財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，“2020年A股單邊漲幅明顯，這些交易型的外資選擇了落袋為安，但根據我們的觀測和追蹤，隨着今年市場逐漸調整、企穩，這些資金也在慢慢回來……”
談到外資的最新風向，日前接受財聯社記者專訪時，這位畢業於歐洲頂尖商學院、曾長期負責境外主權資金管理、現任嘉實基金平衡風格投資總監梁銘超分享了自己最新的洞察與發現。
在梁銘超看來，相對於中國佔全球經濟體的比重，外資配置A股的比重還有挺大的提升空間。不過，外資不光有定位長期配置的資金，也有交易型資金，比如説宏觀對沖、純α基金，它們的交易頻次會比較高。
“聰明資金掌舵人”如何煉成？
梁銘超，嘉實基金平衡風格投資總監。公開資料顯示，他畢業於歐洲頂尖商學院——英國雷丁大學，金融學碩士、CFA，17年的證券從業生涯中有很長一段時間負責境外主權資金的管理。
梁銘超在介紹自己的成長經歷時透露，他出生於北京，家中長輩從事金融業，耳濡目染、潛移默化，對他的專業選擇、職業探索都起到了一定的影響作用。海外求學歸來，踏入職場的第一站是擔任天相投顧研究員。
21世紀初，天相投顧堪稱公募基金專業投顧的鼻祖，也是不少研究員、分析師的“黃埔軍校”。初涉職場的梁銘超主要研究方向是彼時主導中國經濟週期的“五朵金花”。
從天相投顧離開後，梁銘超歷任寶盈基金基金經理助理、中原英石基金研究總監助理、美國友邦保險公司中國區高級投資經理，2014年12月加入嘉實基金，任相對價值投資策略組投資經理。
初到嘉實基金，梁銘超卻並沒有直接參與公募業務。而是讓他繼續發揮所長，當時嘉實正發力海外主權基金委託投資管理業務，天時地利與人和之下，同時擁有中外投資經驗的他被委以重任。
“這是個人的際遇，也是平台、時代賜予的機會。”在回顧這些經歷時，梁銘超感慨。截至目前，除了少量的公募產品外，梁銘超管理的兩個QFII組合及多個專户投資產品總規模已經達到300億元。
無論是外資還是國內機構投資者，他們在篩選管理人時准入、考核標準都極為嚴格。梁銘超的平衡投資風格契合了這些長線資金的投資需求，同時也給自己掙下了好口碑。
“我們不會all in一條賽道”
長期管理境外主權基金、境內社保等機構長線資金的實踐，讓他形成了穩定的投資框架和清晰的方法論。尤其是海內外機構的實戰投資，也讓他不斷調整、重塑、並完善了他獨特的投資方法論。
在大方向上，與主流基金經理“尋找最優質”的上市公司一樣，梁銘超在投資中強調從長期現金流創造能力出發，去尋找較大概率、存在潛在上升空間的公司。
不同的是，梁銘超的投資方法論中會在不同的賽道中去尋找成長，組合裏既有處於穩定成長期的、估值較為合理的資產，也有新興熱門賽道的公司，只是從風險收益比的角度來看，這類資產的倉位控制較低。
“在看得清楚的前提下，尋找到靠譜的好公司，它得經得住歷史的驗證，我們不會all in一條賽道，A股單一賽道的切換、波動很大，平衡風格能讓投資者較為放心地留在車上。”梁銘超稱。
對於大家把外資稱之為“聰明錢”的叫法，梁銘超認為，所謂的“聰明之處”其實在於，這類錢的投資期限比較長，它更願意通過犧牲一些短期的資金使用效率來換取長期、可能達到的收益成長空間。
舉個例子，當市場下跌到一定位置，它們作為長期配置的資金肯定會左側佈局進來，當市場羊羣效應比較突出的時候，它們又會做一些反向操作，概括來説，就是不會輕易受短期情緒干擾。
有的錢“長”，有的錢“短”
最近，梁銘超常常被問到一個問題，管理專户和公募有何異同。其實，撥開表象，底層方法論是一致的，不會有太大的偏移和遷徙。不過，在給老百姓管錢時，可能會着重考慮錢的投資期限。
在梁銘超看倆，公募是多客户的集合，有的錢“長”，有的錢“短”，管理組合時會多考慮一下資產搭配，整體來説，在保持選股框架不變的基礎上納入部分市場風格和階段性的業績考量。
11月29日，由梁銘超擔綱的嘉實均衡正選一年持有期混合基金即將首發。這隻基金擬投資A+H股，也將結合估值水平，選擇具備高性價比標的構建投資組合，力爭獲取中長期可持續的超額收益。
是否是好公司、是否可以買、什麼價格買，是未來這隻產品三大核心問題，而優質標的需要符合四個條件——行業前景廣闊格局清晰，有優秀的管理團隊，有合理的激勵機制，有可見的競爭優勢或者行業壁壘。
在具體決策時，會從現金流折現模型出發，確定上市公司合理市值空間的邊界，最終執行會在考慮安全邊際的前提下逆向交易，強調投資的可驗證、可複製，積小勝為大勝。
在被問及具體看好行業方向時，梁銘超透露，重點看好高端製造、新能源裝備、關鍵零部件及有海外拓展能力的公司；工程機械、基建類逆週期行業公司；醫美、美妝為代表的新消費領域。