北交所火了!正宗特斯拉供應商,訂單1.9億,估值僅19倍

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今年上半年,駿創科技營業收入為23,135.77萬元,較上年同比增長66.18%,增加了9,213.99萬元;主要因為:一方面,受益於主要客户T公司在2022年1-6月銷量同比高速增長的有利影響,另一方面,公司新能源汽車結構部件系列的新產品在報告期內逐步量產,綜合所致。由於汽車行業的新能源汽車銷量同比大幅增長,公司配套於新能源汽車的汽車塑料零部件營業收入較上年同期增加了8,388.28萬元。

報告期內,歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為2,434.43萬元,較上年同比增長131.59%,增加了1,383.25萬元;主要因為:一方面,隨着營業收入的大幅度增長,毛利金額相應增長2,057.75萬元,另一方面,受美元匯率波動的影響,財務費用較上年同期減少253.00萬元,綜合所致。

目前公司已經進入 T 公司一級供應商體系,部分部件產品直接配套 T 公司生產,競爭力得到進一步 強化。在ipo招股書中公司表示,報告期 內,發行人主營業務境外銷售收入分別為 1,887.98 萬元、4,714.50 萬元和 14,342.65 萬元,佔主營業務收入的比例分別為 12.82%、27.08%和 42.07%,境外銷售金額和佔比均大幅提升。

在半年報中,公司報告期末在建工程金額 651.51 萬元,較上年期末同比增長 273.87%,增加了 477.25 萬元;主要因為:母公司由於擴大生產規模而改造新租賃車間、改造一期廠房 2#車間以及購置設備,在建工程較上年 期末同比增加 364.04 萬元;子公司無錫沃德因擴大生產規模而購置設備,在建工程較上年期末同比增加 113.21 萬元。

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公司與特斯拉深度綁定,新能源業務就是來自特斯拉,其它業務變化不大。分析這家公司,實際上就是看特斯拉的發展狀況。

2021年,特斯拉銷量93.6萬輛,以近百萬輛的銷量優勢遙遙領先,連續4年摘得全球最暢銷新能源車企的桂冠。特斯拉在Q2財報會議上重申,未來幾年,汽車交付量將實現50%的平均增長,即2022年計劃生產150萬輛汽車。據統計,特斯拉2022年上半年累計銷量56.4萬輛,這意味着特斯拉全球下半年的銷量100萬輛才能達到目標。

“特斯拉的目標是2030年的純電動車年產量為2000萬輛。”特斯拉公司董事長羅賓•德霍姆(Robyn Denholm)在新西蘭舉行的APEC會議上發表視頻演講中透露了這一遠大計劃。

東吳證券在一份研報中預測了特斯拉從2022年到2025年在全球電動車交付量,分別為151萬輛、220萬輛、323萬輛、456萬輛。

9年時間,特斯拉銷量如果從100萬輛到2000萬輛,對於新能源汽車零配件企業來説,是很大一塊蛋糕。

特斯拉上海超級工廠(一期)第二階段的產線優化項目在9月1日竣工並開始調試,預計驗收期限為9月1日至11月30日。該項目投資總額高達12億元人民幣,此次的產線優化項目是特斯拉在現有工廠內進行擴建,主要通過提高生產節拍來擴大產能。

特斯拉上海工廠2021年產能為48.41萬輛,2022上半年國產特斯拉批發量29.47萬輛,華富證券認為,隨着進一步擴產預計特斯拉上海工廠2022年產能年化或超100萬輛。

天風證券指出,目前特斯拉上海工廠生產的車型中,結構件、車身件、內外飾件等的國產化率相對較高。伴隨特斯拉新技術的應用、新工廠產能爬坡、新車型後續推出、國產化率進一步提升以及未來供應商有望實現全球配套,特斯拉產業鏈的零部件公司有望持續收益。

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駿創科技有幾個優勢:

一是很早就與特斯拉有聯繫。公司系 T 公司境內公司的首 批供應商,具有一定的先發優勢。2017 年度,公司結合多年汽車塑料零部件研發、生產工藝經驗及下游客户 的方案訴求,為 T 公司的一級供應商解決了產品品質異常問題,獲得該一級供應商認可進而被推薦到 T 公司,並經過 T 公司團隊進一步對公司技術、工藝、 體系、價格等方面的評審,最終批准公司成為 T 公司直接合格供應商。

2019 年開始,因為公司綜合競爭優勢,迅速累積定點項目,擴大與 T 公司 的合作。在與 T 公司的具體合作模式中,公司與 T 公司簽署了框架協議,採購 訂單由 T 公司根據其預期需求向公司下達,通過商務談判的方式進行合同定價。公司憑藉自身在協同開發、工藝技術以及響應速度的 競爭優勢,成為 T 公司重要供應商,獲取了 T 公司全系車型的配套供貨資質, 為公司未來新能源汽車行業的業務發展奠定堅實基礎。

這幾年駿創科技進入特斯拉供應鏈之後,迅速成長。前幾年依靠傳統燃油車,業績增長不大,2017到2020年淨利潤都在2000萬左右。2021年開始,特斯拉新能源零部件售量過億,公司業績到了2800多萬。就招股書中的情況,2022年,駿創科技的特斯拉訂單1.9億

二是地處蘇州,與區位優勢。與特斯拉上海工廠合作,特別方便。但是駿創科技與特斯拉的合作,不侷限於上海工廠,很大部分出口。

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三是公司產品是新能源汽車功能部件。

公司新能源汽車功能部件系列主要用於新能源汽車的三電系統(電機、電池、電控),實現定位、 支撐、密封、防塵、防震以及為其他功能部件提供安裝接口條件等功能的精密塑料結構部件; 除了用於三電系統外,還用於底盤系統、前門、尾門等,實現支撐、保護等功能。

汽車零部件上市公司估值差異較大,原因是什麼?其實是因為製造難度大小。新能源汽車功能部件,比汽車內飾部件難度大,估值應該更高。駿創科技給特斯拉生產的是新能源汽車功能部件。公司在新能源汽車功能部件領域的可比公司為旭升股份。

駿創科技我很早前就分析,指出公司有長期投資價值,已經建倉的可以長期抱着,新能源汽車功能零部件前景可期。

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