部分私募保持中高倉位 多重市場風險需警惕
展望後市，多傢俬募指出，市場尚不存在系統性風險，但仍有多重風險因素需警惕，在操作層面會控制倉位做好防禦。
私募排排網數據顯示，截至7月16日，股票私募整體倉位跌破八成，目前倉位水平再次迴歸到年初時的水平。不過，部分受訪私募表示，目前仍保持中高倉位運作，並未明顯減倉。在短期的市場調整下，會尋找配置的合適時機，適時調倉換股。
展望後市，多傢俬募指出，市場尚不存在系統性風險，但仍有多重風險因素需警惕，在操作層面會控制倉位做好防禦。
把握波動下的
調倉換股機會
就當前的倉位情況，遠策投資投資總監陳殷表示，目前組合在中高倉位運行。他認為，當前市場的結構性機會比較明顯，短期的市場波動會帶來個股層面的調倉換股機會，但之前組合配置已經調整到比較合適的狀態，組合結構總體會比較穩定。
灃京資本目前產品倉位保持在七八成，灃京資本研究總監陳華良稱，市場尚不存在系統性風險，倉位和結構傾向於維持前期，可能小幅調整。在風格劇烈變化的過程中，持倉結構上偏向景氣向上趨勢明確、高質量的成長股，兼顧增長穩定、具有競爭優勢和估值合理的白馬龍頭公司。
寬遠資產指出，平均倉位在八成多，會進行調倉換股，部分具備較好的核心競爭力的行業龍頭估值下跌後，可以逐步建倉或增加倉位。部分互聯網龍頭公司、食品飲料和消費類公司，雖然目前市場並不熱衷，但長期投資價值凸顯。對於目前非常火熱的新能源汽車產業鏈、光伏、半導體等，需要謹慎看待，甚至有可能出現估值回落風險。
翊安投資告訴記者，其產品股票倉位均處於中等水平，暫時不會大幅調倉換股。翊安投資認為，短期市場波動會加大，目前倉位上偏防禦，結構上偏進攻，主要配置在相對熱門的賽道股。此外，通過“股票+可轉債”的模式，在做好回撤控制的前提下，儘量加強產品的進攻性。
據瞭解，進化論資產的投資策略是通過自上而下和自下而上相結合，基於政策、行業基本面、標的估值水平的變化，做出相應調整。進化論研究部表示，目前整體倉位處於中等水平，“我們一直很重視國家對於相關行業的監管，無論是互聯網，還是教育板塊，相關政策都是在之前就已提出，所以在行業配置上也提前做出了調整。”
市場尚無系統性風險
多重風險需警惕
展望後市，多數受訪者認為尚不存在系統性風險，風格表現差異的背後是行業成長性的分化；在風險點方面，需注意國內外疫情防控進展、市場資金狀態的變化、政策不確定性等因素，在操作層面控制倉位做好防禦，以規避市場波動等風險。
“近期市場因為各種衝擊波動加大，背後是百年未有之大變局共識的形成。對於波動，無需恐慌，反而對共識我們要認真對待，謹防其中的風險。”王鵬輝説。
翊安投資分析稱，首先，三季度是穩增長壓力較小的一個窗口期，可以趁機化解三大存量風險，即地方債、房地產、金融機構信用風險，不排除發生信用事件；其次，美股波動加大以及大國間博弈也會對A股市場帶來擾動；最後，新冠疫情如果在多地擴散或持續時間較長，對經濟復甦會存在一定影響。
陳華良也認為，市場尚不存在系統性的風險，風格表現差異的背後是行業成長性的分化，當前宏觀貨幣背景有利於市場結構性行情的進一步深化，風險點仍來自於國內外疫情的抬頭以及國內疫情散發。
進化論研究部直言，對未來市場維持相對謹慎的態度。一方面，隨着疫苗接種在發達國家普及，預計經濟會出現快速恢復的增長狀態，通脹壓力將引發持續加息預期，對於高估值白馬股會造成一定的壓制；另一方面，隨着境外病例增加，突然緊張的疫情防控壓力會導致經濟發展增速不及預期，疫情的後續影響需要重點觀察。
在寬遠資產看來，未來市場總體風險點有兩個，一個是政策的不確定性，另一個是疫情的擴散。這兩個問題都很難提前完全預判，具體只能一方面做好非常緊密的跟蹤同時做好調倉換股的準備，另一方面，儘量先規避可能受這兩方面影響比較大的行業。
此外，陳殷指出，市場仍然在比較有效地反映經濟的總量狀態和結構變遷，總量增長、通脹、貨幣等因素的影響弱化，發展先進製造業、補短板、兼顧效率和公平等結構變遷方向更加清晰，未來市場會主要表現為對這些結構變遷的映射和擴展。在這一過程中，市場資金狀態的變化是中短期需要關注的風險點，同時，要留意疫情和政策是否導致宏觀總量因素的再次強化。
陳華良指出，從風險規避的角度來説，一方面，要嚴格遵守公司的投研邏輯、風控措施和交易紀律，這是規避風險的基礎；另一方面，對於可能受疫情影響較大的標的，如場景類消費，會提升謹慎程度。
進化論研究部強調，目前市場處於不確定性相對較大的狀態，活躍股票的波動越來越不穩定。在效率與公平並重的前提下，專注於優秀的、沒有政策風險的公司。當前的應對策略是降低倉位，做好對沖，更多的是要做好防禦，等待真正的低估值高成長機會出現。
翊安投資表示，目前熱門板塊的短期漲幅過大、上漲速度過快，會帶來階段性調整風險，主要策略還是通過適當控制股票倉位，適度均衡持倉結構，以規避市場波動的風險。
（文章來源：證券時報）