新參股子公司疑涉同業，集萃藥康上市或遇障礙

來源：壹財信

作者：童牧瑤

作為亞洲小鼠突變和資源聯盟企業成員以及科技部認定的國家遺傳工程小鼠資源庫共建單位，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司（下稱：集萃藥康）於6月30日遞交了科創板招股書。本次IPO，集萃藥康聘請了華泰聯合證券和致同會所負責保薦、審計工作。

觀其身後，集萃藥康招股書信息披露存在多處疑點；銷售費用高但銷售人員人均薪酬卻低於同行；一新參股公司還涉嫌同業。

一產品採購和銷售價格倒掛

集萃藥康成立於2017年12月29日，是一家專業從事實驗動物小鼠模型的研發、生產、銷售及相關技術服務的高新技術企業。集萃藥康成立不到4年，營收從5,329.06萬元增至26,191.71萬元，期間企業也扭轉了虧損的局面，2020年度實現了7,110.71萬元的淨利潤。

但報告期內，集萃藥康期間費用較高的情況不可忽視。

據招股書，2018年至2020年，集萃藥康銷售費用分別為583.64萬元、3,017.48萬元及2,875.57萬元，佔營業收入比例分別為10.95%、15.66%及10.98%，剔除股權激勵成本後，集萃藥康的銷售費用率分別為10.95%、13.79%、9.34%。而2018年、2019年可比同行公司的銷售費用率（不包含股份支付費用）均值僅為7.88%、7.53%。

不過，據公開信息，集萃藥康2020年銷售人員平均薪酬為20.53萬元，可比公司南模生物、昭衍新藥當年的銷售人員平均薪酬分別為31.71萬元、27.09萬元。

再對比看管理費用。同期，集萃藥康管理費用分別為2,744.76萬元、4,017.40萬元及5,067.87萬元，佔營業收入比例分別為51.51%、20.85%及19.35%。剔除股權激勵成本後，集萃藥康管理費用率分別為6.92%、15.24%、16.38%，據招股書披露，2018年、2019年集萃藥康可比同行公司的管理費用率（不包括股份支付費用）平均值則分別為14.06%、11.48%。剔除股權激勵成本後，集萃藥康2019年管理費用率高於同行均值。

另外，據保薦機構及集萃藥康一輪問詢回覆，2020年集萃藥康採購了30只免疫缺陷小鼠金額為2.74萬元，以此計算該免疫缺陷小鼠採購單價為913.33元。集萃藥康解釋稱，2020年度購買的30只免疫缺陷鼠主要用於內部藥效平台研發實驗。

但集萃藥康在招股書中披露，集萃藥康2018年至2020年免疫缺陷小鼠模型平均銷售單價分別為164.95元、160.67元、172.34元,這比2020年集萃藥康採購的免疫缺陷鼠單價少740.99元。對於該類免疫缺陷小鼠的採購價格和銷售價格的巨大差異，集萃藥康或應進一步解釋説明。

此外，招股書中的募投項目信息與環評文件也存在出入。

本次IPO，集萃藥康的募投項目為模式動物小鼠研發繁育一體化基地建設項目和真實世界動物模型研發及轉化平台建設項目，兩個項目投資金額分別為61,112.58萬元和23,640.28萬元，合計使用募集資金82,000.00萬元。

環評文件顯示，模式動物小鼠研發繁育一體化基地建設項目投資總額為100,000.00萬元，真實世界動物模型研發及轉化平台建設項目總投資額為25,000.00萬元。在募投項目總投資額上，兩個項目的環評文件披露的金額比招股書分別多出38,887.42萬元、1,359.72萬元。

同時，招股書披露模式動物小鼠研發繁育一體化基地建設項目建設週期3年，真實世界動物模型研發及轉化平台建設項目建設週期為5年。環評文件顯示，上述兩個募投項目環評編制時間均為2021年3月，項目投產時間為2023年5月，依此推算，兩個項目建設週期至多為兩年零2個月，這與招股書披露的建設工期分別相差10個月和兩年又10個月。

一新參股子公司疑涉同業

公開信息顯示，集萃藥康在今年6月提交招股書之後，有新設立和參股子公司。

據招股書，截至招股書籤署日（2021年6月25日），集萃藥康共有5家全資子公司，1家分支機構，無參股公司。

據企查查，之後在2021年9月14日，集萃藥康成立了全資子公司上海藥康生物科技有限公司（下稱：上海藥康）。上海藥康法定代表人為琚存祥，註冊資本為5,000萬元，其經營範圍為從事生物科技領域內的技術服務、技術開發、技術諮詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣；技術進出口；進出口代理；醫學研究和試驗發展；工程和技術研究和試驗發展；自然科學研究和試驗發展；細胞技術研發和應用等。

集萃藥康還於2021年9月15日參股江西中洪博元生物技術有限公司（下稱：中洪博元），持有9.6774%的股份，公司董秘曾令武在中洪博元擔任董事一職。

據中洪博元官網，中洪博元成立於2014年年底，是一家集研發、生產、銷售及科研技術服務等相結合的生物科技企業。公司內設細胞檢測，蛋白檢測，基因檢測，組織學檢測，病毒學服務，微生物服務，動物實驗等專業實驗室，進行相關領域的技術服務。

在官網詳情頁中，中洪博元更是直接表明，企業專業提供動物模型定製的醫學技術服務。

但據企信網，中洪博元的成立時間則為2015年1月。

另外，《壹財信》根據公開信息所披露的2020年8月11日備案的兩個網址（2021年8月備案網址無法打開），發現中洪博元主營產品中也存在實驗動物小鼠模型的銷售，這與集萃藥康的主營業務則相同。

集萃藥康在提交IPO後參股了一疑似同業公司，對其上市是否構成障礙或值得關注。而集萃藥康的疑點還不止於此，《壹財信》將繼續帶來相關研究報道。