直擊業績會｜帥豐電器：H1淨利率躍居首位 新產能持續釋放增厚營收

財聯社（杭州，記者陳抗）訊，上半年集成灶市場保持了兩位數增長，行業紅利加上產能釋放，推動着集成灶上市公司H1的業績增長。“半年報增長的最大亮點是我們在同行業上市企業中，以29.66%的淨利潤率排名居首，”9月6日，帥豐電器（605336.SH）董事長商若雲在2021年半年度業績説明會上説，公司將始終定位中高端品牌，不打價格戰。

除了淨利率，帥豐電器二季度的毛利率逆勢小幅上漲0.5%至49.92%，主因是毛利較高的蒸烤一體+左蒸右烤雙拼款佔比提升驅動終端零售價格上漲以及產能釋放帶來的規模效應。一位家電行業分析師表示，集成灶的產品結構正在持續升級，蒸烤一體款集成灶等高端化產品正在成為各家集成灶企業銷量、毛利率上漲的最強拉手，產品高端化、智能化、套系化趨勢漸顯。

財聯社記者注意到，儘管帥豐電器將產品研發創新作為下半年的三大戰略之一，但2019-2021H1期間，帥豐電器的研發投入一直位於四大集成灶上市公司的末位，而H1剛剛登上集成灶營收規模第一寶座、淨利潤增速達到178.23%的火星人，從2020年開始研發投入就是四家中的首位。

有投資者對比了帥豐電器與另外三家集成灶上市公司近三年的收入增速，帥豐電器2017-2020年的營收同比增速分別為11.80%、10.59%、2.26%，同期浙江美大（002677.SZ）的增速為36%、20%、5%，火星人（300894.SZ）為36%、38%、21%，億田智能（300911.SZ）為28%、6%、9%。

對於“為何公司收入增速處於較低水平，發展速度低於行業平均水平”的提問，商若雲並未正面回答，而是強調上半年開始，募投項目“新增40萬台智能化高效節能集成灶產業化示範項目”已經釋放部分產能，直接增厚了當期營收，之後隨着新廠區產能陸續釋放，業績動力有望增強。

根據國信證券研報，該募投項目下半年將完成總裝生產線的建設，預計今年產能可增長超30%。同時新增部分洗碗機、櫥櫃產品的生產。

半年報顯示，帥豐電器實現營收4.2億元，同比增長60.15%，淨利潤1.2億元，同比增長64.19%。報告期內，帥豐新增以專賣店為主的網點270多個，擁有近1300家經銷商和1600多個銷售終端，經銷商收入佔比92.36%。

商若雲表示，“集成灶是個‘長坡厚雪’的成長性賽道，我們判斷未來三年各品牌依然在搶爭行業一席之地，但是，好品牌一定會脱穎而出。中國經濟的目益成熟，集成灶行業發展也會越來越良性。”