41年來最猛烈跨資產拋售？美銀：美股仍低估了美聯儲的“寒氣”

財聯社9月1日訊（編輯 瀟湘）從股票到債券再到大宗商品，所有主要資產大類幾乎都在8月出現大幅下跌。尤其是在美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發出直言不諱的鷹派警告後，交易員們迅速重新調整了自己的預期。

而眼下，這一系列的調整很可能才剛剛開始，尤其是對於美股而言。

根據業內的一項統計，8月金融市場遭遇了1981年以來最猛烈的跨資產拋售：美國國債價格下跌了2.2％，大宗商品價格下跌了3.9％，標普500指數下跌了4.2％。彭博一項追蹤高收益公司債的指數也下跌1.9％。

，後者曾是今年早些時候通脹交易的“寵兒”。

由於美聯儲高度聚焦於抑制物價上漲，油價錄得了去年11月以來最大的單月跌幅，而金價則連續第五個月下跌，為四年來最長的連跌週期。

巴克萊（Barclays）歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，投資者幾乎無處可躲，對流動性收緊的擔憂推動了跨資產相關性飆升。

安本資產管理公司（Aberdeen Asset Management）投資總監James Athey也指出，“從絕對意義上講，當前唯一賺錢的方式就是現金或做空（市場）。未來的經濟增長前景正在惡化。在這種環境下，風險資產的價格仍遠未達到合適的水平，我預計弱勢將持續下去。”

美銀：美股仍低估了美聯儲的“寒氣”

在這些跨資產類別中，美股眼下所處的位置似乎依然相對最為危險。美國銀行的衍生品策略師週三就表示，股市和其他資產類別的價格波動預期之間仍存在差距。

包括Gonzalo Asis在內的美銀策略師指出，在截至8月中旬之前的兩個月裏，標普500指數的反彈令CBOE波動率指數VIX進入了一個蟄伏區域。而當投資者猛然意識到鮑威爾演講的鷹派程度後，這意味着他們需要在定價政策風險方面迎頭趕上。

“股市此前對宏觀環境和政策設置的變化尤其自滿，而美聯儲正試圖通過收緊金融環境來對抗通脹，這意味着風險資產前期的漲勢將推動並允許它們更激進地升息。當投資者結束本週末的勞工節小長假歸來後，我們相信股市的波動率仍將有很大的空間，趕上其他資產類別所承受的壓力水平。”

從統計學層面上講，股票和其他資產類別的波動率指標之間並不存在嚴格的逐點相關性，但籠統概念上的關聯性仍然存在。其他市場的不安情緒為對沖股市波動的成本上升創造了條件。這種情況確實發生了——自8月中旬以來，VIX指數上升了6.2個點，在本月早些時候跌破20之後重返了25上方。

但即便如此，VIX指數與衡量美國國債隱含波動率的ICE美銀MOVE指數的漲幅相比仍相形見絀，該指數在標普500指數過去兩個月的反彈期間幾乎沒有休眠的跡象。以10日均線衡量，MOVE指數與VIX指數之比上週達到了5.8，為2017年以來的最高水平。

目前，美銀對標普500指數年底的預測位為3600點，將較週二收盤價下跌近10％。這可能意味着VIX指數還將進一步攀升。

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