店是金牌廚櫃各銷售渠道中，毛利率最高的業務。而經銷門店營收14.09億元，增長為8.58%。

金牌廚櫃稱，直營店營收下滑主要是由於直營展廳轉為加盟展廳所致。不難看出，雖然能帶來更高利潤，但公司對於運營戰線更長的直營業務在有所收縮。

金牌廚櫃年報中稱，2021年公司的目標仍是全渠道增長，同時會加強數字化、智能化運營，貫通全鏈路，及建立敏捷高效的管理體系。對於金牌廚櫃而言，重要的不僅是在定製家居行業中以規模卡身位，更需要降費提效，拉高利潤率。