2023年7月27日中集集團（000039）發佈公告稱公司於2023年7月25日進行路演，中信保誠杜中明 季相博、平安基金張萌先、申萬宏源閆海、中金公司鄒靖、廣發證券範方舟 汪家豪、招商證券吳洋、天風證券姜美丹 黃凱、國元國際馮浩、安信國際朱睿澤、山西證券徐風、Rystad Energy徐佳成、伊洛投資許傳華、證券時報黃翔、匯添富袁天洋、鑫元基金葛天偉、富國基金鄒傑偉、中加基金苗超、摩根基金邢達、磐耀私募辜若飛、申萬菱信諸天力參與。
具體內容如下：
問：目前海工板塊不同業務領域的盈利能力如何？海工未來業績展望如何？
答：受益於油氣價格以及清潔能源行業上行，公司海工板塊以FPSO為主的油氣裝備業務、海上風電以及特種船舶業務的盈利能力相較過往都有明顯改善。當前公司三個生產基地的市場訂單穩定，公司在接單時也會篩選盈利性更好的項目納入到生產計劃中。
對於整體海工行業以及公司自身而言，最低谷的時候已經過去。平台方面，由於油價企穩且鑽井平台日租金處於高位，公司資產管理平台出租率和日租金均得到提升；船廠方面，中集海工板塊2022年實現營業收入 57.71億元人民幣，息税折舊及攤銷前經營利潤約為人民幣 2億元。當前，基於有質接單的經營策略，以及核心競爭力的提升，我們嚴格按照邊際貢獻率去控制企業的接單情況，疊加市場上行、內部重組的順利進展，海工的經營形勢出現好轉。問：海工作為一個大週期產業，背後核心的影響因素是什麼？
答：傳統油氣海工裝備因為直接參與到海洋油氣的開採和開發中，背後最核心的影響因素是油氣價格波動。但不同的油氣裝備產品對油價波動的敏感性可能會有所不同。例如，油價上行時會直接帶動對於鑽井平台的需求；而油氣開採平台 FPSO在交付投入使用後，會在油田持續作業 20-30年以上，因此短期的油價波動對 FPSO的需求影響較小。目前中集海工在油氣裝備領域的主要產品也是以 FPSO為主。 除了油氣海工裝備，公司也進入海上風電、特種船舶等領域。 海上風電與新能源業務的影響因素相關，受益於全球碳中和進程的加速、疊加去年以來地緣政治衝突的影響，全球對於能源安全、能源多元化日漸重視。隨着國內外對於風電、光伏等清潔能源的政策扶持和資金投入增多，海上風電處於一個穩定的、持續增長的態勢。特種船舶受益於航運減排、新能源汽車出口需求大增，專用於新能車航運的滾裝船市場面臨較大缺口，也為汽車運輸船帶來中長期的向上景氣度。
問：站在新一輪行業上行的節點，公司會有什麼經驗做法上的不同？未來運營和轉型的思路是什麼？
答：從傳統油氣裝備的產業發展來看，也經歷了從歐美、到日韓、新加坡的產業轉移歷程，2020年之後傳統制造部分向中國轉移的趨勢比較明顯。但從產業鏈分工來看，當前油氣裝備的前端設計、核心的系統設備等關鍵部分仍舊依賴於歐美，中國企業主要承接總裝項目。
對於公司來説，第一，我們也在積極向前端設計延伸，通過收購歐洲設計公司以及自主培養，引進消化吸收，形成自身的設計能力，區別於其他船廠只做製造的環節；第二，朝着輕資產運營模式探索，提升海工產業的供應鏈彈性。海工產品價值量高，零部件眾多，公司通過佈局產業園，形成海工產業集聚，縮短零部件採購及供應時間，降低採購風險。未來希望產業園以輕資產運營的優勢，能夠以自身技術、項目管理能力、總包能力對外賦能，降低公司運營負擔，增強公司在週期下行時的抗風險能力；第三，產品多元化。在油氣裝備領域，油氣價格的波動對不同海工結構化產品的影響是不同的，公司除了鑽井平台，也聚焦於FPSO等需求和項目儲備更為穩定的產品，以應對油氣價格波動；第四，產業多元化。除了油氣裝備領域，公司也利用自身在海洋工程領域的裝備製造以及資源優勢，逐漸從鑽井平台拓展到海上風電、海上光伏、海上漁業、碳捕捉等多重領域，圍繞大消費、新能源領域多措並舉，形成平抑週期的業務組合。目前，本集團海工業務戰略轉型取得顯著成效，油氣與非油氣業務各佔比50%，在平抑海洋週期波動的同時也做到了可持續高質量發展。問：公司未來是否會承擔 FPSO 的總包建設？
答：公司於 2022年年初成為國內首批通過巴油 FPSO總包資格審查的兩家企業之一，目前正積極在全球海工高端裝備中參與競爭和應標。去年，中集來福士獲得了巴油 P80、P83兩條 FPSO的船體總包訂單，不斷積累項目經驗。總包建設除了對技術能力、管理能力等方面有較高要求，對公司的財務資質也有極高要求，公司會進一步打磨 EPC總包建設及管理能力。
問：公司對於資產管理平台未來有什麼規劃？
答：平台方面我們的目標是爭取全部保持運營、放租狀態，如果有處置的機會也會在保證安全和價格合理的基礎上，尋求處置。從去年以來，油價高位企穩，鑽井平台市場不斷暖，我們接到的租約詢價也有所增多，甚至有新建鑽井平台的需求。截止
2023年第一季度，公司現有 14個可出租的海工存量平台中，6台自升式平台 100%確定租賃合同；2台半潛式平台已開始執行作業合同，剩餘 6個資產均已有初步業務意向。中集集團（000039）主營業務：主要從事道路運輸車輛和集裝箱的製造與銷售的中國公司。
中集集團2023一季報顯示，公司主營收入266.5億元，同比下降25.05%；歸母淨利潤1.6億元，同比下降90.61%；扣非淨利潤2976.3萬元，同比下降98.09%；負債率57.21%，投資收益2.25億元，財務費用5.09億元，毛利率13.68%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為7.6。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1.02億，融資餘額減少；融券淨流出798.75萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中集集團（000039）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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